由于短期增長(cháng)減速和長(cháng)期穩健發(fā)展兩大趨勢特征將沖突并存，中國經(jīng)濟恐難快速擺脫短期增長(cháng)減速的狀態(tài)，但長(cháng)期發(fā)展依舊后勁可期。宏觀(guān)調控需要著(zhù)力于“固本”，卻無(wú)需“下猛藥”，需要著(zhù)力于“培元”，卻沒(méi)有必要復制第二個(gè)“拯救計劃”。
在全球化日新月異的當下，Crash（碰撞），一個(gè)飽含爆發(fā)力的單詞，與文化、理念或觀(guān)點(diǎn)聯(lián)系在一起，吸引了太多關(guān)注，以至于內在的哲學(xué)很容易被輕視。最流行的一種解讀，以為Crash的根源是矛盾、結果是對立，碰撞的雙方只有一對一錯；更細致一點(diǎn)的解讀以為，Crash的根源是沖突、結果是無(wú)奈，碰撞的雙方從各自的角度看都是情有可原；因為碰撞的發(fā)生僅僅因為雙方對不同的事件（問(wèn)題）給出了同屬理性的反應（答案）。
順著(zhù)這一思路看當下中國經(jīng)濟，多空Crash并沒(méi)有看上去那么簡(jiǎn)單。去年末以來(lái)，在歐債危機愈演愈烈、全球經(jīng)濟再陷泥沼的沖擊下，中國經(jīng)濟進(jìn)入增長(cháng)失速階段，今年一季度增長(cháng)率下滑至8.1%，二季度市場(chǎng)預估值也已“破8”，宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)減速伴隨著(zhù)微觀(guān)經(jīng)濟活力明顯下降，企業(yè)盈利形勢日趨嚴峻、工業(yè)產(chǎn)出增幅不斷趨緩、居民消費信心潛在受損、金融活躍度也悄然下降。內憂(yōu)外患之下，對中國經(jīng)濟的未來(lái)看空和看多的都大有人在，每一個(gè)陣營(yíng)都不乏國際國內知名經(jīng)濟學(xué)者和市場(chǎng)觀(guān)察人士，而且，多空雙方都有一些有理有據的支持論點(diǎn)。這種專(zhuān)業(yè)的觀(guān)點(diǎn)碰撞，反而讓普通大眾陷入了左右為難的迷茫之中，難以對中國經(jīng)濟趨勢發(fā)展形成理性預期。
在筆者看來(lái)，當下中國經(jīng)濟的多空Crash具有鮮明的特殊性，Crash的產(chǎn)生恰恰因為中國經(jīng)濟正處于短周期和長(cháng)周期相切的微妙時(shí)期。本質(zhì)上看，多空雙方結論的差異遠遠小于問(wèn)題本身的差異。之所以看多中國經(jīng)濟的觀(guān)點(diǎn)和看空中國經(jīng)濟的觀(guān)點(diǎn)都具有堅實(shí)、可信的理論基礎、事實(shí)依據和邏輯推演，根本原因在于雙方解讀的問(wèn)題大相徑庭。中國經(jīng)濟未來(lái)何去何從？這看似是一個(gè)問(wèn)題，實(shí)則是兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是增長(cháng)問(wèn)題，即短期內，中國經(jīng)濟增長(cháng)率的下滑會(huì )持續多久，降息開(kāi)啟的寬松政策能否引致明顯的經(jīng)濟增速觸底反彈？另一個(gè)是發(fā)展問(wèn)題，即長(cháng)期內，中國經(jīng)濟能否保持相對強勁、可持續的經(jīng)濟增長(cháng)，并完成經(jīng)濟結構調整，實(shí)現全體人民的福利改善？只要將中國經(jīng)濟的趨勢演化問(wèn)題細致分解為增長(cháng)和發(fā)展兩個(gè)問(wèn)題，近期一系列貌似沖突的市場(chǎng)言論和專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)就可以納入一個(gè)完整的分析框架內，對中國經(jīng)濟未來(lái)的預判就能實(shí)現短期和長(cháng)期、速度和品質(zhì)、經(jīng)濟與社會(huì )的和諧統一。
從經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟發(fā)展兩個(gè)角度交叉看中國，融會(huì )但又不局限于增長(cháng)理論和發(fā)展理論的學(xué)術(shù)碰撞，結合全球經(jīng)濟的整體趨勢和中國經(jīng)濟的自身特點(diǎn)，對中國經(jīng)濟走向和政策抉擇，筆者有三點(diǎn)個(gè)人體會(huì )：
