7月18日，上證綜指收于2169.10點(diǎn)，與今年1月4日首個(gè)交易日收盤(pán)點(diǎn)位2169.39點(diǎn)持平。一段時(shí)間以來(lái)，投資者信心持續低落；對于底部的討論充滿(mǎn)悲觀(guān)情緒，甚至出現“中國股市沒(méi)有底”的說(shuō)法。對此，所有市場(chǎng)參與者和政府監管部門(mén)不能無(wú)動(dòng)于衷，應當充分重視并采取必要措施。
　　對于股市長(cháng)時(shí)間低迷的原因，主要有三種解釋?zhuān)阂皇恰敖?jīng)濟減速說(shuō)”，認為我國經(jīng)濟上半年和二季度增速低于8%，預示上市公司業(yè)績(jì)下滑，股指也必然下滑；二是“外圍環(huán)境說(shuō)”，認為歐債危機將陷入長(cháng)期化，這對中國外貿是致命打擊，預示中國經(jīng)濟無(wú)法獨立企穩；三是“股市治理失敗說(shuō)”，認為市場(chǎng)結構、公司治理、監管模式都患有重病，必須采取大幅度改革，必須大破大立。
　　這三種解釋雖然并不準確，但由于它們均屬于全局性判斷，對市場(chǎng)負面影響還是相當大的。筆者以為，既然大家都認同“信心比黃金更可貴”的道理，而中央也明確要求“提振股市信心”，那么，認真負責地對我國經(jīng)濟和股市的基本面問(wèn)題進(jìn)行充分的澄清和說(shuō)明，就顯得尤其重要。
　　筆者認為，在上證綜指于2008年10月28日創(chuàng )出1664.92點(diǎn)低點(diǎn)后，中國經(jīng)濟基本面并未發(fā)生顛覆性的改變，而是逐步走出了最困難的階段。然而，從2008年11月至今的37個(gè)多月里，除了2009年的前7個(gè)月人氣有所凝聚之外，股市投資者的心態(tài)更多的表現為杯弓蛇影、忐忑不安，有的甚至到了萬(wàn)念俱灰的程度。導致這一局面的原因固然有復雜性，包括市場(chǎng)機制仍不健全、投資文化仍有缺陷、個(gè)別事件有短期沖擊等，但一個(gè)不容忽視的問(wèn)題是，對于我國經(jīng)濟和股市基本面的解讀時(shí)有混亂，很多解釋夸大其詞、片面局限，違背基本事實(shí)和基本邏輯。
　　我國經(jīng)濟經(jīng)歷30余年的高速增長(cháng)之后，正進(jìn)入一個(gè)中速增長(cháng)期，既符合產(chǎn)業(yè)升級、結構調整的需要，又可以緩解不斷擴大的資源能源壓力。進(jìn)一步城市化和消費市場(chǎng)升級仍將是重要的發(fā)展動(dòng)力。即使我國保持每年7%的經(jīng)濟增長(cháng)率，在全球也是十分突出的。何況，多個(gè)權威機構的分析都預計，我國經(jīng)濟仍可在未來(lái)十年乃至二十年保持8%以上的增長(cháng)。所以，對經(jīng)濟形勢過(guò)度擔憂(yōu)實(shí)無(wú)必要。
　　對于“中國股市問(wèn)題成堆、內幕交易橫行，問(wèn)題還遠未完全裸露”，“國有控股上市公司靠壟斷獲取收益，沒(méi)有成長(cháng)性和投資價(jià)值”，“創(chuàng )業(yè)板還有很多公司市盈率高高在上，所以底部難尋”等類(lèi)似的說(shuō)法，也需要認真對待。我國資本市場(chǎng)治理日新月異，本著(zhù)遠近結合、標本兼治的原則，諸多問(wèn)題已經(jīng)解決和正在解決，新一輪改革正在全面推進(jìn)。國有控股上市公司作為市場(chǎng)競爭主體，需要進(jìn)一步市場(chǎng)化，但一些人借反壟斷之名質(zhì)疑這類(lèi)公司的所有制構成，則值得警惕。在需要國有資本控股的領(lǐng)域和企業(yè)，不可放棄和退縮。至于創(chuàng )業(yè)板公司市盈率的高與低，同樣需要理性看待。一方面要采取措施解決過(guò)度高估問(wèn)題，一方面也要尊重投資者多樣化的選擇。
