證監會(huì )7月6日晚發(fā)布的處罰公告顯示，對新日投資時(shí)任董事長(cháng)肖家守等人涉嫌利用內幕信息交易的寧夏恒力股票案，決定對肖家守等人處以15萬(wàn)元罰款。未料新日恒力在當天發(fā)布的公告稱(chēng)，證監會(huì )決定對肖家守處以15億元罰款。要知道肖家守當時(shí)參與寧夏恒力重組收購時(shí)也僅耗資約5.6億元，有網(wǎng)友因此調侃，這樣的罰款真有可能使肖家守傾家蕩產(chǎn)了。在媒體記者致電公司證券部表示了疑問(wèn)之后，新日投資稍后發(fā)布了公告的修改稿，稱(chēng)前文數據有誤。
　　原來(lái)是上市公司發(fā)布的公告大擺烏龍！一則不足200字的公告竟出現如此重大的數據錯誤，足見(jiàn)公司相關(guān)工作人員的工作態(tài)度草率隨意到了什么程度！至于內幕交易給投資者造成的損失如何賠償投資者，新日投資公告只字不提，或許賠償投資者的事又將化為烏有。
　　15億罰款固然有些離譜，但15萬(wàn)罰款則無(wú)論如何與新日投資管理層因內幕交易帶來(lái)的巨額利潤不在一個(gè)天平上。我們在對新日公司的漫不經(jīng)心表示強烈憤慨的同時(shí)，也不能不對A股市場(chǎng)對內幕交易的處罰力度太弱、賠償機制缺失表示失望和遺憾。
　　從某種程度上可以說(shuō)，恰恰是因為上市公司在A(yíng)股市場(chǎng)違規成本太低，包括內幕交易和IPO造假在內的事件才會(huì )隔三差五地來(lái)刺激投資者的眼球。在綠大地案件賠償還沒(méi)有最終結論的時(shí)候，創(chuàng )業(yè)板公司新大地又涉嫌IPO造假。滬深股市如果要想取信于民，讓證券市場(chǎng)走上法制和健康的道路，盡早完善對投資者的賠償機制是必不可少的功課。筆者認為，在這一點(diǎn)上，不僅美國股市，就是我國香港股市也已有了大可借鑒的先例，A股市場(chǎng)根本不需要再去下多大功夫研究和創(chuàng )新，只需要大膽拿來(lái)稍加改造即可。
　　就以最近在我國香港股市發(fā)生的“洪良國際案”來(lái)說(shuō)吧。6月20日，因為被認定在IPO時(shí)造假，由我國臺灣地區“鞋材大王”蕭登波控股的知名運動(dòng)品牌服裝生產(chǎn)商洪良國際被迫接受我國香港證監會(huì )和法院的建議，以略低于發(fā)行價(jià)2.15港元0.09元的價(jià)格，向二級市場(chǎng)的中小投資者悉數回購股份，回購總金額達到10.3億港元。這意味著(zhù)洪良國際的中小投資者基本挽回了損失。洪良國際案的處理對國內IPO造假該如何處罰具有極強的借鑒意義。比如綠大地案，就完全可以要求上市公司按發(fā)行價(jià)格回購股份，以彌補投資者的損失。
　　當然，洪良國際案給A股市場(chǎng)的借鑒意義還不止于此。我國香港證監會(huì )在對洪良國際立案和起訴的過(guò)程中，實(shí)際上也是在替中小投資者維權，這要比中小投資者通過(guò)法律途徑追回損失更為有效和直接，也體現了管理層盡力保護關(guān)心中小投資者利益的宗旨。而滬深股市出現類(lèi)似案件，需要中小投資者自己去起訴，而中小投資者與上市公司打官司，在社會(huì )資源和精力上都處于劣勢，還要支付昂貴的法律咨詢(xún)和律師費用。如果監管部門(mén)能在調查和立案時(shí)直接作為中小投資者的利益代言人，直接為中小投資者追討賠償，定然會(huì )受到投資者發(fā)自?xún)刃牡臍g迎，同時(shí)也能彰顯管理層懲治失信上市公司的決心。
　　至于美國股市，由于具有全球著(zhù)名的《薩班斯-奧克斯萊法案》，對在美國上市公司的監管條件異常嚴格，已經(jīng)成為上市公司頭上的緊箍咒。國內不少上市公司在去美國股市上市都已領(lǐng)教了這項法律的厲害，以至于現在對去美國上市變得小心翼翼起來(lái)。
　　不比不知道，一比嚇一跳。滬深股市上市公司的違規成本實(shí)在太低，完全無(wú)法形成震懾力。筆者深切期待，對于類(lèi)似新日投資違規那樣的內幕交易、新大地IPO涉嫌造假事件，監管層能夠學(xué)習洪良國際案件的經(jīng)驗，真的開(kāi)出一張能讓投資者揚眉吐氣的天價(jià)罰款單來(lái)。只有足夠的違規成本，才能給上市公司帶上有效的緊箍咒。（作者系山東高校教師）