近日公布對一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據繼續保持低迷，顯示實(shí)體經(jīng)濟的下行壓力仍然較大，經(jīng)濟仍處于回落尋底過(guò)程中。為穩增長(cháng)近期中央政策頻出，盡管從短期二季度來(lái)看，這些政策很難立竿見(jiàn)影，但是只要一以貫之，相信到了下半年經(jīng)濟有望筑底回升。
　　5月份發(fā)布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據延續了4月份數據的跌勢。前五個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比累計增幅較前四個(gè)月繼續放緩，其中民間資本投資從1至4月份累計增長(cháng)27.3%滑落到1至5月份的26.7%，5月份房地產(chǎn)投資同比增幅也較4月份下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。代表消費情況的社會(huì )消費品零售額更是大幅低于市場(chǎng)預期，同比增速從4月份的14.1%放慢至13.8%。除珠寶之外，大部分消費品銷(xiāo)售增速都有所放緩。工業(yè)增加值同比增長(cháng)也僅有9.6%，雖較上月有微幅反彈，但是仍未回到兩位數區間。整體看來(lái)，各項實(shí)體經(jīng)濟指標都保持了低位運行發(fā)展態(tài)勢，同時(shí)也明顯低于歷史平均區間范圍。
　　從中國物流與采購聯(lián)合會(huì )公布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)分項數據來(lái)看，由于國內外需求一致回落，我國制造業(yè)供需情況在進(jìn)一步失衡。5月份生產(chǎn)指數為52.9%，環(huán)比下降4.3%；新訂單指數為49.8%，環(huán)比下降4.7%；產(chǎn)成品庫存指數52.2%，環(huán)比上升2.7%。新訂單指數下降幅度大于生產(chǎn)指數且再次低于臨界值，顯示需求萎縮更為迅速，過(guò)度供給部分只能轉化為庫存。通常來(lái)說(shuō)，PMI中的產(chǎn)成品庫存指數保持在45%至50%之間較為正常，超過(guò)50%實(shí)際反映了終端需求的惡化，而這將導致制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重新收縮。
　　另外從PMI的行業(yè)情況來(lái)看，5月景氣擴張的行業(yè)由4月的16個(gè)降至10個(gè)，中游制造業(yè)基本呈現普遍下滑態(tài)勢。
　　5月眾多宏觀(guān)經(jīng)濟數據延續了4月份的回落勢頭，再次說(shuō)明當前我國經(jīng)濟狀況較為弱勢，仍處于回落尋底過(guò)程中。
　　盡管在4月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布之后，為了穩增長(cháng)中央采取了下調準備金率50個(gè)基點(diǎn)，加快基建投資項目審批速度，加快中央財政支持投資項目投資等多種手段，6月8日起還下調了金融機構人民幣存貸款基準利率，但是這些舉措至少在短期難以取得明顯效果。這里面除了政策時(shí)滯的原因以外，受制于國內房地產(chǎn)調控、“4萬(wàn)億”投資后遺癥以及物價(jià)漲勢仍然處于高位等因素，政府可操作余地減少也是一方面。
　　于是，近來(lái)中央還采取了諸如鼓勵吸引民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域，發(fā)布《“十二五”國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》等產(chǎn)業(yè)政策手段用以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。這確實(shí)是從根本上解決我國增長(cháng)問(wèn)題的方法，但是它們都屬于中長(cháng)期政策，短期效果更多的只體現在提振市場(chǎng)信心方面。所以至少從二季度來(lái)看，穩增長(cháng)政策還難以對經(jīng)濟下滑趨勢起到扭轉作用。
　　不過(guò)如果放眼全年，隨著(zhù)積極的財政政策繼續實(shí)施，政策效應逐步顯現；貨幣政策穩中偏松，新增信貸規模有所擴大，貨幣供應量同比增速適當加快；產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步深入，引導社會(huì )資本逐步進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，相信下半年經(jīng)濟形勢有望好于上半年。
　　尤其是結構性減稅政策將對穩增長(cháng)起到至關(guān)重要的作用。因為今年以來(lái)的經(jīng)濟減速是短期和中長(cháng)期因素共同作用的結果，貨幣財政政策針對的主要是短期因素，中長(cháng)期看我國主要面臨制造業(yè)競爭力下降的問(wèn)題。進(jìn)行結構性減稅有利于降低制造企業(yè)的生產(chǎn)成本，保持它們的企業(yè)競爭力。