納入監管私募基金迎來(lái)做大機會(huì )
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2012-06-28 作者:杜志鑫(中國上市公司輿情中心觀(guān)察員) 來(lái)源:證券時(shí)報
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日前,在新修訂的證券投資基金法草案中,私募基金正式被納入監管,這意味著(zhù)此前一直是“姥姥不疼,舅舅不愛(ài)”的私募基金終于找到了組織,私募基金也迎來(lái)了真正做大的機會(huì )。 據中國上市公司輿情中心觀(guān)察,一直以來(lái),私募基金都處于監管空白和法律的灰色地帶,雖然不乏運作規范的品牌私募基金,但由于缺乏有效監管,私募基金行業(yè)也亂象頻出,比如有的私募基金募集資金對象不明確,一些低風(fēng)險承受能力的投資者也認購了私募產(chǎn)品。有的私募基金投向不明,本來(lái)應該投向股票二級市場(chǎng),卻投向一級市場(chǎng),由此給投資者帶來(lái)了不確定風(fēng)險,其中,深圳三羊資產(chǎn)公司發(fā)行的信托產(chǎn)品清盤(pán)就是由于在一級市場(chǎng)投資ITAT失敗而引起的。 受各種因素影響,2009年以來(lái),雖然投資于二級市場(chǎng)的陽(yáng)光私募基金可通過(guò)信托發(fā)行產(chǎn)品,但在中登公司并不能開(kāi)立證券賬戶(hù),也不能開(kāi)立股指期貨賬戶(hù)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō),相對于公募基金,私募基金最大的優(yōu)勢就是能夠運作股指期貨、融資融券等各類(lèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險管理,從而規避風(fēng)險、取得絕對收益,但國內私募基金受條件制約不能運用股指期貨等對沖工具,所以難以成為真正意義上的對沖基金,這也在很大程度上制約了私募基金的發(fā)展壯大。 從海外私募基金的發(fā)展壯大的軌跡也可以看出,私募基金最大的優(yōu)勢就是靈活。股票、債券或復雜的違約互換合約(CDS)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品、大宗商品等各類(lèi)金融工具和資產(chǎn),都是他們的投資對象。2008年,美國知名對沖基金經(jīng)理保爾森就是通過(guò)購買(mǎi)CDS做空次貸,賺了120億美元。 國內私募基金發(fā)展受到制約的另一大因素是渠道。在私募基金未納入監管前,這些年私募基金都是通過(guò)信托發(fā)行產(chǎn)品,募集資金。受此影響,私募基金除了需要向信托公司支付通道費之外,還得給銀行等渠道支付高昂的渠道費用,狹窄的發(fā)行渠道成了私募基金的攔路虎。 在私募基金納入監管后,上述制約因素有望迎刃而解。在私募基金未來(lái)的發(fā)展道路上,私募基金可以運用各類(lèi)金融工具,進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新,成為真正意義上的對沖基金。同時(shí),在發(fā)行渠道上,私募基金或許可以和國內公募基金的發(fā)行方式一樣,通過(guò)銀行渠道發(fā)行,只是私募基金募集資金的對象是有門(mén)檻的。 從全球范圍來(lái)看,私募基金納入監管也是大趨勢。由于私募基金資產(chǎn)規模巨大,對金融體系具有較大影響,海外紛紛加強了對私募基金的監管。2010年,美國總統奧巴馬正式簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》,其中包括《2010年私募基金投資顧問(wèn)注冊法》,要求很多目前豁免注冊的私募公司在美國證監會(huì )注冊,同時(shí)提高投資者資格標準,擴大私募基金投資顧問(wèn)的信息披露義務(wù)等。
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