今年二季度GDP同比增速僅7.6%，雖然基本上在大多數機構預期范圍之內，且略高于全年政府確定的調控目標。但如果我們連續觀(guān)察過(guò)去10個(gè)季度，GDP增速已從12.1%逐漸滑落了4.5個(gè)百分點(diǎn)，與2008年四季度持平，過(guò)去十年間僅高于2009年一季度的6.6%，經(jīng)濟形勢之嚴峻可見(jiàn)一斑。
通縮風(fēng)險日益加大
比GDP增速更難看的，是稍早幾天公布的6月份PMI、CPI、PPI、工業(yè)增加值、國企利潤及進(jìn)口數據的快速滑落。匯豐PMI和中采PMI分別為48.2%和50.2%，雙雙創(chuàng )下7個(gè)月新低；CPI同比增長(cháng)2.2%，是29個(gè)月的新低……
所有的數據都鮮明無(wú)誤地指向一個(gè)事實(shí)：國內宏觀(guān)經(jīng)濟不容樂(lè )觀(guān)，三大需求疲弱格局沒(méi)有改變，經(jīng)濟增速慣性下滑態(tài)勢還沒(méi)有穩住，經(jīng)濟下行壓力還比較大。之前市場(chǎng)一致預期的二季度經(jīng)濟可能見(jiàn)底，現在來(lái)看可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)了，甚至還很難說(shuō)三季度就一定能夠真正見(jiàn)底。下半年穩增長(cháng)的任務(wù)依舊艱巨。
悲觀(guān)的數字再次給本已悲觀(guān)已久的股市重重的一擊，7月17日，上證指數創(chuàng )出了2138點(diǎn)的階段新低，“具有罕見(jiàn)投資價(jià)值”的滬深300市盈率已接近歷史最低水平。正所謂:“股市七月陰氣寒，重云低濕天漫漫”。
盡管對于中國是否已經(jīng)出現嚴格意義上的通縮，尚存爭議，但通縮預期的加重和擔憂(yōu)，已在學(xué)界引起極大關(guān)注和廣泛爭論。即使CPI仍然為正，但隨著(zhù)歐美經(jīng)濟下滑使得輸入型通脹壓力減輕、資金外流趨勢已持續數月、國內經(jīng)濟增長(cháng)疲軟導致總需求下滑、資產(chǎn)價(jià)格持續縮水、房地產(chǎn)調控總體依然從緊、長(cháng)期投資增速下降明顯、長(cháng)期信貸需求疲弱、M2增速仍低于既定目標、微觀(guān)經(jīng)濟層面企業(yè)資金困難、利潤明顯持續下降等現象的加劇，毋庸置疑的是，通縮苗頭開(kāi)始顯現，通縮預期不斷加大。
可以想象，若下半年GDP增速仍不能有較為顯著(zhù)回升的話(huà)，通縮態(tài)勢很有可能從預期變?yōu)楝F實(shí)。因此，如果宏觀(guān)經(jīng)濟政策能逆周期操作、繼續適度放松，經(jīng)濟會(huì )企穩并溫和回升；如果政策依舊彷徨遲疑，止步不前，經(jīng)濟很可能出現繼續失速，讓前期預調微調的政策效果前功盡棄。
從4月開(kāi)始，政策重心轉向“穩增長(cháng)”，一系列政策措施開(kāi)始發(fā)揮效果，但從6月數據看，經(jīng)濟反彈并不明顯。當下，要改變市場(chǎng)的通縮預期，有效應對經(jīng)濟增速繼續下滑，一定要以果斷措施堅決遏制通貨緊縮的苗頭，進(jìn)一步加大宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整力度，而不應僅限于“預調微調”的范疇。歷史的經(jīng)驗一再證明，通貨緊縮要比通貨膨脹的危害要大，治理起來(lái)難度也更大。
應加大減稅力度
隨著(zhù)物價(jià)水平的持續回落，我國貨幣政策已具有更大的放松空間。今年以來(lái)央行已兩次下調存款準備金率、兩次降息，貨幣政策事實(shí)上已偏向“適度寬松”。而從財政政策的實(shí)際執行情況來(lái)看，積極的程度很難讓人滿(mǎn)意。
