7月16日，上證綜指再創(chuàng )階段新低，深證成指則出現2%以上的跌幅，兩市共有135只個(gè)股跌停。市場(chǎng)越低迷，IPO越生猛，股民普遍認為，近幾年中國股市熊冠全球，當歸功于IPO規模雄霸全球。而在股吧論壇、證券營(yíng)業(yè)部?jì)�，呼吁暫緩甚至暫停新股發(fā)行的聲音不絕于耳。
股民的心情可以理解，在自己股票被套牢的情況下，新股發(fā)行越多，自己解套的機會(huì )似乎就越小，因此起來(lái)呼吁暫緩IPO也是一種本能反應。不過(guò)，當股民們這么做的時(shí)候，能否達到他們的目的，而監管機構要不要呼應他們的要求，真的再次暫緩IPO，則是需要繼續討論的問(wèn)題。
事實(shí)上，新股IPO并不一定對現有股價(jià)造成太大負面影響。因為正常來(lái)講，一只股票價(jià)值多少錢(qián)，還是取決于它未來(lái)能給人們帶來(lái)多少回報。它的稀缺性，主要取決于人們對這只股票爭奪的激烈程度，而不取決于這市場(chǎng)上還有多少其他股票。
如果人們預期一家白酒企業(yè)的股票，未來(lái)每年能給人們帶來(lái)1塊錢(qián)的收益，那在計算資金利息等其他機會(huì )成本之后，自然就會(huì )對這只股票的價(jià)值給出自己的判斷。比如如果年息為10%，那人們最多愿意花10塊錢(qián)購買(mǎi)這只股票；而假如年息為5%，人們則愿意花高達20塊錢(qián)買(mǎi)這只股票。這是基于人們對同樣回報預期，而不一樣機會(huì )成本給出的價(jià)格。
但更常見(jiàn)的情況，也許是人們對機會(huì )成本有著(zhù)大致一樣的認識，比如都認為未來(lái)的資金利息大致會(huì )保持在5%左右，但對這只股票未來(lái)到底每年能帶來(lái)1塊錢(qián)還是兩塊錢(qián)的收益，存在這不同的認識。影響他們有不同認識的，可能是行業(yè)、品牌、治理結構、公司管理層素質(zhì)，等等�？傊且驗槿藗儗@只股票未來(lái)回報的不同看法，影響了他們今天對這只股票價(jià)值的看法。舉例來(lái)講，一棵蘋(píng)果樹(shù)之所以值錢(qián)，是因為它未來(lái)能長(cháng)出蘋(píng)果，而不是因為這棵蘋(píng)果樹(shù)值錢(qián)了，未來(lái)才可以長(cháng)出蘋(píng)果。
反過(guò)來(lái)講，假如一只股票人們預期它以后就是不可能賺錢(qián)了，就是一個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)了，每年只會(huì )虧錢(qián)不會(huì )賺錢(qián)了，那么，即使這只股票每股以一分錢(qián)的價(jià)格出售，就算這市場(chǎng)上再也沒(méi)有任何其他的股票，也不會(huì )有人愿意購買(mǎi)它！
需要知道，有些股票確實(shí)就是垃圾，有些公司就是沒(méi)有前途，是基于這樣的判斷，人們才會(huì )不斷拋售這些股票，資金才會(huì )不斷流出股市�，F在為了阻止股價(jià)繼續下跌，而要求暫緩新股IPO，能達到目的嗎？不能的。一個(gè)爛蘋(píng)果就是爛蘋(píng)果，只要它本身是爛的，就不會(huì )再有人出錢(qián)購買(mǎi)它。你阻止新的、好的蘋(píng)果上市，并不能讓你手中的爛蘋(píng)果變值錢(qián)。
事實(shí)上，為了提振中國股市，為了讓自己賺回一點(diǎn)血本，股民們應該熱烈歡迎更多新股IPO才對，因為只有更多的公司上市了，他們才擁有更多選擇，他們才有更多機會(huì )翻身賺錢(qián)�，F在虧了錢(qián)當然不舒服，甚至一下子不愿意承認，但是，如果你手中的股票確實(shí)不好，那即便沒(méi)有新股進(jìn)來(lái)，這只股票也是漲不起來(lái)的。最好的辦法還是盡早放棄垃圾股，然后去尋找更加值得投資的公司。而要有這樣的機會(huì )，就必須允許更多的公司上市發(fā)行新股票。
表面上看起來(lái)，新股發(fā)行會(huì )爭奪資本市場(chǎng)中有限的資金，人股民手中的股票變得更加不值錢(qián)。而實(shí)際上不是這樣的。因為只要新上市的股票是有價(jià)值的，其回報預期是令人樂(lè )觀(guān)的，那么早前撤出股市的資金、從來(lái)沒(méi)有進(jìn)入股市的資金，都會(huì )被這些新股票吸引到資本市場(chǎng)中來(lái)。從而讓股市重換新春，迎來(lái)新的發(fā)展，而好的投資者，也將從這些機會(huì )中獲得新的回報。但歸根結底，還是要允許新股發(fā)行上市才行。
更進(jìn)一步講，即便暫緩新股IPO有助于現在的垃圾股價(jià)格回升，那從道理上也是講不過(guò)去的。資本市場(chǎng)應該是一個(gè)公平公正的市場(chǎng)，應該是任何人有能力、有意愿都可以在上面進(jìn)行交易，包括新的公司應該有權在這市場(chǎng)上發(fā)行自己的股票，為自己融資獲取更多發(fā)展機會(huì )�，F在部分股民，如果說(shuō)為了保護自己的股票市值，而反對別人發(fā)行新股，等于是把資本市場(chǎng)的融資功能給廢除了，也等于把潛在的好公司擋在了資本市場(chǎng)之外，而這顯然是對資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有長(cháng)遠而深重的危害。（原文刊發(fā)于搜狐財經(jīng)《第三方》欄目）