盡管有管理層的大力呵護，但股市還是無(wú)情地向下滑落。轉眼間，2200點(diǎn)就又成了生死線(xiàn)，盡管多方奮起抵抗，但昨日還是最終失守，現在，離2132點(diǎn)這個(gè)被市場(chǎng)認為的“鉆石底”僅一步之遙了。市場(chǎng)究竟是構筑世紀雙底，從此走出下跌泥潭；還是要打破“鉆石底”，進(jìn)一步向1664點(diǎn)的深淵尋找支撐，最近幾天市場(chǎng)的走勢就非常關(guān)鍵了。好在股彥云：“五窮六絕七翻身”，現在離7月不遠了，說(shuō)不定翻身的日子就不遠了。
　　股市之所以走到今天這樣的困境，有大環(huán)境的因素，也有小環(huán)境的不足，但歸根到底還是對股市缺乏信心。一個(gè)喪失了信心的市場(chǎng)要想恢復生機是很困難的�，F在大家對房?jì)r(jià)下降信心不足，都認為只要一放開(kāi)調控房?jì)r(jià)還會(huì )上漲甚至暴漲，這是基于過(guò)去十年房地產(chǎn)市場(chǎng)暴利的經(jīng)驗總結。所以，不管有什么政策利空，都是能扛就扛，不能扛就耐心周旋。而人們對股市沒(méi)有信心，同樣也是吸取了過(guò)去十年乃至二十年慘痛投資經(jīng)歷的教訓。在一個(gè)以融資者利益為核心的市場(chǎng)中，投資者的利益必然會(huì )遭到極大的損害。在缺乏賺錢(qián)效應、投資者損失慘重的市場(chǎng)背景之下，要想恢復投資者的信心又談何容易。這也就是為何今年以來(lái)，管理層屢屢出招呵護市場(chǎng)，但市場(chǎng)就是不給面子的根源所在。投資者一朝被蛇咬，十年怕井繩。一般性的呼吁、立足長(cháng)遠的制度性安排都難以打動(dòng)投資者，反而被當成出貨的良機。所以，股市要想走好，老是來(lái)點(diǎn)遠水是解不了近渴的，只有針對投資者最關(guān)心的問(wèn)題下點(diǎn)猛藥，打點(diǎn)強心針，才能挽回投資者的信心。市場(chǎng)正常次序恢復了，長(cháng)遠的制度性安排才能見(jiàn)效。
　　投資者的信心從何而來(lái)，這就需要我們首先找到是什么讓投資者失去了信心。投資者的恐懼不外乎來(lái)自三個(gè)方面：一是對外在宏觀(guān)環(huán)境的擔憂(yōu)，包括對歐債危機沒(méi)完沒(méi)了、愈演愈烈的無(wú)奈，對國內經(jīng)濟增速下滑、效益下降、經(jīng)濟出現硬著(zhù)陸可能的擔憂(yōu)，以及由此帶來(lái)的上市公司業(yè)績(jì)下滑對股票估值的影響。
　　第二個(gè)方面是來(lái)自資金面的威脅。金融市場(chǎng)離不開(kāi)資金的運作，資金面的松緊直接制約著(zhù)資本市場(chǎng)的走向。從這個(gè)角度看，同樣不可樂(lè )觀(guān)。貨幣政策盡管在趨向寬松，降息、降準等微調措施都在運用，但無(wú)論是幅度還是頻率都顯得力度不夠，整個(gè)資金面仍然偏緊。而從證券市場(chǎng)這個(gè)小環(huán)境來(lái)說(shuō)，資金更顯得緊張。一方面是新股繼續不間斷地發(fā)行上市，大小非、大小限、PE們繼續瘋狂套現、上市公司也還是不斷拋出再融資方案。另一方面投資者資金在不斷縮水，場(chǎng)外有吸引力的高利率產(chǎn)品也在誘惑資金外流。同時(shí)，新三板、國際板、國債期貨等話(huà)題也在不斷提醒投資者資金分流的威脅。股市供求嚴重失衡，其結果只能是股市向下去尋求平衡。
　　投資者擔憂(yōu)的第三個(gè)方面是政策環(huán)境。擔心中國證券市場(chǎng)快速發(fā)展下的先天不足和創(chuàng )新沖動(dòng)以及盲目照搬國外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗對不成熟的國內市場(chǎng)造成的損害。做空機制、風(fēng)險杠桿、多層次資本市場(chǎng)、市場(chǎng)化的新股發(fā)行體制，這些都是好東西，但現階段市場(chǎng)能不能承受？會(huì )不會(huì )帶來(lái)令人意想不到的負面效果？以無(wú)所不能的利益集團的能量會(huì )不會(huì )把這些創(chuàng )新統統變成損害中小投資者的利器？對這些，中小投資者都是有切身教訓的。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一個(gè)上市公司，你叫它做好業(yè)績(jì)很難，你叫它搞個(gè)巨虧那是輕而易舉的，如果可以個(gè)股做空，不知道又有多少投資者要“死無(wú)葬身之地”了。所以，各有關(guān)部門(mén)在出臺各項措施的時(shí)候一定要考慮到資本市場(chǎng)的承受能力和可能的負面反應。
　　從這三方面的分析來(lái)看，要想重樹(shù)投資者的信心，現在能做的只有政策面的舉動(dòng)了，資金暫時(shí)吸引不過(guò)來(lái)，只能先止住出血口。而令投資者觀(guān)感極為不好的新股發(fā)行恐怕還是要當出頭鳥(niǎo)打一下了。這對彰顯管理層穩定市場(chǎng)的決心是立竿見(jiàn)影的。