2012年以來(lái)尤其是5月份以來(lái)，美元指數維持其強勢走勢，有效突破了80關(guān)口。伴隨著(zhù)強勢美元趨勢的確立與擴大，勢必會(huì )對全球經(jīng)濟增長(cháng)和國際金融市場(chǎng)波動(dòng)等產(chǎn)生較大的影響。對此，有必要觀(guān)察和分析強勢美元對中國經(jīng)濟可能產(chǎn)生的三方面影響。
　　第一，全球對美元的避險需求突然激增，這是引發(fā)目前美元不斷走強的重要影響原因之一，也突出反映了包括中國在內的全球經(jīng)濟已經(jīng)出現流動(dòng)性緊縮。
　　對中國而言，美元走強，一方面，意味著(zhù)中國進(jìn)出口增長(cháng)將遭遇一定的沖擊與影響，尤其是會(huì )降低出口競爭力，因為人民幣兌其他非美元貨幣匯率有望走強，但美元走強也有助于降低目前的貿易順差規模；另一方面，鑒于當前歐債危機的再度升級、主要經(jīng)濟體國家增長(cháng)放緩及國際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，勢必會(huì )提高避險需求，觸發(fā)部分資金持續撤離中國而買(mǎi)入美元及其美元資產(chǎn)。結果是將大大減少“外匯占款”，進(jìn)而會(huì )因為降低基礎貨幣的創(chuàng )造能力而引起國內流動(dòng)性的不斷緊縮。
　　但是，強勢美元也有利于降低人民幣升值壓力。因為，美元走強意味著(zhù)未來(lái)美元仍有上漲空間，從而有助于減輕人民幣兌美元匯率的進(jìn)一步升值壓力，對貿易順差規模下降等也會(huì )產(chǎn)生一定影響。
　　其實(shí)，美元走強對中國經(jīng)濟的影響似已體現，從最近幾個(gè)月份的外匯占款增長(cháng)下降、M2同比增長(cháng)低于調控目標、進(jìn)出口增長(cháng)大幅下降等經(jīng)濟數據變動(dòng)中可見(jiàn)一斑。
　　第二，強勢美元，導致以美元計價(jià)和結算的國際大宗商品價(jià)格持續走弱，也有利于降低未來(lái)中國的通脹壓力及其宏觀(guān)風(fēng)險。
　　確實(shí)，由于美元是目前石油等國際大宗商品交易的計價(jià)和支付貨幣，美元走勢與國際大宗商品價(jià)之間存在著(zhù)明顯的負相關(guān)關(guān)系。相對于美元的走強，如果同時(shí)又出現大宗商品需求的大幅萎縮，這種需求萎縮可能反映了經(jīng)濟增長(cháng)顯著(zhù)放緩趨勢，那么大宗商品價(jià)格自然就會(huì )不斷下跌。
　　從目前來(lái)看，國際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的大幅下挫與美元的持續走強，其實(shí)早已反映了這一負相關(guān)性關(guān)系。這也表明，美元走強，的確是影響當前國際大宗商品價(jià)格持續下降的重要影響之一。
　　至于美元走強對降低中國通脹壓力的利好影響而言，一方面是美元走強將促使熱錢(qián)撤離，從而有助于緩解國內的物價(jià)和經(jīng)濟過(guò)熱壓力；另一方面是避險需求導致短期國際資本回流美元及其美元資產(chǎn)，勢必會(huì )導致資金撤離國際大宗商品，引發(fā)國際大宗商品價(jià)格的大幅調整，從而也有利于降低中國的輸入型通脹壓力。
　　從這個(gè)角度觀(guān)察，美元走強存在對降低中國通脹壓力的潛在正面影響，也有助于增強中國宏觀(guān)政策不斷調整的較大空間，如降息和下調存款準備金率等。
　　第三，強勢美元除了對中國宏觀(guān)經(jīng)濟有一定的影響外，對今年A股市場(chǎng)波動(dòng)是否也會(huì )產(chǎn)生難以預期的市場(chǎng)影響，這個(gè)問(wèn)題同樣值得關(guān)注。
　　在筆者看來(lái)，強勢美元走勢一旦延續，就會(huì )促使全球資本對資產(chǎn)組合進(jìn)行重新配置，進(jìn)而會(huì )觸發(fā)國際金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。例如，近來(lái)較為明顯的例子就是國際油價(jià)的大幅波動(dòng)，今年5月份紐約和北海布倫特原油期貨價(jià)格分別下跌了20%和18%，但美元卻持續走強，足見(jiàn)資產(chǎn)組合重新配置的巨大市場(chǎng)效應。
　　對A股市場(chǎng)而言，由于美元走強已經(jīng)反映出當前全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩及其流動(dòng)性收縮的趨勢與信號，短期內很難改變流動(dòng)性收縮現狀，也增強了市場(chǎng)對流動(dòng)性收縮的強烈預期，從而對A股市場(chǎng)的上升構成很大的壓力。但由于目前A股市場(chǎng)的流通市值已經(jīng)足夠大，美元走強可能引發(fā)的流動(dòng)性收縮影響比預期要小，只是流動(dòng)性收縮將導致A股可能難有大幅上升的市場(chǎng)機會(huì )。但是，美元走強也給未來(lái)宏觀(guān)政策調整預留了較大的空間，鑒于當前A股市場(chǎng)的估值水平較低，不排除受政策刺激利好的推動(dòng)而引發(fā)一輪小規模的上升行情。
　　總體而言，美元走強對中國經(jīng)濟的影響是相對正面的，關(guān)鍵是政策的制定者如何“揚長(cháng)避短”，充分利用美元走強的市場(chǎng)機會(huì )，制訂或調整有利于中國經(jīng)濟增長(cháng)的諸多宏觀(guān)政策，如面對流動(dòng)性緊縮現狀應加快宏觀(guān)尤其是貨幣政策的松動(dòng)節奏，使中國經(jīng)濟能盡快走出超預期下滑困境。