央行日前發(fā)布了《2012年金融穩定報告》，稱(chēng)我國推出存款保險制度的時(shí)機已基本成熟。與此同時(shí)，今年還將探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的有效途徑。從宏觀(guān)經(jīng)濟管理角度下的貨幣政策及其制度流程來(lái)說(shuō)，這兩件事實(shí)際上是同一問(wèn)題的不同層面，即是貨幣政策市場(chǎng)化方向的不同角度和不同環(huán)節。
　　存款保險制度而言的設置，是以保護存款人權益的方式，以回避金融市場(chǎng)的非系統性風(fēng)險為途徑達到穩定金融市場(chǎng)的目的。雖然我國至今尚未建立存款保險制度，但相關(guān)探索早在1993年就開(kāi)始了。是年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》就指出要建立存款保險基金。隨后，1997年初的全國金融工作會(huì )議提出要研究和籌建全國性中小金融機構的存款保險機構。到了2005年4月，央行對中國存款類(lèi)金融機構的存款賬戶(hù)結構做一次詳細的抽樣調查，向主要存款類(lèi)金融機構征求對建立存款保險制度的意見(jiàn)。
　　這項長(cháng)達近20年的探索，如今被央行認為基本成熟，是有宏觀(guān)和微觀(guān)條件的。
　　先從方向上說(shuō)，在中國建立存款保險制度基本達成共識；就具體市場(chǎng)運行情況看，中國各種金融機構的市場(chǎng)化改造基本成功，尤其是大型國有商業(yè)銀行、農村信用社的市場(chǎng)化改革基本完成，他們較為良好的商業(yè)運行狀態(tài)，使得存款保險制度有了堅實(shí)的市場(chǎng)基礎；更為重要的是，這二十年來(lái)中國金融市場(chǎng)的制度、機構以及法律建設，諸如《銀行法》、《銀行業(yè)監督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《破產(chǎn)法》等一系列法律法規的制定為實(shí)施存款保險制度奠定了法律基礎，而“一行三會(huì )”等監管機構的分立和分權，以及中國商業(yè)金融機構的會(huì )計準則與國際接軌，信息披露程序完善等措施的逐步到位，都使得未來(lái)存款保險制度的實(shí)施能夠有的放矢。
　　貨幣雖是商業(yè)經(jīng)濟運行核心，但貨幣投放卻是政府壟斷的。因此之故，政府管理貨幣的方式和手段，也分行政和市場(chǎng)兩種。隨著(zhù)金融市場(chǎng)交易的日益復雜，一國貨幣管理的行政和市場(chǎng)兩種方式產(chǎn)生了重大區別。涉及貨幣價(jià)格管理的部分，要求政府完全以市場(chǎng)化方式處理——比如匯率和利率；而保證幣值的穩定，其投放總量和貨幣稅則是行政和市場(chǎng)手段相輔相成的。其中行政和市場(chǎng)手段結合，保證貨幣價(jià)格和數量的關(guān)系的最為重要的貨幣系數，就是存款保證金率。存款保證金起源于商業(yè)金融機構的兌付功能，但由于政府壟斷了貨幣發(fā)行，遂也變成了鑄幣稅的延伸。幾經(jīng)發(fā)展，全球大部分成熟經(jīng)濟體，現在都以存款保險制度取代了原有的存款保證金制度，因為比之變化為貨幣政策的存款保證金制度，存款保險制度更合適貨幣的市場(chǎng)運行。
　　自去年12月起，央行已三次下調了存款保證金率，不過(guò)現階段我國存款保證金率依然處在歷史最高水平的級別上。這么高的保證金率，不僅實(shí)體經(jīng)濟的各部門(mén)難以面對，央行和存款類(lèi)金融機構也難以面對。
　　與加息、票據等其他更具市場(chǎng)化傾向的手段相比，提高存款保證金率央行需要付出的成本最高，因為需要向商業(yè)銀行支付比較高的存款保證金利息：法定保證金1.62，超額保證金0.72。而央行收入有限（大多可視為是鑄幣稅的組成），主要用來(lái)維持貨幣信用體系，用于以提高存款保證金率為手段的緊縮政策，額外增加了管理成本，且對商業(yè)金融機構來(lái)說(shuō)，高企的存款保證金率也大幅提高了經(jīng)營(yíng)成本，無(wú)論從監管機構看，還是從經(jīng)營(yíng)機構來(lái)看，都不是成本優(yōu)化的貨幣政策。
　　國際上金融體系發(fā)達、采取存款保證金制度的國家和地區，如歐、美、日均無(wú)央行支付保證金利息的規定。保證金不是吸收流動(dòng)性的有效手段，它最初的目的也不是為了控制流動(dòng)性，而是要保證商業(yè)銀行有足夠現金，對存款客戶(hù)做最后支付。以保證支付的兌付手段來(lái)實(shí)施央行控制貨幣流通量的行政目的，怎么看都有點(diǎn)文不對題�？醋詈笾Ц兜纳虡I(yè)效果，存款保證金由存款保險制度取代，是目前商業(yè)運行成本市場(chǎng)成本最低和效果最好的手段。
　　存款保證金的貨幣政策，通常在國際上都被視為一種稅金，但存款保險卻是以市場(chǎng)最后支付需求為手段產(chǎn)生的金融產(chǎn)品。用多加稅的途徑，要求金融體系和貨幣政策完善市場(chǎng)化運行無(wú)疑南轅北轍，因為這是靠貨幣政策制定的高稅收，加重金融商業(yè)機構和實(shí)體經(jīng)濟的金融交易的負擔。
　　無(wú)論將來(lái)是否還會(huì )有以變動(dòng)存款保證金率為方式的貨幣政策，有一點(diǎn)可以肯定，只要有了貨幣存款的保險制度，貨幣政策至少在貨幣存款保證金率方面的市場(chǎng)化，就會(huì )有保險金融市場(chǎng)交易的制約；這無(wú)疑是一大進(jìn)步，意味著(zhù)貨幣政策從完全行政手段轉向行政手段和市場(chǎng)手段博弈的結合。