來(lái)自期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號顯示，下半年我國物價(jià)可能總體維持震蕩回落的過(guò)程，這為進(jìn)一步推出預調微調的財政政策和貨幣政策提供了空間。
　　價(jià)格發(fā)現是期貨市場(chǎng)的首要功能。由于農產(chǎn)品、能源和原材料均屬于基礎原料，這些大宗商品價(jià)格的回落，會(huì )通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈層層傳遞并向下游產(chǎn)業(yè)擴散，最終在生產(chǎn)資料以及消費產(chǎn)品的價(jià)格上得到體現，而各類(lèi)生產(chǎn)資料以及消費品價(jià)格的不斷下跌，進(jìn)一步導致了PPI以及CPI指數持續走低。美國經(jīng)驗表明，代表一攬子大宗商品走勢的CRB指數期貨一般領(lǐng)先于市場(chǎng)利率3-6個(gè)月，它是美國通脹/通縮的重要早期預警指標，也是美聯(lián)儲決策的一個(gè)重要指標。
　　2011年2至4月，國內外大宗商品紛紛創(chuàng )下2008年國際金融危機以來(lái)新高，與此對應，我國PPI、CPI同比增長(cháng)率不斷回升，并在2011年7月分別達到7.5%和6.6%的階段性高點(diǎn)。此后大宗商品持續回落，我國PPI、CPI指標也開(kāi)始見(jiàn)頂回落，PPI同比增長(cháng)率在今年3月首現負數，5月更是降至-1.4%。
　　歷史上看，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能多次提前預警了我國宏觀(guān)經(jīng)濟出現的通脹和通縮。2007年至2008年上半年的通脹壓力，早已通過(guò)期貨價(jià)格的變動(dòng)顯現出來(lái)：從2006年8月開(kāi)始，大連大豆期貨價(jià)格觸底反彈并一路上揚，從最低點(diǎn)的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸，累計上漲近20%，但2006年下半年我國CPI一直穩定在1.5%左右，并無(wú)通脹跡象，直到2006年底，大宗商品價(jià)格變動(dòng)才傳導至CPI指數之中，致使CPI同比增長(cháng)率達到2.8%。隨著(zhù)大宗商品的價(jià)格繼續上揚，CPI指數也一路上漲。2009年上半年這一傳導現象更為明顯：當時(shí)，經(jīng)歷了2008年暴跌行情的大宗商品市場(chǎng)強勁回升，2010年年初不斷創(chuàng )出反彈新高。而我國PPI、CPI指數在當年的1-7月仍保持下降趨勢，直到8月才開(kāi)始回升。
　　就當前大宗商品走勢而言，因歐債危機發(fā)酵影響全球經(jīng)濟增長(cháng)及大宗商品的需求，加之美元持續走強，國內外農產(chǎn)品、能源和原材料在經(jīng)歷了一季度快速上漲之后，二季度開(kāi)始趨于回落，5月下跌進(jìn)一步加速，特別是上周，多個(gè)品種創(chuàng )出今年以來(lái)新低。以商品龍頭——原油期貨走勢來(lái)看，經(jīng)歷最近一波急跌后，期貨價(jià)格幾乎回到2011年的低點(diǎn)位置附近。2011年曾經(jīng)圍繞此價(jià)位附近平臺多空對壘了將近一個(gè)季度，加之當前全球能源需求疲軟，美國原油庫存仍接近1990年以來(lái)最高位水平，預計短期內紐約原油不會(huì )快速跌破80美元/桶這一關(guān)口，更可能會(huì )圍繞80美元附近有所反復。
　　2012年全球大宗商品走勢預示下半年我國物價(jià)可能維持總體震蕩回落的過(guò)程。鑒于大宗商品市場(chǎng)信息往往領(lǐng)先于統計指標3-6個(gè)月時(shí)間，相關(guān)宏觀(guān)調控可未雨綢繆，提前做好應對措施。