通過(guò)分析我國經(jīng)濟增速的驅動(dòng)力，筆者認為，7.6％是水分較少的增長(cháng)率，是在潛在增長(cháng)水平區間內的增長(cháng)率，充分反映了全球經(jīng)濟態(tài)勢，顯示兩會(huì )報告設定的7.5％增長(cháng)目標對稱(chēng)了各方的信息，是合理的。而去掉了超過(guò)正常投資增長(cháng)的過(guò)度依靠投資增長(cháng)的增速部分后，是更扎實(shí)的、“水分”較少的增速，特別在充分就業(yè)下的均衡增長(cháng)速度，顯示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)具備的穩定的基礎。因此，為防止經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步下滑，確有必要實(shí)施有針對性的政策，但穩增長(cháng)的政策與經(jīng)濟結構調整要高度一致，切忌過(guò)度的刺激違反規律推動(dòng)短期過(guò)高增長(cháng)。
年初商務(wù)部發(fā)布進(jìn)出口10％的年增長(cháng)目標。這個(gè)目標與去年15％的指標相比較低了5個(gè)百分點(diǎn)。商務(wù)部的說(shuō)明是充分考慮了歐債危機影響，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，外需市場(chǎng)的萎縮，國際貿易增長(cháng)乏力；同時(shí)也考慮到國內勞動(dòng)力和其他要素價(jià)格上升，出口行業(yè)競爭力有所下降的諸多因素，今年進(jìn)出口增長(cháng)水平較去年會(huì )有所下降。實(shí)際情況是一季度進(jìn)出口增長(cháng)8％，根據形勢變化和經(jīng)驗數據判斷，全年10％的進(jìn)出口指標可以實(shí)現。
去年的9.2％的經(jīng)濟增長(cháng)，是在房地產(chǎn)平均35％左右的超過(guò)社會(huì )平均投資增長(cháng)10多個(gè)百分點(diǎn)投資增長(cháng)水平下的增長(cháng)速度。房地產(chǎn)不合理的高投資，催生了房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，實(shí)體經(jīng)濟的空心化和銀行體系的巨大風(fēng)險。在高房地產(chǎn)投資推動(dòng)下的經(jīng)濟增速不具有穩定性。7.6％的增速，是房地產(chǎn)投資增長(cháng)從最高37％回落到18％的投資增長(cháng)的20％的社會(huì )平均投資增長(cháng)水平接近的經(jīng)濟增長(cháng)水平，是剔除了不合理的驅動(dòng)力以后的增長(cháng)水平，應是更合理、風(fēng)險更小的增速。
另外，有色金屬冶煉的投資增長(cháng)放緩，鋼鐵水泥行業(yè)的利潤總額下降也隱含這些產(chǎn)業(yè)的投資減少的態(tài)勢。有數據顯示，鋼鐵9億噸產(chǎn)能只有前3億噸賺錢(qián)，后6億噸虧損。這些嚴重產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)投資下降，減少了無(wú)效投資。
經(jīng)濟學(xué)理論認為，充分就業(yè)形勢下的經(jīng)濟增長(cháng)是均衡的增長(cháng)。進(jìn)出口貿易增速下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的調整，都均未對就業(yè)形勢產(chǎn)生巨大的影響，7.6％的增速伴隨充分就業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)，說(shuō)明二季度增速接近均衡增長(cháng)水平，或者說(shuō)接近現階段的潛在增長(cháng)水平。
根據國內外通脹因素的分析，下半年通脹壓力估計也不會(huì )大幅增加，全年平穩的通脹環(huán)境顯示，經(jīng)濟形勢沒(méi)有過(guò)熱也不是衰退，全年經(jīng)濟增長(cháng)不會(huì )大起大落。因此，第二季度7.6％的增長(cháng)應該是正常的平穩的增速。由此，我們理該正確認識和接受中國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生變化的潛在增長(cháng)率，沉得住氣，完全不需要刻意的“刺激”，假如再次推動(dòng)房地產(chǎn)的泡沫，釋放過(guò)剩產(chǎn)能，相當于向“增速”注水，今年或許真“穩”了增長(cháng)，但明年中國經(jīng)濟勢必遭遇更大的萎縮。創(chuàng )造有效投資需求，調整驅動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)結構，應是最明智最可取的思路，也具備操作性。
近期發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于利用價(jià)格杠桿鼓勵和引導民間投資發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，筆者認為這是穩增長(cháng)最有針對性的措施之一。首先，公用事業(yè)的投資絕對是有效投資。其次，投資主體是民間資本必定更有效率。第三，投資的資金來(lái)自已經(jīng)有財富創(chuàng )造支持的資金，而不是依靠央行印鈔票發(fā)貨幣放松銀根的透資行為，不會(huì )埋下通貨膨脹的隱患。更重要的是，穩增長(cháng)的驅動(dòng)力就在新的經(jīng)濟增長(cháng)結構中被創(chuàng )造出來(lái)，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境得到改善，民營(yíng)經(jīng)濟將在國民經(jīng)濟中占到更大比重，經(jīng)濟將具有更大活力。由此，穩增長(cháng)與結構調整也就能達到高度統一。而且“價(jià)格杠桿”的方式，同時(shí)加大涉企收費減免力度，規范金融服務(wù)價(jià)格行為，加強市場(chǎng)價(jià)格監管，推進(jìn)價(jià)格和收費信息公開(kāi)，也將更有效地確定投資收益，更有利于拓展各公用領(lǐng)域的有效投資機會(huì )。所以，筆者認為，這是至今為止，在穩增長(cháng)的各項政策中最得力、最貼近實(shí)際和最具操作性的措施。
筆者衷心希望，“實(shí)施意見(jiàn)”能進(jìn)一步細化，特別是執行層面能有更清晰的、更切實(shí)可推進(jìn)操作的細則。
另外，穩增長(cháng)不能靠放松銀根。尤其在當前，放松銀根絕非屬于有“針對性”的穩增長(cháng)政策。數據顯示，經(jīng)過(guò)匡算第一季度的名義GDP增長(cháng)是10.36％，貨幣供應量M2增長(cháng)13.4％，貨幣供應量增長(cháng)超過(guò)名義GDP增長(cháng)3.04個(gè)百分點(diǎn)，雖然不能說(shuō)是積極的貨幣政策，但顯然已偏離“穩健”水平。上半年新增貸款4.8萬(wàn)億，如果為了穩增長(cháng)下半年繼續保持新增貸款規模，全年就會(huì )達到9.6萬(wàn)億，與2009年的新增貸款規模一樣�？墒钱斍暗慕�(jīng)濟形勢與2009年完全不同，中國經(jīng)濟眼下最大的問(wèn)題不是“缺錢(qián)”。過(guò)大地透資央行，如果有效投資不足，未來(lái)的通脹上升就在所難免，而且很可能造成低增長(cháng)、高通脹的滯脹局面。