綜合發(fā)達國家黃金市場(chǎng)發(fā)展的成功經(jīng)驗，我國已建成了較為規范的以場(chǎng)內有形的黃金現貨與期貨為主、場(chǎng)外市場(chǎng)逐步完善的交易體系格局。但作為正在飛速發(fā)展，并加快融入全球黃金市場(chǎng)的新興市場(chǎng)，尤其我國是黃金大國，黃金供給與需求呈現顯著(zhù)的多樣性、多元化特征，迄今仍沒(méi)有較為發(fā)達的場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，不能不說(shuō)是很大的缺陷。另外，在黃金市場(chǎng)監管上，還存在一些嚴重問(wèn)題，亟待解決。
　　目前，世界黃金市場(chǎng)主要包括以美、日為代表的交易所場(chǎng)內競價(jià)撮合交易模式，還有以英國和我國香港特區為主的場(chǎng)外交易模式。在國際黃金市場(chǎng)上，場(chǎng)外市場(chǎng)交易量約占世界黃金總交易量的80％以上。這種以做市商網(wǎng)絡(luò )為主體的模式，能為市場(chǎng)提供最大的流動(dòng)性，尤其是在市場(chǎng)發(fā)展初期能夠吸引更多的投資者和投機者參與。但由于交易行為和信息分散和不透明，不如集中交易容易監管，往往問(wèn)題出現了，監管部門(mén)才能發(fā)現和解決。而英國和香港黃金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展，已建立起一套比較完善的監管體系，使做市商行為得到有效規范，投資者利益得到有效保護。
　　我國目前對黃金市場(chǎng)管理，主要依據國務(wù)院1983年頒布的《金銀管理條例》和人民銀行2001年頒布的《關(guān)于規范黃金制品零售市場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》等規定。央行監管黃金市場(chǎng)，銀監會(huì )監管商業(yè)銀行的黃金投資理財業(yè)務(wù)，證監會(huì )監管黃金期貨，國家工商行政管理總局監管一般黃金生產(chǎn)及首飾經(jīng)銷(xiāo)。因為沒(méi)有一個(gè)統一的機構界定與管理黃金場(chǎng)外交易，出現了管理盲區。同時(shí)，多頭管理、政出多門(mén)的直接后果，也造成了市場(chǎng)管理混亂。
　　在發(fā)達國家的黃金市場(chǎng)中，衍生品交易占到總量的90%以上。在倫敦黃金市場(chǎng)的業(yè)務(wù)中，不僅包括場(chǎng)外現貨交易，還包括黃金借貸、黃金遠期合約、黃金期權交易、遠期利率協(xié)議、掉期交易等衍生產(chǎn)品。而這些在我國黃金市場(chǎng)還付之闕如，交易市場(chǎng)不健全，規模有限，使得黃金投資功能難以充分發(fā)揮。
　　從國際黃金市場(chǎng)運行經(jīng)驗來(lái)看，成熟黃金市場(chǎng)的主體結構通常是做市商投資主體占主要地位。倫敦黃金市場(chǎng)有一半會(huì )員是商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構。做市商在提供黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高市場(chǎng)交易效率、轉移和分擔風(fēng)險，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場(chǎng)成為機構與個(gè)人投資者投資黃金的絕佳選擇。目前我國商業(yè)銀行在黃金市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)是代客理財，即場(chǎng)內與場(chǎng)外黃金交易的代理業(yè)務(wù)，缺乏系統性的黃金產(chǎn)品設計能力、定價(jià)能力及做市能力，參與黃金市場(chǎng)的廣度和深度與國外大型黃金經(jīng)銷(xiāo)商相比仍存在很大差距。
　　與此同時(shí)，屢禁不止的地下炒金嚴重損害了投資者的正當權益。當下的地下炒金分為兩類(lèi)，一類(lèi)為踩灰色地帶的境外正規機構代理商，他們以保證金交易模式，利用大倍率杠桿吸引投資者注入資金，利用境外黃金交易系統來(lái)炒境外黃金期貨。這種渠道在境內是違規甚至違法的。另一類(lèi)則是完全的黑公司、黑平臺。最大的賣(mài)點(diǎn)是“低門(mén)檻、高杠桿、高回報”。這些公司事實(shí)上與任何黃金交易所都沒(méi)有聯(lián)系，而是在一個(gè)自設的內部交易系統買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，一切交易都是虛假的。
　　為此，筆者對加強場(chǎng)外黃金市場(chǎng)風(fēng)險管理有如下建議：
　　首先，盡快建立和完善黃金市場(chǎng)的法律法規，建立黃金自律組織，不斷提高黃金市場(chǎng)的自律管理能力對黃金市場(chǎng)規范化發(fā)展也將有極大的促進(jìn)作用。各地應根據當地黃金市場(chǎng)的發(fā)展現狀，參照國外黃金市場(chǎng)管理模式，通過(guò)組建由政府機構、黃金生產(chǎn)企業(yè)、黃金銷(xiāo)售企業(yè)、黃金市場(chǎng)檢測管理部門(mén)等參加的黃金自律協(xié)會(huì )，加強黃金市場(chǎng)的自律管理，規范黃金市場(chǎng)交易中的各項操作，使黃金市場(chǎng)在自發(fā)管理中得以健康發(fā)展。
　　必須強調的是，更要加快推進(jìn)場(chǎng)外黃金市場(chǎng)的創(chuàng )新步伐。上海黃金交易所及其會(huì )員單位應力推新的投資品種以吸引投資者，盡快研究推出黃金遠期、黃金期權、黃金掉期和ＥＴＦ產(chǎn)品等適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者的多樣性需求。
　　還有，抓緊建立做市商交易機制。在嚴格的做市商準入制度和風(fēng)控規則下規范市場(chǎng)運營(yíng)，通過(guò)正規渠道導流封殺地下市場(chǎng)的生存空間。同時(shí)，參照國際成熟做市商交易機制市場(chǎng)的管理經(jīng)驗，在資金安全、風(fēng)險披露和保護投資者權益方面建立多層次的監管體系。對做市商的風(fēng)險披露責任、風(fēng)險控制措施、客戶(hù)資金管理、交易系統保障等提出嚴格要求，以避免做市商在經(jīng)營(yíng)中采取不規范或欺詐性的行為。
　　此外，要多管齊下打擊地下炒金，采取一切可能的手段，把投資者吸引到正規的黃金交易渠道上來(lái)。公開(kāi)交易市場(chǎng)要為投資者提供更多的服務(wù)，通過(guò)競爭擠壓地下市場(chǎng)的生存空間，推進(jìn)立法，使用多種手段切斷地下市場(chǎng)的資金供給渠道。