當前在內外因素雙重作用下，中國經(jīng)濟增長(cháng)呈現顯著(zhù)放緩態(tài)勢，管理層適時(shí)提出“穩增長(cháng)”一攬子政策組合，以穩定當前經(jīng)濟增長(cháng)。但是，“穩增長(cháng)”必須避免未來(lái)出現后遺癥，更不能以犧牲長(cháng)期發(fā)展為代價(jià)。筆者認為，“穩增長(cháng)”的思路和方式要特別注意把握三方面影響。
首先，“穩增長(cháng)”不能為未來(lái)制造通脹。放松銀根寬松貨幣似乎成為政策手段的主導，但增加貨幣投放是透支行為，如果總需求不足，或者投資有效性不足，未來(lái)經(jīng)濟平衡過(guò)程中引發(fā)通貨膨脹不可避免。
美國次貸危機后，美聯(lián)儲開(kāi)動(dòng)印鈔機實(shí)施量化寬松政策，其直接目的是注資金融機構，穩定金融體系、然而，這一舉措并未對經(jīng)濟恢復產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性作用，且負面影響明顯。過(guò)剩的流動(dòng)性使金融資本大規模投機大宗商品市場(chǎng)，石油價(jià)格大幅上漲，對全球通脹形成成本壓力。此外，大規模投機資本流入新興經(jīng)濟體，造成新興經(jīng)濟體流動(dòng)性過(guò)剩，并推高通脹。
因此，近期“穩增長(cháng)”政策，應該以積極的財政政策為主。與發(fā)達經(jīng)濟體不同，中國多年來(lái)經(jīng)濟較快增長(cháng)，財政實(shí)力大大增強，特別是如果能夠充分利用預算內多年累積的項目節余財政資金，加大公益性領(lǐng)域投資，對于穩定增長(cháng)無(wú)疑具有積極作用。因為此舉不會(huì )以擴大財政赤字的方式增加政府投資，所以也不會(huì )帶來(lái)通脹風(fēng)險。此外，如果能夠用“BOT”（建設—經(jīng)營(yíng)—轉讓?zhuān)┑姆绞揭龑耖g資本參與公共投資，將大大增加“穩增長(cháng)”目標實(shí)現的保險系數。
對于貨幣政策在“穩增長(cháng)”中的作用，筆者認為，貨幣供應要以貨幣需求增長(cháng)為目標，而不能盲目提前大規模透支貨幣發(fā)行，應避免經(jīng)濟面臨通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險。目前貨幣政策應根據實(shí)體經(jīng)濟情況逐月觀(guān)察，視形勢變化調整貨幣政策節奏。
其次，“穩增長(cháng)”不能制造更大的產(chǎn)能過(guò)剩。經(jīng)濟數據顯示，受累房地產(chǎn)泡沫，相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、水泥以及其他建筑材料行業(yè)產(chǎn)能過(guò)�，F象比較嚴重。鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)從次貸危機前的6億噸增長(cháng)到9億噸左右。然而，鋼鐵產(chǎn)能中只有3億噸是賺錢(qián)的，6億噸都是虧損的。此外，產(chǎn)能過(guò)剩是今年1-4月企業(yè)利潤總額出現負增長(cháng)1.6％的主要原因。不少企業(yè)面臨兩難境地：由于前兩年盲目擴張，在當前需求不足情況下，企業(yè)全產(chǎn)能開(kāi)工意味著(zhù)當期投資虧損，不全產(chǎn)能生產(chǎn)則意味著(zhù)前期投資虧損。
企業(yè)出現利潤總額負增長(cháng)表明，經(jīng)濟增長(cháng)的無(wú)效投資比重很大，經(jīng)濟增長(cháng)的有效性堪憂(yōu)。換句話(huà)說(shuō)，經(jīng)濟增速中有不實(shí)之“增”。此外，當期企業(yè)利潤總額負增長(cháng)將極大影響企業(yè)投資意愿，未來(lái)經(jīng)濟增速下行將是必然的結果。依靠盲目上項目增加投資拉動(dòng)增長(cháng)，非常容易重新陷入“無(wú)效投資——經(jīng)濟低質(zhì)量增長(cháng)——釋放過(guò)剩產(chǎn)能——利潤下降——投資需求下降——經(jīng)濟下行”的惡性循環(huán)之中。
因此，當前“穩增長(cháng)”思路應進(jìn)行調整。應根據中國經(jīng)濟發(fā)展的地區差異、城鄉差異進(jìn)行項目選擇，基礎設施項目投資應更多向中西部?jì)A斜，以釋放有效需求。此外，根據對利潤總額的結構分析，今年1-4月國有和外資企業(yè)利潤總額分別出現9.9％和13.2％的負增長(cháng)，民營(yíng)企業(yè)利潤總額卻出現20.6％的正增長(cháng)，應加大對有定單、有市場(chǎng) 、有利潤的民營(yíng)中小企業(yè)資金政策支持。對于當前戰略型新興產(chǎn)業(yè)項目的選擇，應加大相關(guān)智能電網(wǎng)研發(fā)投入和清潔能源輸送基礎設施建設投資，加大為未來(lái)打開(kāi)國內消費市場(chǎng)奠定基礎的項目，既穩定當前經(jīng)濟增長(cháng)，也不會(huì )制造更大的無(wú)效產(chǎn)能，避免加劇未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的嚴重后果。
第三，“穩增長(cháng)”需要與結構調整同步。這次經(jīng)濟下行與經(jīng)濟增長(cháng)結構不合理、產(chǎn)業(yè)結構不合理和市場(chǎng)結構不合理密切相關(guān)。當前投資下滑是經(jīng)濟增速放緩的主要原因，這說(shuō)明當前經(jīng)濟增長(cháng)仍過(guò)度依賴(lài)投資，遠沒(méi)有實(shí)現投資和消費驅動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的平衡。尤其是房地產(chǎn)調整一旦導致房地產(chǎn)投資下降，經(jīng)濟增長(cháng)就如影隨形地呈現疲軟。在最重要的二次產(chǎn)業(yè)中，以房地產(chǎn)作為支持經(jīng)濟增長(cháng)的核心產(chǎn)業(yè)不具備持續性而且是高風(fēng)險的，更合理的產(chǎn)業(yè)結構應更多關(guān)注服務(wù)業(yè)的發(fā)展投入，以及制造業(yè)領(lǐng)域有利于技術(shù)革新和生產(chǎn)率提高的部分。
市場(chǎng)結構不合理是經(jīng)濟增長(cháng)放緩的又一主要原因。當前規模以上的工業(yè)增加值下降，說(shuō)明效率低、規模大的壟斷企業(yè)在二次產(chǎn)業(yè)中占據主要地位，擠占了高效率民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展空間。因此，進(jìn)一步開(kāi)放壟斷行業(yè)，擴大民營(yíng)經(jīng)濟的發(fā)展空間，增加市場(chǎng)競爭性，形成合理有效的市場(chǎng)結構，對“穩增長(cháng)”具有直接作用�！胺�增長(cháng)”一定要與“調結構”同步。在合理的產(chǎn)業(yè)結構和市場(chǎng)結構調整形成過(guò)程中，經(jīng)濟必將實(shí)現穩定增長(cháng)。
總之，“穩增長(cháng)”要以財政政策為主導，民間資本唱主角，立足創(chuàng )造有效總需求，堅持結構調整。不論外部經(jīng)濟環(huán)境有多么惡劣，沒(méi)有后顧之憂(yōu)的“穩增長(cháng)”思路將保證中國經(jīng)濟保持較長(cháng)且持續的平穩增長(cháng)。