這一陣，股市行情暗淡，債市也不復昨日的風(fēng)光，顯得疲態(tài)十足，基金市場(chǎng)雖然新品頻出，但發(fā)行卻乏人問(wèn)津。不過(guò)，投資市場(chǎng)并不因此而寂寞，過(guò)去并不為眾人所關(guān)注的信托產(chǎn)品，此刻正風(fēng)生水起，吸引了不少投資者的眼球。一些證券公司的股票經(jīng)紀人，此刻也不再熱衷于拉客戶(hù)來(lái)買(mǎi)賣(mài)股票了，轉而竭力推銷(xiāo)各類(lèi)信托產(chǎn)品。事實(shí)上，最近一段時(shí)間以來(lái)，不少券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)也已把代銷(xiāo)信托產(chǎn)品作為一個(gè)重點(diǎn)，而那些以往主要投資股票的客戶(hù)，轉而將資金轉到信托產(chǎn)品上的為數還真不少。
　　有分析認為，時(shí)下股市低迷，成交萎縮，很大一個(gè)原因在于股市存量資金被吸引到信托產(chǎn)品市場(chǎng)去了。此言雖然顯得有點(diǎn)夸張，但仔細想想似乎也不無(wú)道理。有統計顯示，如今信托產(chǎn)品的市場(chǎng)規模已經(jīng)超過(guò)了5萬(wàn)億元，而在幾年前也還不過(guò)幾千萬(wàn)元。在如此迅猛發(fā)展的過(guò)程中，不可能不蠶食股市的資金。
　　那么，信托產(chǎn)品何以能在這幾年中“野蠻生長(cháng)”呢？平心而論，一個(gè)關(guān)鍵的因素是向投資者提供了收益相對比較高，同時(shí)幾乎又沒(méi)有什么風(fēng)險的投資理財產(chǎn)品。在理論上，高收益是對高風(fēng)險的一種補償，市場(chǎng)上不可能存在有高收益而無(wú)相對應的高風(fēng)險的理財產(chǎn)品。但問(wèn)題是，在當今的信托市場(chǎng)上，流行一種所謂的“剛性?xún)陡丁币巹t，也就是不管某項信托產(chǎn)品在實(shí)際運作中遭遇到何種失敗，以致到期無(wú)法兌現發(fā)行時(shí)所表述的收益，但相關(guān)部門(mén)還是可以通過(guò)采取各種方法，讓這個(gè)產(chǎn)品最后平安落地，不至于違約。因此，盡管在信托產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)上，也對產(chǎn)品的風(fēng)險作了比較充分的揭示，但在實(shí)際操作中，卻始終沒(méi)有出現過(guò)產(chǎn)品的違約現象。不是說(shuō)這些產(chǎn)品的風(fēng)險控制都做得特別好，而是在于其內部的各種補救之道：譬如要求信托資金的使用方提供比例很高的抵押品，以及在一定情況下由信托公司來(lái)代為承擔兌付義務(wù)等。更有甚者，當信托公司也無(wú)力承擔兌付義務(wù)時(shí)，還有要求信托公司的股東以股權作為兌付的間接標的這樣的“潛規則”。難怪，在信托市場(chǎng)，很多產(chǎn)品在外部的專(zhuān)業(yè)人員看來(lái)風(fēng)險極大，險象環(huán)生，但其內部人士卻毫不擔心，而最終也確實(shí)平安無(wú)事。由此特殊關(guān)照，信托產(chǎn)品就成為當前最有魅力的理財對象了，信托公司的急劇膨脹，也正是信托市場(chǎng)高速發(fā)展的產(chǎn)物。相比之下，不能承諾收益的股票、債券、基金市場(chǎng)，哪個(gè)是它的對手呢？
　　但問(wèn)題在于，信托產(chǎn)品的這種高收益與幾乎零風(fēng)險的特征，畢竟不符合市場(chǎng)規律。在理論上，所謂的“剛性?xún)陡丁边�是計劃經(jīng)濟下的產(chǎn)物，絕非信托業(yè)理性發(fā)展的應有之道。過(guò)去之所以會(huì )存在這種現象，應該說(shuō)有著(zhù)多方面的原因，其中主要還是與信托業(yè)剛起步，投資者風(fēng)險意識薄弱，需要制度扶持，還有與當時(shí)的籌資方相對實(shí)力比較強等因素有關(guān)。而現在，隨著(zhù)信托產(chǎn)品的大量增加，情形已經(jīng)有了很大改變。如今很多進(jìn)入信托市場(chǎng)融資的機構，本身現金流量就存在問(wèn)題，有的還暗示讓地方財政為其作擔保，這就更顯露其風(fēng)險敞口了。遺憾的是，時(shí)下這些因素都被忽視了，在先前“剛性?xún)陡丁钡氖痉缎в孟�，信托產(chǎn)品呈現出加速發(fā)展的勢頭。然而，在這個(gè)時(shí)候人們不能不想到的是，歷史經(jīng)驗證明，收益與風(fēng)險的背離，在一定時(shí)間內是可以存在的，但絕對不可能長(cháng)時(shí)間地存在。如果這種背離越是嚴重，就一定會(huì )受到越是嚴厲的懲罰。在投資市場(chǎng)上，并不缺乏這樣的案例。在信托產(chǎn)品規模做到足夠大的時(shí)候，這種“剛性?xún)陡丁钡幕�礎還存在嗎？
　　因此，當那些風(fēng)險與收益明顯不對稱(chēng)的信托產(chǎn)品如潮水般涌來(lái)時(shí)，作為投資者首要考慮的是，怎樣保持一顆平常心，冷靜對待。而作為投資市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)人員，恐怕更應該反思的是，信托產(chǎn)品的“剛性?xún)陡丁币巹t還有多大的存在空間？信托產(chǎn)品收益與風(fēng)險的背離又還能夠維持多久？
　　對信托產(chǎn)品而言，該是未雨綢繆，關(guān)注真正市場(chǎng)風(fēng)險的時(shí)候了。