成飛集成兩個(gè)交易日股價(jià)就從14.19元跌至11.6元，跌幅近20%。本欄以為，在股指并沒(méi)有過(guò)度下跌，公司也沒(méi)有特大利空的背景下，這次股價(jià)的突然走低，與成飛集成在2012年7月13日定向增發(fā)股票解禁關(guān)系重大，同時(shí)也間接證明市場(chǎng)的股票太多了。
　　時(shí)間回到一年前的2011年7月13日，成飛集成完成了定向增發(fā)股票，增發(fā)價(jià)格17.2元，相比當時(shí)30元以上的交易價(jià)格大打折扣，而這也引來(lái)了眾多機構投資者撿便宜貨。時(shí)至2012年7月13日，這批增發(fā)股票一年限售期滿(mǎn)上市交易，期間經(jīng)過(guò)2012年5月30日的10股轉增3股派1.5元除權，增發(fā)價(jià)格降為13.115元，正是這一增發(fā)價(jià)格，讓成飛集成的股價(jià)出現崩塌。
　　要說(shuō)成飛集成的投資者還是對增發(fā)股票解禁做好了思想準備的，成飛集成5月30日除權后便一路走低，股價(jià)由17元上方跌至解禁前的14.19元，跌幅達16.5%，同期上證綜指雖然也有下跌，但跌幅并未超過(guò)10%。14.19元的交易價(jià)格，已經(jīng)讓參與增發(fā)的機構投資者幾無(wú)獲利，如果考慮到持股一年的資金成本，參與增發(fā)的機構可能還略有浮虧�？杉词故沁@樣，這些機構投資者還是在7月13日大幅拋售股票，以致7月13日成飛集成股價(jià)走出跌停走勢，昨日再度幾乎跌停，全部投資者均被套牢。
　　定向增發(fā)終于引發(fā)了成飛集成投資者用腳投票，未來(lái)增發(fā)股票解禁的其他公司很有可能也會(huì )重蹈成飛集成的覆轍，但這還不是最關(guān)鍵的。投資者已經(jīng)清醒地認識到，股票的擴容已經(jīng)讓投資者難以承受，個(gè)股的擴容使得個(gè)股暴跌，大盤(pán)的擴容也會(huì )讓大盤(pán)逐級下行。
　　可能還有不少人認為股市的下跌與新股發(fā)行沒(méi)什么關(guān)系，認為價(jià)值決定價(jià)格，但是馬克思也說(shuō)了，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。這個(gè)波動(dòng)，與供求關(guān)系有關(guān)，如果股票太多，價(jià)格就只能長(cháng)期在價(jià)值之下波動(dòng)，這對于A(yíng)股市場(chǎng)的長(cháng)遠發(fā)展有沒(méi)有好處暫且不說(shuō)，咱A股投資者已經(jīng)難以承受。如果新股能夠先緩一緩，讓廣大中小投資者有一個(gè)喘息的機會(huì )，一定是一件好事。
　　現在比較時(shí)髦的說(shuō)法是鼓吹底部，有專(zhuān)家說(shuō)股市將會(huì )迎來(lái)三年慢牛，也有專(zhuān)家說(shuō)股市特別值得投資，我們姑且相信他們說(shuō)的可能都對，但牛市的出現還需要一個(gè)重大誘因，就是供求關(guān)系的改變。如果不能給股市提供源源不斷的資金流入，那就最好先別讓股票增加太多。