在上半年全球主要股指的漲幅榜中，A股市場(chǎng)沒(méi)有再度 “熊冠全球”，位居中游的水平。然而，A股市場(chǎng)并未徹底告別投資回報末流的形象。亞太市場(chǎng)上，A股漲幅落后于日本、韓國、印度、新加坡、新西蘭、香港等主要股指，處于末流水平。
　　上半年的A股走勢，表現出“過(guò)山車(chē)”的特征。從去年年末收盤(pán)的 2199．42點(diǎn)，到 1月 6日創(chuàng )出2132．63點(diǎn)的半年低點(diǎn)，2月27日2478．38點(diǎn)的半年高點(diǎn)，再到6月29日收盤(pán)2225．43點(diǎn)，投資者心情同樣經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”。其中，1月上旬的2132點(diǎn)被視作政策底，股指隨后一度持續反彈約16％，3月“兩會(huì )”舉行前更是出現了牛市的樂(lè )觀(guān)預期。當時(shí)有機構及分析師急呼牛市來(lái)臨，甚至有券商預測未來(lái)3年有望上漲到5000點(diǎn)。如今，股指跌落，再往下將考驗政策底，市場(chǎng)信心低迷之極。
　　6月下旬，上證指數先后跌破2300點(diǎn)和 2200點(diǎn)，最低跌至2188．72點(diǎn)。若不是應對歐債危機傳來(lái)利好消息，在 6月 29日反彈1．35％并重上2200點(diǎn)，上證指數上半年是漲是跌將很難說(shuō)。不少分析人士認為，股指上半年反彈失敗，緣于政府沒(méi)有提出今年GDP“保八”的目標。5月和6月再度回落，受到歐債危機和經(jīng)濟增速下滑的拖累。 6月匯豐PMI終值持續回落至7個(gè)月新低的48．2％，連續8個(gè)月處于榮枯分水嶺下方，顯示實(shí)體經(jīng)濟或將進(jìn)一步下滑。市場(chǎng)普遍對經(jīng)濟增速下滑感到擔心，股指的回落屬于正常反應。
　　其實(shí)，投資者更大的擔憂(yōu)來(lái)自擴容。上半年IPO融資總額略超700億元，成為2009年IPO重啟以來(lái)IPO融資數額最少的上半年。然而，擴容速度的放緩未令人笑逐顏開(kāi)，相反，排隊等候上市的公司越來(lái)越多，擴容壓力有增無(wú)減。尤其6月中下旬，中信重工的IPO申購，深交所通知擴充中小企業(yè)板股票代碼區間，以及上證所聲稱(chēng)“2020年股票市值達到70萬(wàn)億到80萬(wàn)億元”，使得擴容預期明顯上升。安永3日發(fā)布《全球IPO最新信息》表示，目前已有數個(gè)超級大盤(pán)股通過(guò)審批或在為近期上市做準備，同時(shí)，2012年國資委工作重點(diǎn)之一是繼續推動(dòng)具備條件的央企加快主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市，預計下半年A股市場(chǎng)將會(huì )迎來(lái)數只大盤(pán)股上市。
　　管理層正在加大引入資金的力度，但多數舉措屬于 “遠水難救近火”，短期市場(chǎng)資金面面臨嚴峻考驗�？ㄋ�爾申請50億美元QFII，韓國中央銀行宣布6月已將3億美元QFII額度全額投入A股市場(chǎng)，更有報道稱(chēng)日本養老金也有望入市，這些消息在6月下旬的出現，都沒(méi)有起到提振信心的作用。下半年，假如擴容提速的話(huà)，資金面的緊張將繼續困擾股市。投資者期盼“五窮六絕七翻身”，不少機構也看好7月份行情反彈，可如果擴容壓力影響投資者信心的回升，反彈恐怕難有大的作為。
　　證監會(huì )負責人近日表示，“不會(huì )控制新股發(fā)行的節奏和數量”。然而，投資者懷疑A股市場(chǎng)是否具有較好的自我約束能力。股市跌跌不休之時(shí)，卻冒出40多億融資額的大盤(pán)股IPO，能夠說(shuō)是市場(chǎng)的自主選擇嗎？聽(tīng)任這種所謂的自主判斷與選擇，“融冠全球，熊冠全球”的厄運還可能再現。那樣的話(huà)，居末流的A股看似便宜，但因缺乏賺錢(qián)效應，資金的引入很難持續。對韓國中央銀行來(lái)說(shuō)，3億美元QFII買(mǎi)A股符合其推進(jìn)外匯儲備多元化的長(cháng)遠戰略。若要提高更多QFII的投資興趣，還得靠A股用炒股賺錢(qián)來(lái)證明價(jià)值。 10年股指重返原點(diǎn)的A股市場(chǎng)，眼下很難說(shuō)充滿(mǎn)魅力。至少對國內儲蓄資金來(lái)說(shuō)，股票投資意向變得越來(lái)越弱。
　　可見(jiàn)，實(shí)現建設“一流市場(chǎng)”的目標，真正使A股市場(chǎng)具備競爭力，首先不能在全球股市漲跌榜上甘居末流。