中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人上周表示，證監會(huì )將加快境外合格機構投資者（QFII）資格審批，適當降低境外機構的QFII資格標準，并進(jìn)一步提高QFII投資占資本市場(chǎng)的比例，為資本項下完全對外開(kāi)放做好準備。同時(shí)，對于養老金入市問(wèn)題，該負責人表示，目前市場(chǎng)上熱議的延遲退休問(wèn)題，實(shí)際上是養老金缺口問(wèn)題，具體而言，一個(gè)是養老金來(lái)源問(wèn)題，另一個(gè)是養老金保值增值的問(wèn)題。要實(shí)現保值增值，養老金就應該利用資本市場(chǎng)。
　　無(wú)論是加快QFII資格審查，還是推動(dòng)養老金入市，證監會(huì )的努力可謂堅持不懈。經(jīng)過(guò)10年的時(shí)間，截至6月8日，證監會(huì )批準了172家境外機構的QFII資格，外匯局批準145家QFII的投資額度，累計批準投資額度272.62億美元。與西方成熟市場(chǎng)養老金在股市的數量相比，我國養老金在股市占比不高，一旦養老金入市，對資本市場(chǎng)的推動(dòng)力不可小覷。我們對證監會(huì )積極發(fā)展QFII機構投資者和推動(dòng)養老金入市的努力一方面寄予厚望，另外一方面也要提醒管理層，發(fā)展機構投資者不僅要注重入市的數量和資金量，還要重視機構投資者的質(zhì)量，讓這些機構投資者盡量成為長(cháng)期資金，而非股市里的“短吻鱷”。
　　體長(cháng)5米多，體重約510千克的短吻鱷雖然并不屬于最大型的鱷魚(yú)，但卻嗜好吞食，是一種十分危險的本能獵手。它通常能用比人類(lèi)大40倍以上的力量嚼碎對手的頜骨。任何動(dòng)物只要碰上它那致命的利牙，就一定會(huì )被咬得粉碎。正是由于短吻鱷的這種撕咬本能，使得它沒(méi)有一點(diǎn)分析、計劃、合作的能力，當然更不用說(shuō)創(chuàng )新或變革。這是一個(gè)兩億年來(lái)都沒(méi)有變化的活化石，也是瀕臨滅絕的物種。短吻鱷兇殘，對人類(lèi)和其他動(dòng)物而言是非常危險的，但它自身由于置身于智慧決策的低谷，正等待著(zhù)被大自然淘汰的命運。
　　再來(lái)看國內一些機構投資者的投資行為，不恰恰與短吻鱷很類(lèi)似嗎？比如說(shuō)當前市場(chǎng)上的打新機構投資者，用龐大的資金去申購新股，然后不管是否盈利，在新股上市當天瘋狂出售。這些機構投資者用最直接和最粗魯的方式，吞噬股市里弱者的資金，他們申購新股就是為了短期投機，其行為與短吻鱷何其相似。而QFII和社�；�金等機構投資者中，也不乏頻繁參與短期炒作的機構，更有一些機構投資者重倉參與ST股重組。去年，機構投資者又創(chuàng )造了基金史上第二大年度虧損的記錄，這都說(shuō)明國內機構投資者結構和質(zhì)量都有待提升。
　　在目前的滬深股市中，長(cháng)線(xiàn)機構投資者對上市公司治理的促進(jìn)作用不明顯，與其持股比例過(guò)小直接相關(guān)，因此，證監會(huì )加快推出QFII，推動(dòng)養老金入市是明智之舉，但也應在鼓勵這些機構投資者成為長(cháng)期資金的策略上下功夫。社�；�金、保險基金、企業(yè)年金基金的所持資金僅部分投入股市，應鼓勵其增加對股市的投資，通過(guò)提高投資管理水平，完善資金保障機制等方式提高資金的投資效益。在投資行為方面，鼓勵價(jià)值投資、戰略投資、長(cháng)線(xiàn)投資，提高長(cháng)線(xiàn)機構投資者對上市公司治理水平的影響。筆者設想，管理層能否出臺類(lèi)似“階梯電價(jià)”一樣的交易成本控制措施，比如機構投資者持有某上市公司股份超過(guò)5年或10年，可以大比例降低交易成本。
　　當然，要鼓勵機構投資者不做短吻鱷，管理層還要加大對機構投資者操縱股市、上市公司發(fā)布虛假信息等非法行為的監督與懲處力度，促使證券投資基金更關(guān)注上市公司治理，以保護中小投資者利益，增強投資者對證券市場(chǎng)的信心。另外，也要提高機構投資者自身的治理水平。機構投資者參與上市公司治理的前提，是機構投資者自身要有良好的公司治理能力，因此要促進(jìn)機構投資者法人治理結構的完善，建立科學(xué)合理的風(fēng)險管理機制和投資業(yè)績(jì)評價(jià)機制、激勵機制，降低機構投資者參與公司治理的成本，以從根本上減少乃至杜絕短期性投機行為，最終使機構投資者真正成為促進(jìn)市場(chǎng)健康穩健發(fā)展的中流砥柱。