國際輿論普遍估計，伯南克將在明后天的美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議上推出某些寬松政策，其中推出QE3的幾率為80%。就業(yè)增長(cháng)放緩、歐債危機惡化以及美國政客們愈發(fā)擔心的“財政懸崖”，將令美聯(lián)儲不得不收起之前不溫不火的表態(tài)，不得不推出更多非常規政策行動(dòng)來(lái)改變其資產(chǎn)負債表。但是，伯南克對推出新一輪寬松貨幣政策仍心存糾結。
最新數據顯示，美國5月非農就業(yè)僅增長(cháng)6.9萬(wàn)人，就業(yè)疲軟已延續三個(gè)月，名義失業(yè)率上升至8.2%；零售銷(xiāo)售較上個(gè)月下降0.2%，連續第二個(gè)月下降；PPI下降1%，降幅為三年來(lái)最大。如此就業(yè)下滑、經(jīng)濟下行趨勢，是美聯(lián)儲不能容忍的，加上權威機構預計美國5月CPI將下滑至2.1%，接近美聯(lián)儲2%的目標值，推出QE3的條件都已具備。繼4月議息會(huì )議支持進(jìn)一步刺激的美聯(lián)儲成員增多以來(lái)，本次議息會(huì )議面臨兩個(gè)選擇，一是延長(cháng)現行的OT2操作，但截至5月底，美聯(lián)儲賬戶(hù)上的短期國債僅184億美元，操作空間較��；二是實(shí)施新一輪量化寬松政策，即QE3。
財經(jīng)有線(xiàn)電視衛星新聞臺CNBC最新公布了一份調查結果，在60位基金經(jīng)理、投資策略師和職業(yè)經(jīng)濟學(xué)家中，有58%預期美聯(lián)儲會(huì )啟動(dòng)QE3，而6周前這一數字僅33%。而曾準確預測1987年美國股災的、有“末日博士”之稱(chēng)的美國投資家麥嘉華（MarcFaber）日前也發(fā)出警告，除非美聯(lián)儲提出龐大的QE3措施，否則今年下半年美國股市會(huì )出現“類(lèi)似1987年”那樣的崩盤(pán)。
伯南克顯然充分認識到問(wèn)題的嚴重程度，他或許正在研判或尋找推出QE3的最佳時(shí)機，以及以什么方式推出或以一種怎樣的組合順序推出。就目前美聯(lián)儲的最佳工具看，一是通過(guò)繼續“放風(fēng)”發(fā)出在經(jīng)濟前景顯著(zhù)惡化時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)的更為強烈的暗示；二是延長(cháng)維持極低利率的承諾，將把量化寬松到期資金用于再投資，這可以稱(chēng)之為折中版的（QE2.5）；三是采取小規模預防性措施，例如延長(cháng)6月到期的“扭轉操作”(OT)計劃；四是采用“沖銷(xiāo)版QE”，即仍然印錢(qián)買(mǎi)美國國債，這可謂美聯(lián)儲貨幣政策工具箱中最新品種，這些錢(qián)在流入金融體系后，美聯(lián)儲再把同樣規模的錢(qián)從金融體系抽回來(lái)，以此避免流動(dòng)性泛濫。但問(wèn)題是，這些工具或工具組合，在目前的情形下無(wú)論如何是打不起伯南克的精神的。
自2008年美國爆發(fā)次貸危機至今，美聯(lián)儲除了將0%—0.25%的超低利率政策維持期限一再延長(cháng)外，還先后采用了QE1、QE2以及OT2。QE操作使得美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表急速膨脹，截至今年1月4日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)規模已逼近歷史新高2.92萬(wàn)億美元。為壓低市場(chǎng)長(cháng)期利率，美聯(lián)儲買(mǎi)入2.3萬(wàn)億美元國債、放貸抵押證券(MBS)以及房屋機構債券。而這其中，美國財政部成了重要受益者。今年1月10日美聯(lián)儲公布的數據顯示，得益于2008及2009年期間為抗擊經(jīng)濟衰退所大舉購買(mǎi)證券取得的高收益，其2011年交納至美國財政部的利潤高達769億美元，僅略低于2010年的793億美元，為歷史次高。對美聯(lián)儲連年高盈利，新興經(jīng)濟體極為不爽，認為這筆財富是從其他購買(mǎi)美國國債的國家那里“剝削”來(lái)的。而且，美聯(lián)儲的多米諾牌效應遲早會(huì )倒下，如果通脹危機在美國爆發(fā)，美聯(lián)儲將會(huì )比現在更被動(dòng)和無(wú)奈。
同時(shí)，三年多來(lái)的貨幣政策操作實(shí)踐表明，美國在金融危機之后依靠其世界第一的地位和果斷措施，迅速抑制了金融系統崩潰的可能性，把美國金融體系帶離了危險境地。然而，美國經(jīng)濟復蘇并沒(méi)有因為美聯(lián)儲不斷推出花樣翻新的貨幣政策工具而轉好，貨幣政策在經(jīng)濟方面并未達到預想效果。對此，美聯(lián)儲需要總結和反思。實(shí)際上，去年6月QE2到期后，美聯(lián)儲并未立即推行新的刺激政策，而是進(jìn)入3個(gè)月的政策觀(guān)察期，之后最終推出了OT2。其醞釀和推出過(guò)程，就表明當時(shí)美聯(lián)儲已在總結。
無(wú)疑，美國經(jīng)濟的復蘇需要較長(cháng)的時(shí)間，并且不能單方面倚重貨幣政策，其治本措施還需要通過(guò)加快經(jīng)濟結構調整、重振美國制造業(yè)、刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展、吸引國際資本回流以及積極推動(dòng)美國出口增長(cháng)等政策舉措，重振美國實(shí)體經(jīng)濟。如果冷靜分析，在目前世界上的主要經(jīng)濟體中，美國經(jīng)過(guò)了三年的調理，已將自身泡沫壓縮到最小，成功地保全了實(shí)體經(jīng)濟。雖然國債總量和失業(yè)率有些高，但與世界其他經(jīng)濟體相比，美國的壓力是最輕的。而且，美國依然保持著(zhù)在科技、教育、軍事、創(chuàng )新能力等方面的全球領(lǐng)先優(yōu)勢。美國的大企業(yè)也已通過(guò)裁員和業(yè)務(wù)收縮，做好了迎接經(jīng)濟長(cháng)期“過(guò)冬”的準備。如果世界經(jīng)濟進(jìn)入通縮，則美國可以說(shuō)是資本唯一的避險場(chǎng)所。再反過(guò)來(lái)看，一旦隨著(zhù)經(jīng)濟刺激政策的不斷實(shí)施并真正產(chǎn)生效果，“奧肯法則”也將會(huì )產(chǎn)生作用，美國的失業(yè)率自然就會(huì )下降，經(jīng)濟復蘇的有效性也自然比推出各種版本的QE3效果更好。