據深交所數據，創(chuàng )業(yè)板335家公司中，除了7月10日剛剛登陸創(chuàng )業(yè)板的兩家公司之外，其余的公司均發(fā)布了2012年半年報業(yè)績(jì)預告。共有124家業(yè)績(jì)預減或者虧損，占全部創(chuàng )業(yè)板公司的37%，20家持平，187家業(yè)績(jì)預增。
在124家業(yè)績(jì)預減或者虧損的公司里，跌幅在50%以上超過(guò)半數。令人堪憂(yōu)的不僅于此，在187家業(yè)績(jì)預增的公司中，漲幅超過(guò)30%的只有61家，多數公司的漲幅在5%至20%之間。
創(chuàng )業(yè)板從籌劃到上市，一直演繹著(zhù)財富神話(huà)，不少公司一夜之間通過(guò)資本運作跳上了“神壇”，也有不少投資者在初期通過(guò)投資創(chuàng )業(yè)板股票獲利。但正如當初的風(fēng)險提示所言，創(chuàng )業(yè)板不是神話(huà)板，由于創(chuàng )業(yè)板公司的高成長(cháng)性高風(fēng)險的特質(zhì)，既能帶來(lái)高收益，也可能會(huì )帶來(lái)高風(fēng)險，這是相輔相成，原本無(wú)可詬病。
但事情又沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。截至7月20日，創(chuàng )業(yè)板指數收于697.65點(diǎn)，距創(chuàng )業(yè)板指數基點(diǎn)1000點(diǎn)跌去30%。2010年6月1日創(chuàng )業(yè)板指數面市，當年12月20日出現最高點(diǎn)1239.6點(diǎn)，隨后一路下跌，2012年1月19日，創(chuàng )業(yè)板指數最低跌至612.28點(diǎn)。一年多的時(shí)間，創(chuàng )業(yè)板從最高點(diǎn)跌至如今的一半點(diǎn)位。此次半年報預告出現的業(yè)績(jì)變臉所暴露出來(lái)的問(wèn)題，已經(jīng)不僅僅是創(chuàng )業(yè)板高成長(cháng)性帶來(lái)的高風(fēng)險這么簡(jiǎn)單的問(wèn)題了。創(chuàng )業(yè)板面臨的問(wèn)題可能會(huì )比原先認為的高成長(cháng)性帶來(lái)的高風(fēng)險更為嚴重。
首先，創(chuàng )業(yè)板目前平均市盈率為30倍左右，而滬深300成份股的平均市盈率在11倍左右。與此同時(shí)，2011年創(chuàng )業(yè)板公司凈利潤同比增長(cháng)15.5%，同期所有上市公司的凈利潤增長(cháng)為13.4%。與高估值相比，創(chuàng )業(yè)板的高成長(cháng)性并沒(méi)有得到應有的體現。
其次，經(jīng)濟增速放緩之后，創(chuàng )業(yè)板面臨的系統性風(fēng)險會(huì )更大。經(jīng)濟整體形勢的波動(dòng)，不可避免會(huì )波及中小公司的業(yè)績(jì)。創(chuàng )業(yè)板上市公司大多規模不大，抗風(fēng)險能力較弱，一旦相關(guān)行業(yè)出現起伏，公司難免業(yè)績(jì)不下滑。
第三，早期創(chuàng )業(yè)板的“三高”發(fā)行，給現如今高管減持、頻繁套現帶來(lái)了便利條件。創(chuàng )業(yè)板當初的高市盈率發(fā)行，使得上市之后股東持股市值大幅增加，客觀(guān)上導致了套現沖動(dòng)。高管套現往往就是對公司前景不看好之所為。創(chuàng )業(yè)板在今年上半年已經(jīng)出現了335起高管減持事件，加上如今半年報預告中業(yè)績(jì)并不理想，很難對下半年創(chuàng )業(yè)板的走勢作出樂(lè )觀(guān)估計。
一方面高成長(cháng)性得不到體現，另一方面系統性風(fēng)險迫在眉睫，加上因高管套現而導致的股價(jià)下跌，創(chuàng )業(yè)板面臨的問(wèn)題千頭萬(wàn)緒，如果不加以理順和解決，對未來(lái)三板市場(chǎng)的推出勢必造成不良影響。
值得注意的是，上周，深交所發(fā)布通知要求做好上市公司退市相關(guān)技術(shù)準備工作，這意味著(zhù)A股市場(chǎng)退市制度已箭在弦上，將正式實(shí)施。證監會(huì )主席郭樹(shù)清上月在2012陸家嘴論壇上也曾經(jīng)表示“今年年底以前肯定會(huì )有一些企業(yè)退市”。在可能退市的大背景下，相信創(chuàng )業(yè)板下一次的業(yè)績(jì)預告不會(huì )那么難看，變臉也不會(huì )變得那么快。
從短期看，創(chuàng )業(yè)板的個(gè)別公司退市會(huì )給投資者帶來(lái)?yè)p失，但從長(cháng)期看，一旦退市制度建立起來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)將面臨著(zhù)能進(jìn)能出的良好循環(huán)局面，為了圈錢(qián)而爭取上市，上市后套現不管不顧的行為將會(huì )得到遏制。這也能讓創(chuàng )業(yè)板真正回歸到“中國的納斯達克”定位上來(lái)，更好地運用市場(chǎng)手段發(fā)掘有潛力的高成長(cháng)性公司。