事隔兩個(gè)月，再看珈偉股份招股文件，只覺(jué)步步驚心。
　　故事的開(kāi)頭挺勵志。從2009年到2011年，珈偉股份歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2593萬(wàn)元、5568萬(wàn)元、5732萬(wàn)元，其于2012年1月通過(guò)創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委審核，并于5月11日首發(fā)上市。
　　一帆風(fēng)順版故事到此戛然而止，接下來(lái)是欲哭無(wú)淚版。上周末珈偉股份預告上半年凈利潤為240萬(wàn)元至340萬(wàn)元，比上年同期的5780萬(wàn)元大幅減少95%左右。昨日，珈偉股份跌停，收于9.45元，距離其首發(fā)價(jià)格11元已跌勢慘重。
　　由于首發(fā)申請人以往未曾在資本市場(chǎng)亮相，投資者了解其質(zhì)地、前景在很大程度上倚重首發(fā)申請人的誠信、中介機構的盡職。如今，新大地波瀾未平，珈偉股份風(fēng)波又起，創(chuàng )業(yè)板首發(fā)申請人與中介機構的信譽(yù)背書(shū)連遭重創(chuàng )，不禁令人冷汗。
　　翻閱珈偉股份招股文件，這一切不是沒(méi)有信號。珈偉股份上市公告書(shū)顯示，公司今年一季度凈利潤1800萬(wàn)元，比上年一季度的2499萬(wàn)元下降28%。根據業(yè)績(jì)預告上半年利潤最多340萬(wàn)元，這意味著(zhù)珈偉股份在4~6月期間不僅沒(méi)賺錢(qián)還虧了不少，而去年4~6月其凈利潤超過(guò)3000元。
　　作為珈偉股份的保薦人，國泰君安有可能因此付出不菲的代價(jià)。根據珈偉股份風(fēng)險提示公告，每年11月至次年4月為銷(xiāo)售旺季，2009年到2011年上半年凈利潤占全年之比分別為90%、87%、101%。若此規律在2012年再度應驗，則下半年幾無(wú)利潤，與此同時(shí)，業(yè)績(jì)預告中提及的導致利潤銳減的原因之一系“擴充研發(fā)團隊，打造國內市場(chǎng)銷(xiāo)售團隊”，這些費用相對剛性。諸多因素合并考慮則“公開(kāi)發(fā)行證券上市當年即虧損”的監管紅線(xiàn)一觸即發(fā)。
　　筆者不愿相信保薦機構不顧業(yè)績(jì)黑心推薦，但對其工作能力頗有疑問(wèn)。國泰君安從珈偉股份收取的承銷(xiāo)保薦費合計2640萬(wàn)元，這一數字與可能面臨的嚴厲處罰相比并不豐厚，特別是它還涉及兩名保代的職業(yè)生涯。自然，保薦機構可以拿來(lái)作為解釋的理由不少，比如說(shuō)上市公告書(shū)的一季度利潤未經(jīng)審計；比如說(shuō)國際經(jīng)濟形勢低迷不振殃及池魚(yú)；比如說(shuō)2011年的美國自然災害等等�？蓻](méi)有什么能夠阻擋旁觀(guān)者疑云叢生，特別是，招股文件的披露日期是4月20日，距離上半年最后一個(gè)報告日不過(guò)71天，已是珈偉股份傳統上銷(xiāo)售旺季的尾聲。
　　根據相關(guān)規定，如公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50％以上時(shí)，證監會(huì )可根據情節輕重自確認之日起3個(gè)月到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。50%的監管紅線(xiàn)僅限于主板，并不適用于創(chuàng )業(yè)板，可是，創(chuàng )業(yè)板的中介機構做好準備擔起這份差異里包含的責任了嗎？