　　　最近有三句話(huà)受到廣泛關(guān)注，也與投資者信心密切相關(guān)，筆者在此加以分析。一是“當前經(jīng)濟還沒(méi)有形成穩定回升態(tài)勢”。不少媒體據此認為中國經(jīng)濟出現惡化趨勢，其實(shí)溫總理講的完整語(yǔ)句是，“目前我國經(jīng)濟增速仍在年初確定的預期目標區間內，穩增長(cháng)政策正在見(jiàn)到成效，經(jīng)濟運行總體呈現緩中趨穩態(tài)勢。但是也要清醒地看到，當前經(jīng)濟還沒(méi)有形成穩定回升態(tài)勢，經(jīng)濟困難可能還會(huì )持續一段時(shí)間”。按照這一表述，才能全面準確概括中央對于形勢的判斷，防止斷章取義。
　　二是“即使是在弱市的情況下，IPO數量的多少也應該由市場(chǎng)情況來(lái)調整和決定”。當前股市人氣嚴重不足，甚至出現“中國股市沒(méi)有底”的極端說(shuō)法，投資者對于監管層適度干預IPO節奏的訴求并非完全無(wú)理。固然，資本市場(chǎng)監管和運行不能重蹈過(guò)度行政干預的覆轍，但這不等于不給予必要的關(guān)注和關(guān)心。在極度弱市之中，“不以指數漲跌論英雄”的說(shuō)法，顯然有逃避責任之嫌。政府關(guān)注股市運行，穩定投資者信心，是職責所在。因此，當前更需要給投資者打氣，而不是講書(shū)本上的道理。
　　三是“這次經(jīng)濟下滑不是周期性的，因此用反周期的宏觀(guān)政策來(lái)應對是不起作用的”。這句話(huà)雖然字數不多，但是很有殺傷力：它既否定了2008年末推出的兩年4萬(wàn)億投資計劃，也不支持當前情況下加大信貸投放等穩增長(cháng)的舉措。
　　持這一觀(guān)點(diǎn)的所謂專(zhuān)家，以“批判凱恩斯主義”為抓手，把“新自由主義”捧上天。該專(zhuān)家說(shuō)，“政策不能創(chuàng )造財富，政策是拆東墻補西墻，它不可能用戲法變出財富來(lái)”。筆者認為，作為一個(gè)轉軌國家，如果不運用政策手段，無(wú)異于搞“自由落體”、“休克療法”。政策不僅可以調節秩序，也可以創(chuàng )造財富。并且，也不能把我國實(shí)行宏觀(guān)調控、運用政策手段，簡(jiǎn)單地等同于“信奉和執行凱恩斯主義”。我們發(fā)展經(jīng)濟和改革開(kāi)放，堅持和完善宏觀(guān)調控，當然要吸收各種學(xué)派的觀(guān)點(diǎn)，但落腳點(diǎn)是解決民生問(wèn)題、就業(yè)問(wèn)題、經(jīng)濟轉型問(wèn)題，最終是統一在“中國特色社會(huì )主義道路”上，而不是簡(jiǎn)單信奉哪個(gè)經(jīng)濟學(xué)派。
　　所以，筆者認為，需要警惕借“批判凱恩斯主義”干擾宏觀(guān)調控的可能。無(wú)論中國經(jīng)濟，還是中國股市，目前都需要提振信心。這樣，中國經(jīng)濟和中國股市就不會(huì )沒(méi)有底。穩定了大家的預期，股市就會(huì )有明確的底，也會(huì )有良好和穩定的預期。