第一，從增長(cháng)角度看增長(cháng)，中國經(jīng)濟恐難快速擺脫短期增長(cháng)減速的狀態(tài)。必須認識到，實(shí)體經(jīng)濟基數變大、收斂效應逐步削弱是必然反應。短期內重趨寬松的貨幣政策難以迅速扭轉經(jīng)濟失速的現實(shí)。原因是在房市調控未有放松、結構轉型成為時(shí)代主題的背景下，投資的利率彈性并不高，一定程度上削弱了降息的實(shí)質(zhì)影響；在投資回報率下降和實(shí)體經(jīng)濟景氣度不足的背景下，貨幣政策傳導有效性恐有下降；在地方政府融資平臺風(fēng)險尚未化解的背景下，缺乏寬松財政的政策配合，單純寬松貨幣政策的刺激效應也較為有限。
第二，從發(fā)展角度看發(fā)展，中國經(jīng)濟的長(cháng)期發(fā)展依舊后勁可期。從經(jīng)濟發(fā)展長(cháng)期推動(dòng)力的四個(gè)維度——資本積累、人力資本提升、經(jīng)濟結構優(yōu)化和全要素生產(chǎn)率提高——來(lái)看，中國經(jīng)濟的長(cháng)期發(fā)展正在形成新的動(dòng)力群：盡管前期中國粗放式增長(cháng)對投資的過(guò)度依賴(lài)一定程度上透支了資本積累的長(cháng)期助力，但隨著(zhù)溫州金融改革試點(diǎn)的深入推進(jìn)，民間資本正被悄然喚醒，并有望給中國經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展輸入新的資本動(dòng)力；盡管中國經(jīng)濟增長(cháng)的人口紅利正逐漸減弱并消失，老齡化問(wèn)題的增長(cháng)拖累正初露端倪，但人口素質(zhì)的明顯提高將有望給中國經(jīng)濟發(fā)展提供由量到質(zhì)的發(fā)展助力；盡管經(jīng)濟增速下降，但經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型和經(jīng)濟結構調整正有條不紊地深入推進(jìn)，并有望通過(guò)優(yōu)化資源配置給經(jīng)濟發(fā)展提供長(cháng)期幫助；盡管近幾年中國的全要素生產(chǎn)率在國際金融危機沖擊下有所下降，但通過(guò)制度改進(jìn)、技術(shù)引進(jìn)分別保障了中國全要素生產(chǎn)率的長(cháng)期上行，未來(lái)隨著(zhù)制度優(yōu)化的深入推進(jìn)，以及科技進(jìn)步從技術(shù)引進(jìn)為主向技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng )新為主悄然轉變，中國全要素生產(chǎn)率的長(cháng)期提升趨勢依舊能夠維系。
第三，從增長(cháng)和發(fā)展兩個(gè)維度審視當下，中國經(jīng)濟正處于“外部增長(cháng)沖擊”和“內部發(fā)展轉型”共同作用的時(shí)空窗口，這意味著(zhù)短期增長(cháng)減速和長(cháng)期穩健發(fā)展兩大趨勢特征將沖突并存。從增長(cháng)和發(fā)展的關(guān)系看，增長(cháng)是發(fā)展的內涵和前提，增長(cháng)的坍塌將徹底摧毀發(fā)展的物質(zhì)基礎，因此，宏觀(guān)調控一方面需要著(zhù)力于“固本”，以適時(shí)適度的預調微調沖抵外部需求放緩帶來(lái)的增長(cháng)沖擊，避免“硬著(zhù)陸”，確保實(shí)體經(jīng)濟在下半年實(shí)現觸底筑底；其次，發(fā)展是增長(cháng)的長(cháng)期保障和最終目標，發(fā)展的停滯將徹底拉低增長(cháng)的自然率水平，因此，宏觀(guān)調控另一方面需要著(zhù)力于“培元”，即通過(guò)繼續穩步推進(jìn)制度改革、優(yōu)化經(jīng)濟結構、提高人口素質(zhì)、完善保障體系、鼓勵金融創(chuàng )新、激活微觀(guān)活力、提升民間福祉，實(shí)現中國經(jīng)濟的轉型發(fā)展，確保中國經(jīng)濟的穩健崛起。
值得強調的是，“固本培元”無(wú)需“下猛藥”，
8%和7%的些微差距并不會(huì )改變中國經(jīng)濟強勢崛起、彎道趕超的大趨勢。利用國際貨幣組織（IMF）的最新數據，筆者做了一個(gè)小測算，其他條件不變，如果中國經(jīng)濟保持7%的增長(cháng)，世界經(jīng)濟保持近31年來(lái)3.36%的均速增長(cháng)，那么以購買(mǎi)力平價(jià)測算的中國GDP將于2033年達到全球經(jīng)濟的30%，2041年突破40%，2048年突破50%。也就是說(shuō)，繼續保持7%的增速36年，中國經(jīng)濟甚至能占據全球的半壁江山。從簡(jiǎn)單的推算就能感受到，即便從10%到7%，中國經(jīng)濟依舊屬于高速范疇，宏觀(guān)政策由于經(jīng)濟減速而大動(dòng)干戈，甚至復制第二個(gè)“拯救計劃”并沒(méi)有太大必要。