上交所總經(jīng)理張育軍6月14日表示，處于經(jīng)濟轉型中的中國資本市場(chǎng)有著(zhù)重大投資價(jià)值和投資機遇，上交所將進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革創(chuàng )新。
　　張育軍談到的是資本市場(chǎng)的改革創(chuàng )新。作為資本市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，交易所本身需不需要改革創(chuàng )新？相關(guān)討論和建議最近一直在持續。筆者認為，交易所改革創(chuàng )新勢在必行，起碼有兩大改革思路可作參考：
　　首先，改革交易所的職能。早在今年2月，新任證監會(huì )主席郭樹(shù)清就拋出過(guò)一個(gè)引起熱議的問(wèn)題：IPO不審行不行？多位專(zhuān)家給出的結論是“不審不行”。不過(guò)，按照國際慣例，證券監管部門(mén)不是IPO職能部門(mén)，審核權都在交易所。于是，有專(zhuān)家建議在完善各項制度的同時(shí)，將上市審批權逐步下放給滬深交易所。
　　后來(lái)，又傳出交易所怕接“燙手山芋”的說(shuō)法，原因是交易所擔心把關(guān)不嚴而被股民指責……
　　縱觀(guān)成熟的資本市場(chǎng)，即使門(mén)檻較低的市場(chǎng)，如美國納斯達克，IPO也是要有審批的，不然垃圾公司會(huì )把股市變成垃圾場(chǎng)。只不過(guò)，審批的權力應該放在離市場(chǎng)最近的那個(gè)機構。像A股這樣把上市審批權交給證監會(huì )是很少見(jiàn)的，也是存在弊端的。在成熟的資本市場(chǎng)，IPO審批權都放在交易所。如果交易所監管不到位、審核不得力，證監會(huì )處罰交易所就是了。當然，這樣做的前提是制定一套完善的配套制度。以港交所為例，其負責IPO審批，看似門(mén)檻不高，但要對上市公司進(jìn)行多次聆訊，程序到位且透明，倘若查實(shí)有包裝上市、造假上市行為，相關(guān)公司將面臨非常嚴峻的刑事處罰及民事賠償。筆者認為，證監會(huì )負責監管、交易所負責發(fā)行，應該是今后交易所改革的方向，這樣才能與成熟市場(chǎng)逐步接軌。
　　其次，交易所應成為上市公司。世界上叫得響的幾個(gè)交易所都是股份制上市公司，比如美國的紐交所。交易所成為上市公司的最大好處在于，成為公眾公司以后，投資者可以成為其股東，甚至參與交易所決策，更有利于三公原則的落實(shí)。同時(shí)，交易所可以以身作則，在規范上市公司財務(wù)報表、給股東分紅、維護股東利益方面做出表率，讓價(jià)值投資理念深入人心。
　　總體來(lái)看，交易所改革創(chuàng )新勢在必行，監管層也在積極鼓勵支持，只要改革的方向對，就一定能提升市場(chǎng)的投資價(jià)值。