隨著(zhù)穩增長(cháng)的信號頻頻傳來(lái)，下半年我國經(jīng)濟將迎來(lái)復蘇，但是經(jīng)濟走上持續增長(cháng)的一輪新周期還為時(shí)過(guò)早。
　　下半年經(jīng)濟出現明顯反彈，這是由體制決定的。雖然發(fā)改委一再強調這一輪刺激計劃不會(huì )太大，但是只要政府打開(kāi)投資放開(kāi)的閘門(mén)，在各地以國內生產(chǎn)總值（GDP）為工作核心的體制下，穩增長(cháng)就很容易變成擴投資，放大刺激效應。但是，這并不能說(shuō)明我國再次進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟增長(cháng)周期，目前經(jīng)濟持續增長(cháng)內生穩定機制仍不足，面臨多重挑戰。
　　第一，當前外需增長(cháng)仍面臨復雜環(huán)境，雖然希臘脫歐風(fēng)險暫時(shí)避免，但歐洲的結構性問(wèn)題仍會(huì )較長(cháng)時(shí)間拖累其經(jīng)濟復蘇，美國經(jīng)濟也會(huì )較長(cháng)時(shí)間處于弱勢復蘇，新興市場(chǎng)情況也難以過(guò)度樂(lè )觀(guān)。
　　第二，當前經(jīng)濟增速的底部離潛在增速較近。目前我國潛在增速大約在8%-8.5%之間，從底部7%攀升到8%會(huì )很快，繼續增長(cháng)就會(huì )出現過(guò)熱及通脹壓力。這樣的例證在2010年下半年已經(jīng)發(fā)生過(guò)，當時(shí)管理層由于擔心歐債危機影響，三季度放緩了宏觀(guān)調控的力度，推動(dòng)2011年一季度經(jīng)濟從上一季度的9.5%反彈到9.7%，隨之出現通脹壓力，迫使政府強化調控，經(jīng)濟增速也再次回落。
　　第三，當前政府主觀(guān)上也不會(huì )讓“投資+杠桿”的刺激模式持續過(guò)長(cháng)。這種刺激模式很容易再次惡化結構，扭曲資源配置，導致潛在經(jīng)濟增速更快下降，增大了未來(lái)出現硬著(zhù)陸的風(fēng)險。
　　其實(shí)，2009年的刺激雖然取得了一時(shí)的經(jīng)濟較快復蘇，但是卻嚴重損害了經(jīng)濟中長(cháng)期持續發(fā)展的效率和活力，惡化了經(jīng)濟資源的市場(chǎng)化配置，而這兩者都降低了經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率。
　　第四，當前經(jīng)濟轉型期客觀(guān)上需要平穩低速的經(jīng)濟環(huán)境。
　　要使經(jīng)濟持續增長(cháng)，僅依靠需求管理政策還是不行的，必須展開(kāi)更深層次的改革以釋放我國經(jīng)濟增長(cháng)潛力。
　　首先，鑒于我國經(jīng)濟中長(cháng)期潛在增長(cháng)中樞已經(jīng)下移的事實(shí)，必須通過(guò)改革來(lái)提高經(jīng)濟潛在增長(cháng)率水平。
　　過(guò)去我國的改革實(shí)踐也證明了這一點(diǎn)，如1998年我國遭遇亞洲金融危機后，能夠在2001年末走出困境，除了凱恩斯式的需求刺激手段外，很大程度上與一系列改革措施提高了當時(shí)的經(jīng)濟潛在增長(cháng)率有關(guān)。
　　從1998年開(kāi)始延續了4年的政府機構改革較大程度上轉變了政府行政職能，將資源配置職能逐步轉給市場(chǎng)，為經(jīng)濟市場(chǎng)化提供了重要的組織保證；1998年-2000年，我國實(shí)施了3年期的國有企業(yè)改革攻堅，促進(jìn)了國有企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)了企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級；1997年四大行剝離不良資產(chǎn)后逐漸進(jìn)行的國有銀行股改也較大程度上提高了我國金融業(yè)對于實(shí)體經(jīng)濟的支持能力；1999年新《土地管理法》以及后來(lái)的一些土地征收條例強化了我國地方政府的“土地財政”，使得地方政府能以低成本方式動(dòng)員土地資源參與大規模經(jīng)濟建設，極大地促進(jìn)了城鎮化和工業(yè)化發(fā)展；圍繞加入世界貿易組織(WTO)的改革推動(dòng)了我國經(jīng)濟的市場(chǎng)化進(jìn)程，尤其是促進(jìn)了民營(yíng)經(jīng)濟的大發(fā)展，而加入WTO后則進(jìn)一步確定了我國出口導向戰略，動(dòng)員了更多廉價(jià)勞動(dòng)力、土地等資源參與國際競爭。
