據《證券時(shí)報》26日報道，可被稱(chēng)為“史上最強力度”的發(fā)展機構投資者計劃已經(jīng)在實(shí)施之中。權威人士透露，監管層已經(jīng)制訂了“堅持不懈，狠下功夫，多管齊下”12字方針，加快培育壯大機構投資者隊伍。結合日前證監會(huì )關(guān)于“正探討長(cháng)期資金入市稅收減免”的表態(tài)，這一次監管部門(mén)發(fā)展壯大機構投資者的決心可謂堅決。
發(fā)展壯大機構投資者對于資本市場(chǎng)的意義人所共知。鑒于我國股市個(gè)人投資者人數眾多，個(gè)人投資者持股將近30%，交易額85%以上都是由散戶(hù)貢獻的這種特點(diǎn)，我國股市確實(shí)有必要大力發(fā)展壯大機構投資者。
發(fā)展壯大機構投資者既是監管部門(mén)之所愿，也是整個(gè)中國股市之所愿。但發(fā)展壯大機構投資者的道路顯然并不平坦。雖然管理層竭力引進(jìn)機構投資者，甚至準備動(dòng)用稅收減免的手段來(lái)吸引長(cháng)期資金入市，但機構投資者愿不愿意入市，卻是機構投資者自己的選擇。至于入市后能不能發(fā)展壯大，恐怕更不是管理層能夠決定的事情。而以本人之見(jiàn)，發(fā)展壯大機構投資者，至少有“三關(guān)”是必須要過(guò)的。
第一關(guān)，股市必須要有賺錢(qián)效應。不論是機構投資者還是個(gè)人投資者，進(jìn)入股市的目的都是為了賺錢(qián)。如果股市沒(méi)有賺錢(qián)效應，甚至只有虧錢(qián)效應，那么這樣的市場(chǎng)對投資者是沒(méi)有吸引力的，哪怕就是稅收減免，也很難打動(dòng)投資者，尤其是機構投資者。特別是養老金入市，更是只能賺不能虧，如果股市沒(méi)有賺錢(qián)效應，不僅養老金入市會(huì )遭到社會(huì )各界的強烈反對，而且一旦養老金出現虧損，將會(huì )帶來(lái)嚴重的社會(huì )后果。還有投資基金這樣的機構投資者，如果沒(méi)有賺錢(qián)效應，不僅投資者的申購不積極，而且投資者還會(huì )大量贖回已經(jīng)認購的基金份額。最近幾年雖然投資基金數量翻倍，但投資基金總規模卻持續滑坡，在很大程度上就是由于股市沒(méi)有賺錢(qián)效應的結果。至于其他一些機構如保險資金、社�；�，即便入市了，但由于股市沒(méi)有賺錢(qián)效應，其投入股市的資金總量也會(huì )有所節制。因此，股市要發(fā)展壯大機構投資者，賺錢(qián)效應必不可少，這一點(diǎn)比稅收減免更重要。
第二關(guān)，機構投資者必須提高理財能力。股市不可能保證每一個(gè)投資者都賺錢(qián)，機構投資者要在股市里發(fā)展壯大，除了股市本身要有賺錢(qián)效應之外，其自身的理財能力也很重要。如果機構自身缺少理財能力，這樣的機構是不可能發(fā)展壯大的。一方面如社�；�、養老基金、保險資金這類(lèi)機構，如果理財能力有限的話(huà)，其投入股市的資金肯定會(huì )受到限制。另一方面如投資基金、私募基金以及有關(guān)理財產(chǎn)品，如果理財能力不行的話(huà)，那么，這些基金或產(chǎn)品的發(fā)行就會(huì )受到影響，尤其是投資基金，即便是發(fā)行成功了，也會(huì )被基民贖回。
第三關(guān)，投資基金必須處理好與基民的利益關(guān)系，使基金公司的利益、基金高管的利益與基民的利益保持一致。在機構投資者中，投資基金是其中最重要的力量之一。這也是監管部門(mén)一直都在重點(diǎn)發(fā)展的機構投資者力量。但由于基金公司的利益、基金高管的利益與基民的利益完全脫離，基金公司、基金經(jīng)理甚至完全不對基民的利益負責，在投資基金巨額虧損的情況下，基金公司的管理費也是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，這使得基民的利益受到嚴重傷害。投資者因此而遠離投資基金。這也是導致最近幾年投資基金發(fā)行遭到投資者冷淡的重要原因之一。因此，要發(fā)展壯大機構投資者，尤其是發(fā)展壯大投資基金，妥善處理好基金公司利益與基民利益關(guān)系問(wèn)題十分重要。