為期兩天的歐盟峰會(huì )29日于布魯塞爾落下帷幕。雖然此前市場(chǎng)對此次峰會(huì )并不看好，但會(huì )議最終取得了三項核心成果：著(zhù)手于今年年底前建立統一金融監管機構，在此基礎上允許救助基金直接向銀行注資；允許救助基金干預債市；推出規模為1200億歐元的一攬子經(jīng)濟刺激計劃。不過(guò)，峰會(huì )僅針對上述措施達成原則性一致意見(jiàn)，尚缺乏具體實(shí)施細則，如果峰會(huì )成果難以得到有效落實(shí)，根治歐債危機仍任重道遠。
　　上周歐盟峰會(huì )達成的協(xié)議，尤其是建立統一的銀行監管體系并允許救助基金直接對銀行業(yè)注資及購買(mǎi)重債國國債，能夠暫時(shí)打破歐元區重債國主權債務(wù)危機與銀行業(yè)危機間的惡性循環(huán)，在很大程度上緩解了市場(chǎng)對西班牙與意大利債務(wù)問(wèn)題的擔憂(yōu)，對市場(chǎng)的穩定作用顯著(zhù)。
　　根據歐盟峰會(huì )的表態(tài)，“只要是能夠穩定市場(chǎng)對歐洲信心的舉措，歐盟委員會(huì )和歐洲央行都將予以考慮”。因此，除峰會(huì )派出的三顆“定心丸”外，假如未來(lái)歐洲經(jīng)濟惡化，不排除歐央行采取更多應對措施的可能，其中包括進(jìn)一步加強對歐元區銀行業(yè)的流動(dòng)性支持，甚至近期宣布降息。
　　市場(chǎng)普遍將此次峰會(huì )取得的成果以及歐央行推出的流動(dòng)性支持措施視為歐元區核心國德國對重債國作出的妥協(xié)。事實(shí)上，一方面，歐元區單一貨幣體系已令德國獲益頗豐。歐元使德國的勞動(dòng)力成本較歐元區成立前下降逾15%，較重債國更下降超過(guò)25%，這使德國制造業(yè)變得極具競爭力，經(jīng)濟實(shí)力強上加強。另一方面，據德國政府估計，一旦歐元區解體，德國經(jīng)濟將面臨10%的衰退，這將是2009年全球金融危機期間經(jīng)濟衰退幅度的兩倍。這意味著(zhù)歐元區解體將使德國付出慘重代價(jià)。因此，全力拯救歐元區重債國，是德國在本國經(jīng)濟利益與歐元區崩潰間權衡后做出的“不二選擇”。
　　不過(guò)，各國維護歐元區統一的目標雖然一致，但針對部分關(guān)鍵措施的分歧仍難彌合，看似碩果累累的歐盟峰會(huì )此次推出重大措施缺乏明確實(shí)施細則與時(shí)間表，留下諸多未解懸疑，落實(shí)工作充滿(mǎn)政治難度與不確定性。
　　此次峰會(huì )著(zhù)重就歐洲理事會(huì )主席范龍佩、歐盟委員會(huì )主席巴羅佐、歐央行行長(cháng)德拉吉和歐元集團主席容克共同起草的一份關(guān)于“歐元區未來(lái)”的計劃書(shū)進(jìn)行了討論。然而這份計劃書(shū)在如何邁向統一的銀行業(yè)聯(lián)盟、財政聯(lián)盟及發(fā)行歐元債券等方面模糊不清，缺乏細節，“可能”、“也許”等字眼在僅7頁(yè)的報告中出現了不下幾十次。這充分顯示，針對“歐元區未來(lái)”歐盟仍在諸多方面無(wú)法達成共識，歐元區究竟該如何邁向計劃書(shū)所勾勒的“未來(lái)”，也許連歐盟高層也著(zhù)實(shí)無(wú)法得知。
　　歐元債券是目前德國堅持“寸土不讓”的問(wèn)題。德國財政部長(cháng)朔伊布勒上周末重申了該國總理默克爾的言論，他稱(chēng)：“除非首先進(jìn)行其他根本性改革，否則我這一生中也不想看到這種事情（發(fā)行統一歐元債券）的發(fā)生�！�
　　歐盟峰會(huì )成果缺乏可行性細節的現象，在有關(guān)建立統一金融監管機構的部分中尤為突出。歐盟各國雖同意建立一個(gè)有歐央行參與的銀行業(yè)統一監管機構，但在這一體系下，統一監管者究竟由誰(shuí)擔任？假如由歐央行承擔此責，如何精確定義賦予歐央行的權力？是否需要重組歐央行以確保其新職責不會(huì )破壞該行獨立性原則？統一監管機構怎樣確保歐元區銀行業(yè)共擔風(fēng)險？是否建立共同存款保險和重建基金制度？歐元區銀行如何平衡統一監管機構與各自所屬?lài)�家的監管？這些關(guān)鍵問(wèn)題均懸而未決�？梢耘袛�，建立統一金融監管機構從口頭同意到成為現實(shí)，還需經(jīng)歷一系列復雜的政治談判。
　　更有甚者，西班牙和意大利已為日后“撕毀”1200億歐元經(jīng)濟刺激計劃留好退路。兩國申明，盡管各國已就經(jīng)濟刺激計劃達成一致，但若歐盟不采取切實(shí)行動(dòng)壓低意西政府融資成本，兩國仍將拒絕在最終協(xié)議上簽字。
　　另外值得強調的是，允許救助基金注資銀行及援助西班牙，實(shí)質(zhì)上仍是進(jìn)一步增加本已債臺高筑的成員國的債務(wù)負擔。若想迅速遏制歐債危機，發(fā)行歐元債券，在歐元區范圍內建立債務(wù)共擔制度，進(jìn)一步推動(dòng)統一財政聯(lián)盟的成立，徹底解決歐元區分散財政與統一貨幣間的根本矛盾，都是不可回避的話(huà)題。
　　此次歐盟峰會(huì )的成果確實(shí)豐碩，能讓歐元區上下各方暫時(shí)緩口氣，會(huì )議成果的落實(shí)難度頗大，且存在不少變數，歐債危機的基本形勢并未由此發(fā)生變化。要真正解決歐債危機，還需要重債國繼續實(shí)行緊縮和結構性改革；同時(shí)，歐盟各國要在讓渡財政主權等問(wèn)題上作出更多讓步，從而真正實(shí)現財政聯(lián)盟和銀行業(yè)聯(lián)盟。