繼5月份消費物價(jià)指數（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）雙雙回落后，6月這兩項物價(jià)指標繼續回落，其中CPI同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%；PPI同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%。
　　從單個(gè)數據來(lái)看，6月CPI漲幅為29個(gè)月以來(lái)歷史最新低；而PPI增速是連續4個(gè)月負增長(cháng)。從這可以看出，目前中國經(jīng)濟中的通脹壓力已經(jīng)釋放，而物價(jià)的超預期回落顯然拓寬了貨幣政策進(jìn)行預調微調的空間，給央行提前降息提供了操作空間。根據相關(guān)研究，從2012年上半年CPI走勢看，全年CPI會(huì )在3%-3.5%上下波動(dòng)，將順利完成今年政府CPI4%控制目標。
　　作為CPI先行指標的PPI，環(huán)比同比雙雙為負增長(cháng)，傳達出了一個(gè)值得警惕的信號。從歷史上看，PPI的持續下降會(huì )影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，造成企業(yè)的“惜投”，大量資金閑置，最終導致經(jīng)濟增長(cháng)乏力。相反，適當的價(jià)格上漲能促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新和擴大再生產(chǎn)，也能使企業(yè)和行業(yè)間獲取的利潤達到相對平衡，保持經(jīng)濟穩定發(fā)展。
　　CPI以及PPI的持續下降對經(jīng)濟的影響已經(jīng)體現在以下方面：
　　首先，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）指數折射中國制造業(yè)持續惡化的趨勢。偏重于規模以上制造業(yè)企業(yè)的中國官方PMI6月份為50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )7個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。雖然仍高于50%，但這樣的事實(shí)說(shuō)明工業(yè)產(chǎn)出在萎縮。而偏重于中小型企業(yè)的匯豐PMI指數也展現出相同的狀況：6月PMI初值為48.1，低于5月終值48.4，再度刷新7個(gè)月來(lái)新低。其中新出口訂單創(chuàng )下逾三年來(lái)最大跌幅，顯示出口萎縮加速。
　　其次，煤炭鋼鐵鐵礦石棉花等商品的積壓和跌價(jià)，也充分說(shuō)明了經(jīng)濟下行壓力巨大。受用電需求疲弱的影響，6月以來(lái)，各地港口、電廠(chǎng)和產(chǎn)地煤炭庫存持續高企。相關(guān)數據顯示，秦皇島港煤炭庫存5月初還只有560萬(wàn)噸，但到6月24日已飆升至908萬(wàn)噸，兩個(gè)月內暴漲62%。而在去年同期，該港煤炭庫存量?jì)H為600萬(wàn)噸左右。至6月25日起，秦皇島港煤炭庫存方開(kāi)始出現緩慢下降。其他的煤炭消耗大戶(hù)如鋼鐵、水泥等數據也不樂(lè )觀(guān)，消費不振加上產(chǎn)量過(guò)剩，令到相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌，也影響了相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)用煤炭需求。
　　再次，企業(yè)家經(jīng)濟信心指數大幅回落。央行二季度企業(yè)家問(wèn)卷調查顯示，二季度中國企業(yè)家宏觀(guān)經(jīng)濟熱度指數為37.3%，較上季和去年同期分別下降1.9和13.4個(gè)百分點(diǎn)，連續四個(gè)季度位于50%的臨界值以下。企業(yè)家經(jīng)濟信心指數也較上季和去年同期分別下降2.7和8.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，發(fā)電量下跌同樣是一個(gè)信號。根據國家統計局數據，今年1-5月火力發(fā)電量同比僅增長(cháng)4.1%，其中5月份甚至出現1.5%的同比下降，為2008年以來(lái)所罕見(jiàn)。多年來(lái)發(fā)電量一直保持在雙位數，但5月份卻放緩至1.5%，這是中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的進(jìn)一步信號。
　　綜合目前的經(jīng)濟形勢來(lái)分析，6月份我國的經(jīng)濟回落是預料之中的事情，表明我國的經(jīng)濟形勢正處于一個(gè)繼續回調的時(shí)期。如果按照目前的趨勢發(fā)展下去可能出現通縮，那么居民很可能持幣待購而使消費下降，企業(yè)在利潤空間下降的情況下也會(huì )減產(chǎn)。這些對經(jīng)濟復蘇顯然均極為不利，需要提前做好應對風(fēng)險的準備，防范于未然。
　　誠如溫家寶總理所言，當前我國經(jīng)濟運行總體上是平穩的，但下行壓力仍然較大。要進(jìn)一步加大預調微調力度，堅持實(shí)施積極的財政政策，特別要注重完善結構性減稅政策，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結構性矛盾，著(zhù)力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。事實(shí)上，央行在不到兩個(gè)月的時(shí)間內連續兩次降息，似乎已經(jīng)在為化解未來(lái)可能出現的通縮局面作準備。在筆者看來(lái)，按照目前的經(jīng)濟形勢可以猜測，在接下來(lái)不久，央行可能還會(huì )采取或降息或以下調準備金率操作為主的金融工具來(lái)配合刺激經(jīng)濟增長(cháng)。