歐洲央行7月5日宣布，將歐元區主導利率下調25個(gè)基點(diǎn)至0.75%的歷史新低，同時(shí)宣布將歐元區存款利率由原來(lái)的0.25%下調至零。
　　歐洲央行這次降低利率在市場(chǎng)預料之中。歐洲央行行長(cháng)德拉吉在6月貨幣政策會(huì )后曾表示，歐元區經(jīng)濟前景正在惡化，目前不存在通脹風(fēng)險。市場(chǎng)人士當時(shí)據此分析認為，德拉吉這一表態(tài)實(shí)際上是在為歐洲央行降息做輿論準備。不難看出，歐洲央行這次降低利率主要是為刺激歐元區經(jīng)濟復蘇。的確，歐債危機使歐元區在經(jīng)濟不景氣的泥沼中越陷越深，距再度陷入衰退僅一步之遙。今年第一季度，歐元區國內生產(chǎn)總值環(huán)比零增長(cháng)，同比下降0.1%。
　　歐盟最新公布的一系列統計數據顯示，歐元區今年6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為45.1，遠遠低于50，充分表明歐元區制造業(yè)已經(jīng)陷入萎縮。歐元區南歐成員國的情況最為嚴重，意大利和西班牙6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數分別降至44.6和41.1，創(chuàng )下3年來(lái)的最低點(diǎn)。企業(yè)訂單減少，裁員不斷，西班牙5月的失業(yè)率高達24.6%，年輕人的失業(yè)率更是高達52%。德意志銀行預計，2012年意大利和西班牙經(jīng)濟將分別萎縮2.3%和1.5%，2013年兩國經(jīng)濟可能會(huì )繼續衰退。德國經(jīng)濟研究所、法國國家統計及經(jīng)濟研究局、意大利統計局7月4日發(fā)表的預測報告稱(chēng)，歐元區經(jīng)濟在今年第二季度和第三季度將分別出現0.2%和0.1%的負增長(cháng)，這就意味著(zhù)歐元區經(jīng)濟將會(huì )陷入衰退。歐元區經(jīng)濟狀況持續惡化，迫使歐洲央行不得不盡快出手，通過(guò)貨幣手段挽救歐元區經(jīng)濟。
　　6月底舉行的歐盟夏季峰會(huì )就刺激經(jīng)濟增長(cháng)一攬子計劃、調整歐洲穩定機制的使用范圍及職能，以及建立銀行業(yè)聯(lián)盟等問(wèn)題達成的協(xié)議，雖在短期內可以防止歐債危機嚴重惡化，但卻不能解決困擾歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的根本問(wèn)題，尤其是歐元區經(jīng)濟面臨的風(fēng)險。在歐元區成員國政府不能通過(guò)財政手段刺激經(jīng)濟復蘇的情況下，歐洲央行就必須通過(guò)下調主導利率等貨幣政策手段來(lái)促使歐元區經(jīng)濟復蘇。
　　歐元區通脹壓力減弱，為歐洲央行降息留出了空間。近幾個(gè)月來(lái)，受歐元區經(jīng)濟增長(cháng)停滯、內部需求疲軟及大宗商品價(jià)格下跌等因素影響，歐元區通脹壓力開(kāi)始減退。歐盟統計局最新統計數據顯示，歐元區6月消費者物價(jià)指數增長(cháng)年率為2.4%，為16個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)；歐元區5月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數環(huán)比下降0.5%，與上個(gè)月相比出現大幅回落。有關(guān)預測機構認為，歐元區通貨膨脹率到今年9月底可望下降到2%，接近歐央行設定的政策目標。這就為歐洲央行下調利率創(chuàng )造了條件。
　　部分經(jīng)濟分析人士認為，歐洲央行本次降息行動(dòng)象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，并不能真正解決歐元區經(jīng)濟面臨的實(shí)際問(wèn)題，因為歐元區經(jīng)濟面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是市場(chǎng)對歐元區部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鑒于歐元區經(jīng)濟現狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區經(jīng)濟的刺激作用是比較有限的。因此，歐洲央行年內仍可能會(huì )再度下調利率，在今年底前將歐元區主導利率降至0.5%。如果歐元區經(jīng)濟進(jìn)一步惡化，歐洲央行今后可能會(huì )通過(guò)積極的“口頭干預”方式來(lái)促進(jìn)歐元區經(jīng)濟復蘇。歐洲央行的“口頭干預”包括對歐元區經(jīng)濟形勢惡化表達出更大擔心和承諾提供更多的政策支持�？雌饋�(lái)，歐洲央行采取的政策支持不僅包括歐洲央行直接購買(mǎi)問(wèn)題成員國的國債，而且也包括采取更多長(cháng)期再融資操作（LTRO）措施的可能，以向市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性，緩解部分歐元區成員國信貸偏緊的狀況。