一向以穩健著(zhù)稱(chēng)，以善于抄底逃頂聞名的社�；�金，其一舉一動(dòng)為市場(chǎng)各方廣泛關(guān)注。最近，中國證券登記結算公司發(fā)布的最新數據稱(chēng)，8個(gè)月來(lái)，社�；�金今年5月再次啟動(dòng)入市步伐，單月新開(kāi)16個(gè)A股賬戶(hù)。自然，這么大的舉動(dòng)實(shí)在讓人難以漠視。
　　由于社�；�金入市操作近10年來(lái)戰果豐厚，全國社會(huì )保障基金近日發(fā)布年報顯示，截至2011年底，基金的資產(chǎn)總額達8688.2億元，相比十年前的805.09億元，增長(cháng)十倍多，其赫赫戰功使之成為業(yè)界的翹楚，而選擇在市場(chǎng)2300點(diǎn)附近加大入市力度，不得不讓人想探探背后的究竟。
　　筆者以為，社�；�金此時(shí)開(kāi)戶(hù)表達了對后市的基本判斷，并可為市場(chǎng)各方借鑒。
　　首先，從宏觀(guān)角度看，在外圍經(jīng)濟形勢沒(méi)有轉好之前，國內經(jīng)濟政策的適度預調微調已經(jīng)逐步顯露積極效果。尤其是最近一次時(shí)隔三年半的降息，表達了非常明確的政策指向，即激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟活力，實(shí)現穩增長(cháng)目標，并且配以貸款利率下浮，最大限度滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展需要。同時(shí)，對于降息引起的可能性通脹，此次降息實(shí)行存款利率上浮，除了堅持利率市場(chǎng)化方向改革步調，也可以確保存款收益為正，將降息可能引起的通脹因素弱化。而且，5月份經(jīng)濟數據的明朗不僅顯示出前階段政策效果，使市場(chǎng)通脹預期弱化，還為進(jìn)一步使用貨幣政策調控工具騰挪出空間，因此，通過(guò)降息刺激生產(chǎn)、投資與消費需求，為煥發(fā)經(jīng)濟活力帶來(lái)更多裨益。在宏觀(guān)經(jīng)濟大方向明確的前提下，作為國民經(jīng)濟晴雨表的股市理論上應當有相符合的表現。
　　其次，從市場(chǎng)角度看，當前市場(chǎng)估值底已現，A股市盈率處于十年以來(lái)底部。無(wú)論是市場(chǎng)情緒還是政策動(dòng)向，與上證指數998點(diǎn)和1664點(diǎn)相似，目前A股的底部特征明顯。而歷史告訴我們，市場(chǎng)底往往離估值底和政策底并不遠。
　　更不可忽視的是，政策紅利效果疊加對市場(chǎng)走勢形成的有力支持。 金融改革創(chuàng )新、新股發(fā)行改革、上市公司分紅等一系列政策的推出為A股的運行創(chuàng )造了較為良好的政策面環(huán)境。從數據上看，5月滬深指數跌幅分別僅為1%和0.38%，而5月歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，美股遭遇黑五月，道指下跌6.21%，創(chuàng )兩年來(lái)最大單月跌幅。納指下跌約7.2%，創(chuàng )2010年5月份以來(lái)的最大月跌幅。最近，管理層屢次倡導藍籌股投資理念也反映出管理層提振A股信心的意愿�？傮w來(lái)看， 在經(jīng)濟階段性見(jiàn)底臨近，穩增長(cháng)政策效應逐步累積，監管層對藍籌股投資價(jià)值認可的情況下，社�；�金受托管理的養老金選擇此時(shí)入市，有望取得長(cháng)期穩定回報。
　　此外，社保入市所表現出來(lái)的積極并不是孤立的， QFII也在不斷積極擴容壯大、險資也擴大了投資范圍，還引起消息面世當天市場(chǎng)的波動(dòng)，就連國外的養老金都已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)作了，就像約好了似的。A股真是沉寂得太久了。