5月份CPI以3%的同比漲幅創(chuàng )下自2010年6月以來(lái)的新低。與最新調整的一年期存款基準利率相比，呈現出正利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；與五大行等金融機構上浮后的一年期存款利率相比，正利率達到0.5個(gè)百分點(diǎn)。
目前，受內外需影響，我國經(jīng)濟出現了堪比2008年金融危機時(shí)期的困難，“穩增長(cháng)”被放在了重要位置。這就要求較大力度地及時(shí)出臺以“穩增長(cháng)”為核心的宏觀(guān)政策。但歷史經(jīng)驗和教訓一再告誡我們，促進(jìn)增長(cháng)的任何宏觀(guān)政策都要考慮到與其相反的一個(gè)經(jīng)濟現象——通貨膨脹。既要防止刺激經(jīng)濟的宏觀(guān)政策引發(fā)經(jīng)濟過(guò)熱，進(jìn)而導致通貨膨脹，更要顧及在物價(jià)居高、通脹嚴重情況下出臺刺激經(jīng)濟的宏觀(guān)政策可能導致顧此失彼，給通脹火上澆油。這一兩年我國宏觀(guān)經(jīng)濟一直處于兩難選擇之中，既要處理好通脹預期，又要“保增長(cháng)”、“穩增長(cháng)”，使得包括貨幣政策在內的宏觀(guān)政策無(wú)從下手，顧慮重重。5月份CPI較大幅度走低，下降到3%的國際警戒線(xiàn)，可大大緩解這種兩難選擇的壓力，讓宏觀(guān)政策可集中精力于“穩增長(cháng)”。
對于未來(lái)的物價(jià)走勢，筆者持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。樂(lè )觀(guān)表現在：作為國民經(jīng)濟發(fā)展基礎性商品的油價(jià)受?chē)H市場(chǎng)影響連續兩次下降，大大緩解了物價(jià)走高壓力。謹慎態(tài)度主要是指：在CPI構成中占比較大的蔬菜價(jià)格仍處于不穩定狀態(tài)，比如5月份鮮菜價(jià)格上漲了31.2%；個(gè)別食品如大蒜、雞蛋漲勢較猛，對物價(jià)的助推作用不可小視；勞動(dòng)力價(jià)格一直處于走高狀態(tài)，仍是影響物價(jià)成本居高的因素；貨幣政策寬松后，可能使得通脹的貨幣因素加劇，推動(dòng)物價(jià)走高的貨幣基礎仍在。
還有一個(gè)值得注意的問(wèn)題就是要防止物價(jià)通縮式回落。在5月CPI創(chuàng )下兩年新低的同時(shí)，當月PPI也創(chuàng )下自2009年11月以來(lái)的新低。目前的應對辦法是通過(guò)加大財稅手段的力度，適度加快投資步伐，更加靈活地使用貨幣政策工具，把民間蘊藏的巨大消費需求潛力挖掘出來(lái)、激活起來(lái)，拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟的工業(yè)企業(yè)特別是中小企業(yè)走出低迷狀態(tài)，這是確�！胺�增長(cháng)”、既防通脹又防通縮的最佳出路。