本月17日舉行的希臘第二輪大選，將再次考驗歐元區。至此，歐債危機已持續30多個(gè)月。這在債務(wù)危機歷史上是罕見(jiàn)的。危機持續之久，既檢驗了歐洲金融市場(chǎng)和歐洲領(lǐng)導人的承受力和耐力，也檢驗了歐元的承受能力。無(wú)論希臘大選和未來(lái)西班牙等國債務(wù)危機如何發(fā)展，歐洲依然可以承受市場(chǎng)的波動(dòng)和匯率的跌宕起伏。盡管當前主流意見(jiàn)并不贊成采取量化寬松貨幣政策，但若形勢所迫，歐洲央行或許會(huì )出臺各種變相量寬政策。
悲觀(guān)看法認為，希臘將退出歐元區乃至退出歐盟，且將導致歐元和歐元區的金融危機。一些觀(guān)點(diǎn)認為，希臘將退出歐元區的原因不僅在于政治選舉的不確定，更在于民眾反對緊縮。希臘累積債務(wù)占GDP的比重目前持續上升，到2016年將超過(guò)160%。而歐盟和國際組織目前要求希臘在2020年底前將累計的赤字降低到GDP的120%內，這對希臘來(lái)說(shuō)非常困難。雖然希臘經(jīng)濟占歐元區的比重只有2%，但假如希臘退出歐元區，緊跟著(zhù)退出的有可能是西班牙、葡萄牙、荷蘭等高債務(wù)國。一旦有兩個(gè)國家退出歐元區，歐元必然瓦解、崩潰；即使只有一個(gè)國家退出，如果歐洲央行不作為最后貸款人，歐元和歐元區也有可能瓦解。
樂(lè )觀(guān)看法認為，救助歐洲債務(wù)危機的措施很多。例如，各國政府可以繼續發(fā)行債券，由歐洲央行擔保償還；歐洲央行購買(mǎi)各國政府債券，或者歐洲央行發(fā)行政府公債；各國政府出具抵押擔保物，由歐洲央行發(fā)行債券。
實(shí)際上，歐洲央行已向銀行繼續提供低息長(cháng)期貸款。2011年12月和2012年2月歐洲央行向有關(guān)國家銀行分別提供了4892億歐元、5295億歐元的3年期1%的年利率貸款，規模超過(guò)了歐元區GDP的10%。如果歐洲央行繼續提供長(cháng)期低息貸款，并降低基準利率，歐債問(wèn)題就可以解決�；蛘哂蓺W盟向商業(yè)銀行注資，2014年注資大約2萬(wàn)億歐元就可解決債務(wù)問(wèn)題。
國際貨幣基金組織救助也可以解決歐債問(wèn)題。有觀(guān)點(diǎn)認為，國際貨幣基金組織可發(fā)動(dòng)金磚國家等出資3000億美元，調動(dòng)1萬(wàn)億美元資金救助歐元區，這一建議有望在墨西哥G20峰會(huì )之前達成。也有人認為，可以建立歐洲區域貨幣基金組織，或者推動(dòng)歐元區的財政聯(lián)盟，繼續擴大歐洲穩定基金。
實(shí)際上，上述所有措施，只要德國同意，歐債危機就可得以化解。問(wèn)題在于德國堅持自己的原則，要求危機國家緊縮財政，緊縮各種社會(huì )保障開(kāi)支，因而使得救助方案久拖不決。德國司法規定，歐洲央行不得救助破產(chǎn)國家，歐元區制度禁止相互支持和相互擔保，各國之間的關(guān)系應類(lèi)似于各省財政關(guān)系。因此，在此前幾輪救助方案通過(guò)后，德國研究機構和專(zhuān)家表示，德國和歐盟援助希臘的做法違反法律規定，不贊成資金援助。在以后的援助中,德國堅持預算約束紀律，不斷敲打危機國家，使市場(chǎng)缺乏信心和信任。
正是德國的保留態(tài)度，令歐債危機不可能采取美國式的救助措施——量化寬松政策，一步到位地讓金融市場(chǎng)從此安心投機，未來(lái)的12-24個(gè)月，歐洲可能依然采取過(guò)去的解決方式，適當做些妥協(xié)和退讓?zhuān)吹聡獍l(fā)行少量有抵押的公債，或者向部分銀行注資，但這也是逐步和逐筆的，并會(huì )附加一定約束條件。
事實(shí)上，希臘退出歐元區的最大影響不是歐元的大幅度貶值，而是歐洲金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格下跌，政府債券利率高企，銀行不愿意放貸。歐洲商業(yè)銀行的危機，將導致美國銀行業(yè)的危機。因此，一旦希臘退出歐元區，歐債危機導致的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將超過(guò)2008年9月的金融危機，并引發(fā)美元資產(chǎn)價(jià)格和匯率危機，迫使歐洲發(fā)行歐元債券，或實(shí)行量化寬松貨幣政策。
退一步來(lái)講，即使希臘大選結果并不意味著(zhù)退出歐元區，但選舉后新政府的政策也未必讓市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)。希臘原則上很可能接受財政約束條款，但要求寬限時(shí)間、增加援助金額。屆時(shí)，德國不能不同意希臘的附加條件，國際貨幣基金組織也可能伸出援助之手。解決歐債危機的實(shí)質(zhì)是是否采取量化寬松貨幣政策，盡管當前主流意見(jiàn)并不贊成，但若形勢所迫，歐洲央行或許會(huì )出臺各種變相的量化寬松政策。
長(cháng)期持續的歐債危機最終將導致金融市場(chǎng)持續低迷，缺乏人氣，投機減少，企業(yè)將致力于出口增加和實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。但這也意味著(zhù)虛擬經(jīng)濟繁榮終結，需要回歸實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)革命，實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和技術(shù)在危機過(guò)后將會(huì )獲得新生。