在經(jīng)濟增速回落的背景下，央行前瞻性地宣布下調存貸款基準利率，并擴大存貸款利率浮動(dòng)區間。降息有助于穩增長(cháng)政策的執行，而浮動(dòng)利率區間的擴大，彰顯央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的政策意圖，利率市場(chǎng)化進(jìn)程將駛入“快車(chē)道”。中國證券報認為，從對中國經(jīng)濟長(cháng)期健康平穩發(fā)展和金融改革的意義而言，此番利率市場(chǎng)化改革無(wú)疑比降息更為重要。
　　利率市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)是變革融資活動(dòng)的風(fēng)險定價(jià)機制，使利率水平及其風(fēng)險、期限結構由資金供求雙方在市場(chǎng)上通過(guò)競爭決定。我國從20世紀90年代初期就啟動(dòng)了著(zhù)眼于定價(jià)機制變化的利率市場(chǎng)化改革，改革已進(jìn)行近20年之久。在改革路徑上，基本上沿著(zhù)先外后內、先貸后存、先商業(yè)銀行后政策性銀行、先批發(fā)后零售、先放開(kāi)同業(yè)拆借利率后擴大商業(yè)銀行利率自主決定權的順序推進(jìn)。
　　到目前為止，銀行間市場(chǎng)　、外幣市場(chǎng)基本實(shí)現利率市場(chǎng)化。進(jìn)一步擴大銀行貸款的利率浮動(dòng)范圍并最終實(shí)現貸款定價(jià)自由化，逐步推動(dòng)銀行存款利率的市場(chǎng)化并最終實(shí)現自由浮動(dòng)，構成了我國現在及今后利率市場(chǎng)化的主要內容。當前外部資本流入減緩、通脹趨弱、資金偏松，銀行已經(jīng)具備一定風(fēng)險定價(jià)能力，市場(chǎng)中可供交易的金融產(chǎn)品品種和結構也日益豐富，利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)的基礎已經(jīng)具備。
　　央行此番降息是穩增長(cháng)的重要手段，有助于降低企業(yè)融資成本以刺激企業(yè)信貸需求。但是，降息屬于短期的宏觀(guān)調控手段，而利率市場(chǎng)化能使利率在市場(chǎng)配置資源過(guò)程中長(cháng)期起到基礎性調節作用，使資金流向和配置不斷優(yōu)化，兼具穩增長(cháng)和調結構之效。
　　央行宣布擴大存款利率上浮區間后，在75%的貸存比紅線(xiàn)和攬儲壓力之下，許多銀行都不約而同地選擇了上浮存款利率，以爭奪日益寶貴的存款資源。中國證券報認為，銀行凈利差收窄，將迫使商業(yè)銀行改變過(guò)去單純依賴(lài)信貸投放的粗放擴張模式，其他經(jīng)濟主體也需改變經(jīng)濟行為。
　　一是刺激商業(yè)銀行向中小企業(yè)放款。以往商業(yè)銀行通過(guò)降低貸款利率以獲取大型國企的綜合資源，中小企業(yè)往往面臨融資難問(wèn)題。在存貸款利差收窄后，為降低成本提高收益，銀行將傾向于向能承受更高貸款利率的中小企業(yè)放款。
　　二是改善國有企業(yè)和地方政府的行為。國有企業(yè)、各級地方政府是我國信貸資源的主要需求者，其行為的非市場(chǎng)化傾向較突出，經(jīng)濟行為也缺乏利率彈性。他們通常將資本的可得性置于首位，而忽視資金成本的高低。利率市場(chǎng)化將抬高國企和地方政府的借款成本，倒逼這些財務(wù)軟約束主體改進(jìn)經(jīng)濟行為，將有限的資金投入到能夠產(chǎn)生利潤的項目中去，避免阻滯我國經(jīng)濟的調結構進(jìn)程。
　　三是推動(dòng)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化將促使銀行經(jīng)營(yíng)方式更加集約化，這將倒逼許多融資主體轉向直接融資。近年來(lái)，隨著(zhù)直接融資市場(chǎng)的進(jìn)步，類(lèi)似于中國石油等高信用等級的大型央企目前已基本上可以通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)債和股票市場(chǎng)融資實(shí)現其資金需求�？梢灶A期，未來(lái)將有更多企業(yè)進(jìn)入直接融資市場(chǎng)，我國金融融資結構也將逐步改變。
　　此外，作為一項重要的基礎性金融改革，利率市場(chǎng)化有助于央行完善宏觀(guān)調控、增強貨幣政策的有效性。準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等數量型工具治標不治本，只有不斷地推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化才能從根本上消除國民經(jīng)濟運行的不穩定根源，并且利率市場(chǎng)化與匯率市場(chǎng)化要相輔相成，在推進(jìn)匯率市場(chǎng)化的同時(shí)推動(dòng)利率市場(chǎng)化，才能有效化解資本大量涌入涌出。在4月份央行宣布擴大人民幣對美元匯率浮動(dòng)區間后，央行又推動(dòng)利率市場(chǎng)化邁出實(shí)質(zhì)性一步，這兩項改革的陸續推出，將使價(jià)格型調控在貨幣政策中發(fā)揮更為重要的作用。以上種種功效，都是單純降息無(wú)法有效實(shí)現的。
　　應該看到，作為轉軌經(jīng)濟體，中國目前仍有部分金融機構和非金融性公司依賴(lài)國家的最終擔保，經(jīng)營(yíng)決策存在道德風(fēng)險，對資金成本不敏感，利率傳導機制弱于發(fā)達國家。從金融改革的角度看，在推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，還需要建立存款保險制度，為銀行業(yè)提供公平的競爭環(huán)境，防范化解金融機構流動(dòng)性風(fēng)險并為存款人提供充分保護。