穆迪上周五將意大利國債評級從A3降低至BAA2，維持負面展望，并將意大利評級上限由AAA下調至A2。穆迪表示，意大利經(jīng)濟前景已經(jīng)惡化，且仍可能面臨融資成本大幅躥升，并因為市場(chǎng)信心脆弱而失去融資能力，因此，不排除不久的將來(lái)繼續下調其評級。目前面臨這種窘?jīng)r的，還有希臘、西班牙、愛(ài)爾蘭等國。而這些不利因素，都會(huì )進(jìn)一步影響歐元乃至歐元區穩定。
歐盟領(lǐng)導人6月底曾在布魯塞爾舉行債務(wù)危機爆發(fā)兩年半來(lái)的第20次峰會(huì )，已就歐元區一體化路線(xiàn)達成共識，并將在10月提交首份歐元區一體化報告。這一消息極大地推動(dòng)了全球市場(chǎng)上揚。所謂歐元區一體化主要是指歐元區財政一體化與貨幣一體化，也叫財政聯(lián)盟和貨幣聯(lián)盟，這是歐元區一體化的重要支撐，更是支持歐元穩定運行以及歐元區穩健發(fā)展的重要基礎。
十三年前，頂層政治家們以“最優(yōu)貨幣區”經(jīng)濟理論作為依據，設計并推出了歐元，歐元區由此形成。歐元區的建立，的確推動(dòng)了歐洲在貿易、投資、金融、勞動(dòng)力等方面的一體化進(jìn)程。統一貨幣降低了成員國之間的交易成本和匯率風(fēng)險。直到歐債危機爆發(fā)之前，歐元不但促進(jìn)了希臘、葡萄牙等相對落后成員國的經(jīng)濟發(fā)展，也為德國、法國等國帶來(lái)巨大的經(jīng)濟利益。歐元區還促進(jìn)了歐洲與世界其他經(jīng)濟體之間的貿易和投資關(guān)系。但貨幣統一并未能推動(dòng)財政統一，成員國一直不愿意放棄財政和稅收主權。即使在去年12月歐盟峰會(huì )上達成的強化財政約束機制協(xié)議中，也仍未包括財政聯(lián)盟或財政轉移支付的內容。這就使得歐元區發(fā)展的基礎不牢，支撐不穩，統一的貨幣政策與成員國相對獨立的財政政策耶正是引發(fā)歐債危機的根源，并且使得危機的陰霾長(cháng)期揮之不去。
自從歐債危機爆發(fā)以來(lái)，圍繞著(zhù)如何解決歐債危機問(wèn)題，歐盟峰會(huì )商討并推出了花樣繁多的政策措施，如削減債務(wù)危機國家債務(wù)、通過(guò)資金援助解決到期債務(wù)問(wèn)題、緊縮危機國財政赤字、增加歐洲金融穩定基金（EFSF）的規模以及穩定EFSF歐洲金融穩定機構與國際貨幣基金組織、歐洲央行之間的歐債救助“鐵三角”關(guān)系等等。但實(shí)踐證明，這些措施大都治標不治本。痛定思痛，他們終于明白，只有建立財政聯(lián)盟，強化財政紀律，夯實(shí)歐元區支柱基礎，才能盡早擺脫歐債危機的困境，還歐元區一個(gè)穩定發(fā)展的環(huán)境。
說(shuō)起來(lái)，建立財政聯(lián)盟，一直是德、法這兩個(gè)歐元區最大經(jīng)濟體一致的努力方向。盡管新上臺不久的法國總統奧朗德在財政聯(lián)盟問(wèn)題上與薩科齊相比態(tài)度稍顯消極，但急轉直下的歐洲形勢特別是歐元區形勢讓奧朗德的態(tài)度也不得不有所轉變。這次歐盟峰會(huì )前夕，奧朗德就表示，德法兩國均希望在歐元區尋求更為緊密的經(jīng)濟、貨幣及政治聯(lián)盟。實(shí)際上，建立財政聯(lián)盟，意味著(zhù)歐元區成員國必須交出財政主權，這是各成員國政府最不愿意做的。而且，修改歐盟條約還需要取得歐盟27個(gè)國家的一致同意，這做起來(lái)也并非易事。不過(guò)，為了拯救歐元，避免歐元區的徹底解體，走向財政聯(lián)盟似已成德法兩國甚至歐委會(huì )認定的解決歐債危機的重要途徑，特別強勢的德國已下定決心要在可行的范圍內（如核心歐元區等）盡快推進(jìn)財政一體化。
1992年，歐盟首腦會(huì )議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱(chēng)《馬斯特里赫特條約》），決定在1999起實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國家實(shí)施統一貨幣政策，并規定了歐盟成員國加入歐元區必須達到若干標準，這可以認作是當時(shí)的貨幣聯(lián)盟條約。然而，歐元運行至今，最初制定的貨幣聯(lián)盟條約有些已落后于現實(shí)，需要修改，有些需要根據形勢發(fā)展的擴充內容。比如《馬約》中的“不救助條款”就明確規定，禁止歐洲央行和成員國央行向成員國或共同體的公共部門(mén)機構提供透支或者類(lèi)似透支的貸款；禁止歐洲央行和成員國央行直接向這些機構購買(mǎi)債券；禁止歐洲央行接受或者尋求其他機構的救助指示等。這些禁令，束縛了當前歐洲央行的政策手腳。簡(jiǎn)言之，貨幣聯(lián)盟需要與時(shí)俱進(jìn)，盡快轉變?yōu)榻鹑诼?lián)盟。
對此，這次歐盟峰會(huì )已達成多項構想，即歐元區領(lǐng)導人一致同意將推出單一金融機構監管機制，歐洲央行將參與到這一機制中來(lái)，并將可能直接參與對歐洲銀行的資本重組。同時(shí)，歐元區成員國已同意讓歐洲穩定機制(ESM)直接向陷入危機的成員國銀行注資，前提是歐元區建成單一的銀行業(yè)監管機制。另外，歐元區領(lǐng)袖同意放寬緊急貸款給西班牙銀行的償還規定，并松綁可能協(xié)助意大利的條件�？梢哉f(shuō)，歐洲貨幣聯(lián)盟儼然正在向歐洲金融聯(lián)盟方向發(fā)展。這些努力，讓歐元區一體化進(jìn)程露出了一線(xiàn)微光。