世界經(jīng)濟目前面臨的不確定因素和下行風(fēng)險主要來(lái)自發(fā)達國家，特別是歐洲。希臘是否會(huì )離開(kāi)歐元區似乎是目前影響全球金融市場(chǎng)的最大風(fēng)險因素。
　　有分析人士認為希臘應該必須離開(kāi)歐元區，這對希臘和歐元區的其他成員國都有好處。我個(gè)人認為未必如此。
　　首先，希臘的極左黨派以及大多數選民并不希望離開(kāi)歐元區，只是想與歐盟、歐洲中央銀行和國際貨幣基金(所謂的“三駕馬車(chē)”)重新談判他們援助希臘的附加條件。
　　其次，希臘離開(kāi)歐元區并不會(huì )像有些經(jīng)濟學(xué)家所分析的那樣能夠通過(guò)違約和大幅度貨幣貶值很快恢復經(jīng)濟增長(cháng)。這些經(jīng)濟學(xué)家認為希臘留在歐元區是長(cháng)痛，離開(kāi)歐元區是短痛，并以阿根廷在2002年年初債務(wù)違約為例：阿根廷經(jīng)歷了大幅度貨幣貶值之后，2004年開(kāi)始高速增長(cháng)。但是，希臘與阿根廷在經(jīng)濟結構上有本質(zhì)區別，后者是資源國，依靠當時(shí)國際初級產(chǎn)品需求和價(jià)格正處于開(kāi)始大幅度上升的階段得以恢復GDP增長(cháng)。此外，一些更為深入的分析報告指出，債務(wù)違約給阿根廷經(jīng)濟帶來(lái)的深層次長(cháng)期負面影響，包括對資本積累的勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響，遠遠大于GDP增長(cháng)所反映出的，其中，資本-產(chǎn)出比到目前仍然沒(méi)有恢復到2002違約時(shí)的水平。對希臘而言，離開(kāi)歐元區，它仍然需要深層的經(jīng)濟結構調整才有可能恢復增長(cháng)，而且只會(huì )比現在在“三駕馬車(chē)”援助下調整經(jīng)濟結構更為困難。
　　更重要的是，大多數分析人士只注重分析希臘離開(kāi)歐元區可能給歐元區帶來(lái)的經(jīng)濟損失，包括歐元區其他成員國所持希臘債務(wù)的直接損失和可能由此引發(fā)其他國家債務(wù)成本上升的間接損失：一般估計在幾千歐元至1萬(wàn)歐元之間。但是，我們不能忽視希臘離開(kāi)歐元區對歐元區，以及更廣泛的歐洲一體化，帶來(lái)的政治損失。歐元區首先是一個(gè)政治工程。在歐元區成立之初，之所以沒(méi)有制定成員國的退出機制是有道理的：它反映了只能前進(jìn)不能后退的政治決心，不同于其它“俱樂(lè )部”形式的經(jīng)濟聯(lián)盟。沒(méi)有退出機制正是歐元價(jià)值的重要支柱之一。
　　如果希臘退出歐元區(無(wú)論是自愿還是被開(kāi)除)，支撐歐元價(jià)值的這根重要支柱將沒(méi)有了。這不僅僅是希臘去留的問(wèn)題，而是歐元機制的系統問(wèn)題和前途問(wèn)題。因此，盡管一些歐洲領(lǐng)導人開(kāi)始公開(kāi)討論希臘退出的可能性，但主要目的還是為了對希臘施壓，希望希臘不要推翻既定的協(xié)議。目前，歐元區的成員國們仍然有足夠政治意愿捍衛歐元區完整。
　　事實(shí)上，歐元區面臨的問(wèn)題不僅僅是希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙這三個(gè)國家的債務(wù)危機。西班牙和意大利目前也已經(jīng)陷入了第二次經(jīng)濟衰退。兩國債權債務(wù)在資本市場(chǎng)的融資成本已經(jīng)超出了他們可以承受的水平，接近債務(wù)危機的邊緣。西班牙已經(jīng)向歐盟提出1000億歐元的援助要求，以緩解其銀行面臨的資金壓力。西班牙能否避免陷入債務(wù)危機對歐洲和世界經(jīng)濟的影響遠大于希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙三國的總和。
　　當然，即使歐元區各國能夠重振捍衛歐元區完整的政治意愿，即使能夠通過(guò)各種融資渠道解決那些面臨債務(wù)壓力成員國所需的資金，即使各成員國也愿意繼續推行必要的改革和結構調整，歐洲仍然無(wú)法使經(jīng)濟迅速恢復增長(cháng)。
　　一旦歐洲主權債務(wù)危機失去控制，甚至導致歐元區解體，對全球金融系統的沖擊將會(huì )遠大于2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)時(shí)所造成的震動(dòng)，對世界經(jīng)濟造成的影響難以估計。