　　要想走出當前經(jīng)濟困局，需要依靠艱巨的改革以提高經(jīng)濟供給面的潛在增長(cháng)率。我們注意到，這樣的改革正在徐徐開(kāi)展。如金融改革，無(wú)論是溫州金融改革試點(diǎn)提出的建立民資主導的多元化金融服務(wù)體系，還是資本市場(chǎng)上私募債的發(fā)行、新三板的建立等，其本質(zhì)目的都是解除管制，釋放民間金融增長(cháng)潛力，促進(jìn)社會(huì )資金的使用效率提高。新一輪以“營(yíng)改增”、“結構性減稅”為特征的財稅改革也正在起步，它們將成為促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級、提高市場(chǎng)增長(cháng)活力的“催化劑”；新36條規定的落實(shí)對增強經(jīng)濟活力具有積極作用；廣東 “三舊”試點(diǎn)很可能成為我國城市土地改革的先鋒，它在一定程度上取消了政府征地環(huán)節，將更多土地高效配置的權利及利益留給民間，從而大大提高了市場(chǎng)在配置土地資源上的作用。
　　我們可以期待明年新政府上任后，會(huì )推進(jìn)更多具有全局及頂層設計意義的改革，如新一輪政府機構改革，提高政府服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的效率，包括鐵道部并入大交通部以推進(jìn)鐵路體制改革等；而以國有壟斷部門(mén)改革為契機，以提高公益性國企的全民性、競爭性國企的效率性為特征的新一輪國資改革也有望較大規模展開(kāi)，具體措施包括：提高國企分紅比例，推動(dòng)產(chǎn)權多元化等。
　　這些改革都有利于增強市場(chǎng)活力和效率，提高經(jīng)濟潛在增長(cháng)率。
　　其次，還應加快能帶來(lái)持續內需增長(cháng)的改革。例如，1999年開(kāi)始的住房分配貨幣化改革，它不僅推動(dòng)了城鎮居民住房的消費升級，也激活了房地產(chǎn)投資及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈多年來(lái)的高速增長(cháng)，而在此過(guò)程中，我國更多的土地和農村剩余勞動(dòng)力等資源也在經(jīng)濟財富的創(chuàng )造中得到了充分的利用。目前需要推動(dòng)類(lèi)似的改革，如部分地區正在試行的新一輪農村的土地改革，它不僅有利于提高農民財富和權益，釋放農村人口住房等各方面的消費升級潛力，還會(huì )在此過(guò)程中促進(jìn)農村土地資源的高效利用和農民生產(chǎn)率的提高；再如下半年的收入分配改革也對提振居民消費有幫助，與之伴隨的產(chǎn)業(yè)升級也將成為經(jīng)濟潛在能力提高的推動(dòng)力。
　　當然，這些改革措施的奏效將是一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程，它們短期對于經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻比較有限。因此，我們不能對經(jīng)濟持續復蘇過(guò)分樂(lè )觀(guān)，四季度經(jīng)濟企穩回升態(tài)勢最多持續到明年上半年，幅度難以超過(guò)9%，就很有可能再次在調控下回落探底。這樣，2008年來(lái)經(jīng)濟就出現三重底部，這與1998年后的三重底類(lèi)似（分別是1998年6月的6.8%，1999年12月的6.1%，2002年的6.9%），而最后經(jīng)濟能否像1998年那樣在經(jīng)歷三重底后走向新一輪復蘇，則要看改革的進(jìn)程和效果，如改革有效激發(fā)市場(chǎng)活力，那么我國經(jīng)濟有望在“十二五”中后期迎來(lái)較為強勁的一輪復蘇。