中國人民銀行日前公布的數據顯示，當月社會(huì )融資規模為1.14萬(wàn)億元，其中人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元；廣義貨幣（M2）余額90.00萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.2%。這是中國M2余額首次突破90萬(wàn)億。
　　中國的廣義貨幣一直以驚人的速度增長(cháng)。2001年以來(lái)，M2累積增長(cháng)近6倍，雖然GDP也保持了較快的增長(cháng)，但速度依然趕不上貨幣的增長(cháng)，當前，M2存量已經(jīng)接近GDP總量的兩倍。這也成為各方面一直詬病“貨幣超發(fā)”的有力證明。
　　當然，M2規模持續偏高有其制度原因。人民幣匯率并未完全市場(chǎng)化，在持續貿易順差的背景下，為了維持匯率的穩定，形成了規模龐大的外匯占款，這也是眾所周知的導致M2不斷被動(dòng)攀升的原因。
　　另外，信貸規模的快速膨脹也不斷推高M(jìn)2增速，尤其是金融危機后，為了刺激經(jīng)濟，投放了近10萬(wàn)億的貸款，再加上信貸派生出的存款、企業(yè)盈利上升所新增的存款，政府財政收入及土地拍賣(mài)收入等，也導致新增存款的上升，從而表現為M2規模的迅速擴張。
　　盡管在2010年貨幣政策開(kāi)始收緊之后，M2增速出現明顯下降，不過(guò)，由于基數過(guò)于龐大，中國的存量貨幣規模一直居高不下。
　　M2/GDP是常用的衡量金融深化的指標。中國目前在2：1區間，美國和歐盟只有0.5-0.6：1。更通俗些說(shuō)，中國用接近14萬(wàn)億美元的廣義貨幣驅動(dòng)著(zhù)7萬(wàn)億左右的GDP，美國用8.3萬(wàn)億美元驅動(dòng)著(zhù)14.2萬(wàn)多億的GDP，歐盟用近11萬(wàn)億美元的廣義貨幣驅動(dòng)著(zhù)超過(guò)18萬(wàn)億的GDP。這說(shuō)明中國在投入與產(chǎn)出方面，與歐美國家相比差距很遠。
　　許多國家發(fā)生經(jīng)濟危機的歷史經(jīng)驗表明，M2/GDP比值過(guò)大，在金融危機與經(jīng)濟危機中容易受到更大的傷害。美國雖然2008年遭遇金融危機，但復蘇進(jìn)程雖然緩慢但非常穩定，其主要是實(shí)體經(jīng)濟與M2/GDP指標穩健所至。如果危機發(fā)生在一個(gè)M2/GDP超過(guò)200%的經(jīng)濟體，其修復的時(shí)間與危害將是長(cháng)期的，比如日本、希臘、意大利等國的情況。
　　今年以來(lái)，為了對抗經(jīng)濟增速放緩的沖擊，各種有刺激苗頭的政策陸續推出，部分外資機構甚至將此比喻為2.0版的四萬(wàn)億。
　　但實(shí)際上，考慮到2008年流動(dòng)性泛濫帶來(lái)的通脹之痛才剛剛有所緩解、超發(fā)的貨幣還未有效消化，而另一方面，歐美日依然保持超寬松的貨幣政策，這可能造成熱錢(qián)流入以及引發(fā)外匯占款壓力，若是繼續大規模超發(fā)貨幣，必將沖擊宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定性。因此，貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間并不太大。
　　而規�；�的刺激特別是投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，并不能改變金融貨幣出口有限的現狀，反而可能面臨環(huán)境污染再次加重、收入分配拉大、產(chǎn)能過(guò)�；蚵浜螽a(chǎn)能等卷土重來(lái)、泡沫化的地產(chǎn)投機進(jìn)入賭式博弈等一系列的經(jīng)濟問(wèn)題。因此，當前需對投資風(fēng)險保持警惕，尤其是在M2/GDP指標過(guò)高控制不力的背景下，新的刺激政策必將面臨巨大的投資風(fēng)險。