一月之內，央行再度降息。這意味著(zhù)，貨幣政策助力穩增長(cháng)力度加大，利率市場(chǎng)化提速。
　　此次降息正值6月經(jīng)濟數據公布前夕，可能表明二季度經(jīng)濟表現低于預期。業(yè)內人士判斷，二季度經(jīng)濟增速已低于8%政策目標區間，經(jīng)濟底部將延后出現。CPI增幅可能持續回落，為降息打開(kāi)空間。
　　同時(shí)，外部經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇進(jìn)程也不容樂(lè )觀(guān)。中國央行行長(cháng)周小川曾表示“過(guò)去五年的貨幣政策主要與國際形勢有關(guān)”。5日，歐洲央行宣布降息，英國央行擴大國債購買(mǎi)規模，中國央行降息表明，在全球經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入下行周期時(shí)各國央行政策的聯(lián)動(dòng)。
　　在“把穩增長(cháng)放在更加重要的位置”政策基調下，一系列“穩增長(cháng)”政策已開(kāi)始實(shí)施，貨幣政策持續發(fā)力。當前經(jīng)濟運行的主要癥結是需求不足，改善需求的方式主要是增加投資和下調利率。在經(jīng)濟下行過(guò)程中，降息有助于減少企業(yè)利息支出，緩解企業(yè)資金使用壓力，特別是對我國就業(yè)有重要影響的中小企業(yè)的資金壓力。在企業(yè)投資收益率大幅下滑背景下，下調基準利率有利于提振經(jīng)濟主體信心，降低資金成本，刺激信貸需求回升，釋放有效投資需求。綜合結構性減稅政策及一系列金融改革、鼓勵民間投資等政策，“穩增長(cháng)”政策效果在下半年將逐步顯現。
　　此次降息再次配合下調貸款利率浮動(dòng)區間進(jìn)行，顯示央行持續推進(jìn)利率市場(chǎng)化的意圖。中國證券報5日頭版曾發(fā)文強調：“數量和行政調控方式的效果邊際遞減，未來(lái)貨幣調控目標必須通過(guò)對資金價(jià)格引導實(shí)現。盡管數量調控可以比較有效地管理銀行間流動(dòng)性，但在金融脫媒日益顯現的今天，如果不能有效引導資金價(jià)格，那么銀行間流動(dòng)性與實(shí)體經(jīng)濟難以實(shí)現有效貫通”；“可以預見(jiàn)，未來(lái)貨幣政策調控將更加注重引導價(jià)格的基礎性作用，利率市場(chǎng)化改革是調控方式改革的題中之意�！�
　　降息將刺激更多資金轉移到銀行存款之外的其它資產(chǎn)中去，加速利率市場(chǎng)化。金融脫媒和負債成本明顯上升的壓力，將促使銀行的資產(chǎn)和負債業(yè)務(wù)結構、甚至是利潤結構因此而發(fā)生深刻改變。這本身就意味著(zhù)央行利率市場(chǎng)化政策取向取得巨大進(jìn)展。
　　央行要推進(jìn)利率市場(chǎng)化有必要配合降息同時(shí)進(jìn)行，此前央行提高存款利率上浮區間無(wú)異于存款加息，與降息相配合，有助于避免造成利率市場(chǎng)大幅波動(dòng)。恰如2004年10月29日央行“放開(kāi)存款利率下限和貸款利率上限”同時(shí)加息一樣，這同樣是為避免利率市場(chǎng)化帶來(lái)利率市場(chǎng)意外波動(dòng)，也防止利率市場(chǎng)化可能對經(jīng)濟產(chǎn)生的傷害。
　　還應看到，在經(jīng)濟下行周期中，經(jīng)濟內生收斂、企業(yè)債務(wù)去杠桿化導致企業(yè)信貸需求不足，銀行惜貸情緒明顯，部分貸款利率上浮浮動(dòng)明顯，資金價(jià)格變動(dòng)傳導到實(shí)體經(jīng)濟還有待時(shí)日。但央行連續兩度降息，明確釋放出貨幣政策加大“穩增長(cháng)”力度信號，有利于提振市場(chǎng)信心。