“兩年多的房地產(chǎn)調控政策取得了兩大效果，其中之一是投機性需求基本被擠出了市場(chǎng)”，這是住房和城鄉建設部專(zhuān)家的最新評價(jià)。然而，股市迄今只是一廂情愿，沒(méi)能迎來(lái)樓市資金助一臂之力。本周，上證指數再次跌回十年前，26日最低跌至2203．94點(diǎn)，低于2001年6月創(chuàng )下的高點(diǎn)。
　　兩年前，有不少專(zhuān)家及機構高呼：“樓市調控后，數千億炒樓資金將轉戰股市，股市大漲指日可待”；“只有股市才能容納那么龐大的炒樓資金，再加上目前股市總體估值水平偏低，股市極有可能成為炒樓資金的避風(fēng)港。 ”按此觀(guān)點(diǎn)，股市與樓市有望在2011年呈蹺蹺板�？涩F實(shí)十分殘酷，弱勢的一方依然是股市，上證指數2011年累計下跌21．68％。房?jì)r(jià)上漲過(guò)快的步伐雖說(shuō)得到了控制，但房?jì)r(jià)依然高高在上，二手房市場(chǎng)上幾乎感覺(jué)不到明顯的回落。
　　如今，股市投資者不再對樓市資金寄予厚望。但值得注意的是，調控政策未松綁，近期的多個(gè)消息引發(fā)樓市回暖的議論。其一，地方政府頻頻嘗試為樓市微調。例如，河南出臺新政規定，今后貸款購買(mǎi)首套房，無(wú)論有無(wú)貸款記錄，銀行應執行優(yōu)惠利率，原則上給予基準利率下浮30％幅度內的優(yōu)惠。其二，成交量反彈。5月份多個(gè)城市的樓市成交量環(huán)比增長(cháng)，端午節期間的北京二手房簽約較去年同期暴增，上海等地又上演 “日光盤(pán)”搶購。其三，市場(chǎng)調查反映不動(dòng)產(chǎn)投資意愿持續升溫。交通銀行公布的新一期財富景氣指數顯示，更多小康家庭預期房?jì)r(jià)將會(huì )上漲�，F在增加不動(dòng)產(chǎn)投資的小康家庭主要分布在東部、西部和京滬深地區，其家庭稅后年收入在10萬(wàn)以上，且擁有兩套及以上住房。
　　當前樓市是否屬于真正意義上的回暖？絕對看好的人并不多。只要樓市調控的中央政策基調不變，限購與限貸不取消，投資性需求很難再現瘋狂。這意味著(zhù)當前樓市與2009年上半年有很大差別，首先在于政策環(huán)境不同。然而，面對樓市回暖預期可能產(chǎn)生的影響，股市投資者不及 2009年上半年淡定。2009年上半年的 A股處于 1664點(diǎn)至3478點(diǎn)的持續反彈過(guò)程中，期間股市比樓市漲得更快。眼下滬市的平均市盈率雖比1664點(diǎn)時(shí)更低，卻更擔心樓市回暖預期成為分流資金的又一隱形殺手，尤其心理影響不可低估。
　　一邊是管理層高呼具備罕見(jiàn)投資價(jià)值的股市，另一邊是中央反復強調不松綁的樓市。市場(chǎng)資金不聽(tīng)政策指引的一個(gè)重要原因，是財富效應決定進(jìn)退。上證指數十年零漲幅，跌跌不休，整個(gè)市場(chǎng)被賠錢(qián)效應套牢。相比之下，樓市在過(guò)去十年大漲，多數購房者實(shí)現了個(gè)人財富的增值。股市缺乏財富效應，即便藍籌股價(jià)格再便宜，也難以吸引樓市資金轉戰。相反，更多人相信“買(mǎi)股票不如買(mǎi)房”。一旦樓市回暖預期明顯增強，或將給股市資金面帶來(lái)負面影響。
　　其實(shí)，股市并非天生比樓市“命賤”，尤其與價(jià)格高漲后的樓市相比。成熟市場(chǎng)上，股市也不是沒(méi)有創(chuàng )造過(guò)持續的賺錢(qián)效應。在美國經(jīng)濟連續增長(cháng)階段，美國股市就實(shí)現了長(cháng)期大漲。 1991年美國道瓊斯工業(yè)指數從2000多點(diǎn)起漲，到2000年突破12000點(diǎn)。即便近年危機重重，道瓊斯工業(yè)指數目前仍處于12500多點(diǎn)的高位。A股市場(chǎng)長(cháng)期 “熊樣”，不是中國經(jīng)濟不給力，也并非市場(chǎng)真正缺少資金。如果管理層的改革能夠改變投資者信心缺失的狀況，A股市場(chǎng)不擔心缺乏賺錢(qián)效應，也不愁樓市資金“看不上眼”。一個(gè)信心不喪失的股市，不會(huì )出現卡塔爾申請50億美元QFII，股指卻創(chuàng )5個(gè)月調整新低的尷尬。