長(cháng)期以來(lái)，我國企業(yè)的稅負就較為沉重，1994年新稅制改革后，全國稅收增長(cháng)率就一直高于GDP增長(cháng)率。結構性減稅，一方面可減少企業(yè)成本，增強企業(yè)活力，營(yíng)造寬松的投資環(huán)境，有利于刺激企業(yè)投資和擴大再生產(chǎn)，并增厚其利潤空間；另一方面，也可通過(guò)政府給企業(yè)減稅讓利，企業(yè)給居民提高工資、增加分紅，進(jìn)而提高居民收入水平，刺激消費，擴大內需，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。
而自去年以來(lái)，新一輪結構性減稅只規定了項目而沒(méi)有規定減稅總額目標，可以說(shuō)是從手段上著(zhù)眼而不是從效果上著(zhù)眼，這一點(diǎn)同其他成熟市場(chǎng)經(jīng)濟國家通行的減稅做法有所不同。還有，政府在推出減稅項目的同時(shí)，也在增加一些稅收項目，如上海和重慶的房產(chǎn)稅試點(diǎn)、資源稅從量計征到從價(jià)計征以及個(gè)稅改革導致中高收入人群稅負增加等等，都體現了“有增有減”的“結構性”特點(diǎn)。特別是，迫于經(jīng)濟下滑導致的財政壓力，地方政府增收新招層出不窮，結構性減稅已陷入實(shí)際效果不一以及同地方財政收入壓力的博弈之中。
從總體上來(lái)看，結構性減稅對于企業(yè)稅負的真正減輕沒(méi)有起到應有的作用，效果不是十分明顯�，F行的結構性減稅，很難判斷最終的結果是增稅多還是減稅多。因此，未來(lái)結構性減稅還需真正落實(shí)，進(jìn)一步加大力度，切實(shí)減輕企業(yè)負擔。
目前我國的稅收結構以間接稅為主，下一步更大力度減稅的潛力在于間接稅方面，在于居民在消費過(guò)程中所承擔的隱形稅。從長(cháng)遠發(fā)展方向來(lái)講，應逐步降低間接稅比重、增加直接稅比重，今后更多的減稅不是在個(gè)人所得稅方面，更多的是要減輕居民在商品價(jià)內的稅負。
在減稅對象的選擇上，結構性減稅政策要更有針對性，未來(lái)應更傾向于小微企業(yè)和居民，更傾向于自主創(chuàng )新和研發(fā)能力強的企業(yè)，以推動(dòng)企業(yè)轉型升級，鼓勵居民擴大消費。
再從三大需求來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，無(wú)論是凈出口、消費，還是民間投資，動(dòng)力都不是很足，未來(lái)主要的推動(dòng)力還是要看投資，特別是政府投資，更多的是在基建領(lǐng)域的投資。這又是積極財政政策需要發(fā)力的另一個(gè)方面，其背后有一個(gè)很關(guān)鍵的因素，就是建設資金怎么解決，錢(qián)從哪里來(lái)。
當前國有企業(yè)利潤下降、政府財政收入增速下降、地方融資平臺監管?chē)绤�，無(wú)論是中央政府，還是地方政府，在收支兩條線(xiàn)上都有很大的壓力。與此同時(shí)，2011年，我國的赤字率分別僅有1.4%，均遠遠低于國際公認的警戒線(xiàn)3%，也低于政府預期目標2%；2011年上半年，赤字率也只有0.74%，低于當年政府預期目標1.6%。財政總體還是非常穩健的。因此，未來(lái)可以考慮由全國人大授權中央政府，擴大2012年預算赤字規模至10000億左右，增加國債發(fā)行，以更加積極的姿態(tài)來(lái)體現“穩中求進(jìn)”的工作基調和“穩增長(cháng)”這一首要任務(wù)。
從根本上講，要實(shí)現穩增長(cháng)目標，除了貨幣政策轉向適度寬松、財政政策更加積極外，還需要加強財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調配合，并把穩增長(cháng)、調結構與各項體制改革結合起來(lái)，以增強經(jīng)濟發(fā)展的持久活力和不竭動(dòng)力。
(作者系中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng))