由于養老金性質(zhì)特殊，外加資本市場(chǎng)的高風(fēng)險，我國養老金入市必須有一個(gè)充分的準備期。在準備階段，政府應發(fā)揮主導作用，一旦進(jìn)行商業(yè)化運作，各專(zhuān)業(yè)機構獨立發(fā)揮作用，政府作用相應弱化，但仍應適度干預，對改革進(jìn)程進(jìn)行宏觀(guān)把握。
　　近年來(lái)，我國要求養老金入市的呼聲越來(lái)越高。養老金由傳統的安全儲蓄型向投資效率型轉變，是養老金改革的方向。鑒于養老金是“養命錢(qián)”的特殊性質(zhì)和資本市場(chǎng)的高風(fēng)險，我國養老金入市必須有一個(gè)充分的準備期。
　　一、盡快設立各司其職的專(zhuān)門(mén)機構，保證養老金投資工作有序開(kāi)展
　　目前，我國養老金從形成到支付涉及多個(gè)經(jīng)濟主體和行政主體，如社�；�金理事會(huì )、財政、銀行、企業(yè)、個(gè)人等。養老金一旦作為商業(yè)投資工具，這些主體的職責會(huì )發(fā)生變化。為規范養老金投資，應設立一套機構體系，包括專(zhuān)業(yè)化的投資人、專(zhuān)門(mén)的收繳管理機構、專(zhuān)門(mén)的資金委托人、專(zhuān)職的監管機構等。關(guān)鍵是投資人，它是保證養老金增值的運營(yíng)主體。有兩種選擇：可以設立專(zhuān)門(mén)的養老金投資公司；也可以從現有的證券基金公司中選擇投資收益率較高、抗風(fēng)險能力強、信譽(yù)好、專(zhuān)業(yè)人才實(shí)力雄厚的優(yōu)質(zhì)公司，在優(yōu)質(zhì)公司內部專(zhuān)門(mén)設立養老金投資部。養老金投資監管機構可專(zhuān)設，隸屬于社�；�金理事會(huì )，負責制定監管條例并執行監管。
 　　二、科學(xué)確定投資資產(chǎn)的類(lèi)別和組合，保證投資效率和抗風(fēng)險性
　　養老金投資收益的底線(xiàn)要求是投資增值幅度必須超過(guò)通貨膨脹率，應遵循“長(cháng)期投資、分類(lèi)投資、優(yōu)質(zhì)投資”的理念。一部分基金可用于基本沒(méi)有風(fēng)險或風(fēng)險小的有固定回報的產(chǎn)品，如國債、金融債券、銀行理財產(chǎn)品、信托理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的收益率一般高于銀行存款利率甚至高于通貨膨脹率。還有一部分基金可用于PE投資，PE的存續時(shí)間較長(cháng)，收益率可達10余倍，被認為是未來(lái)10年最賺錢(qián)的方式。當然，PE投資是有風(fēng)險的，這就需要嚴格篩選，百里挑一。應選擇那些每年保持30%-50%的增長(cháng)、處于成長(cháng)和擴張階段、管理團隊人才優(yōu)秀的公司。還有部分養老金可投資于股票。政府可以為養老金投資提供優(yōu)良資源，如基礎建設、大型項目建設的債券化產(chǎn)品�？稍诠善蓖顿Y方面實(shí)行收益率約定限量制度，即約定每年收益率高出通脹率若干個(gè)百分點(diǎn)，回報給養老金，再超出部分的收益，無(wú)論多少都歸投資人所有，若收益率低于通脹率，風(fēng)險由投資人承擔。這種收益與風(fēng)險共擔的條件，投資人是有可能接受的。還可以允許少量基金用于實(shí)體投資。
　　三、建立一整套全面嚴格的監管法律法規，保證對投資全過(guò)程的監管
　　養老金投資運營(yíng)和增值需要良好的監管模式、機制、政策。在監管模式上，當前宜采取嚴格數量監管為主、審慎監管為輔的混合監管模式，將來(lái)再逐步過(guò)渡到審慎監管模式。社�；�金理事會(huì )和監管部門(mén)及有關(guān)立法部門(mén)，應盡快建立健全養老金投資的一整套法律法規及相關(guān)政策。大體上應包含以下內容：相關(guān)各專(zhuān)業(yè)機構的職責；投資管理人準入限制和退出制度；投資的類(lèi)別和數量比例限制；投資過(guò)程的信息披露制度；定期和不定期對投資人養老金運行狀況進(jìn)行檢查的制度；要求投資人每季甚至每月向監管部門(mén)寫(xiě)出報告，包括項目投資風(fēng)險與收益評估及高管人員變動(dòng)情況；要求投資管理人建立內部風(fēng)險控制機制等。除專(zhuān)職的監管機構外，財政部門(mén)、托管銀行可根據基金的流量信息進(jìn)行監管�？晌�托審計機構實(shí)施審計�？傊�，一定在保證安全的前提下使養老金投資獲取較高收益。
　　四、提高資本市場(chǎng)效率，為養老金入市提供高效平臺
　　資本市場(chǎng)必須是高效率的資金配置場(chǎng)所，養老金入市的改革只有與資本市場(chǎng)的改革聯(lián)系起來(lái)，養老金才有高效的投資環(huán)境。資本市場(chǎng)只有在投資功能強大的前提下才能實(shí)現融資功能。換言之，政府應將養老金分享資本市場(chǎng)利益放在第一位，用養老金壯大入市資金放在第二位。資本市場(chǎng)的健康發(fā)展需要徹底實(shí)行制度性變革，核心問(wèn)題是確保上市公司質(zhì)量。由于歷史原因，我國上市公司良莠不齊，當前的主要任務(wù)是：嚴格審查上市公司準入資格；堅決實(shí)施退市制度改革方案；加大對新股發(fā)行過(guò)程和已上市公司的違法違規行為的懲治力度；完善上市公司的治理結構；發(fā)展多層次、多渠道、多品種的資本市場(chǎng)。一個(gè)健康理性的資本市場(chǎng)，才是有效率的市場(chǎng)，才能有效地吸引和培育機構投資者。
　　五、發(fā)揮政府主導作用和適度干預
　　養老金入市的準備是一個(gè)全面系統的工程。在準備階段，政府應發(fā)揮主導作用。一旦進(jìn)行商業(yè)化運作，各專(zhuān)業(yè)機構獨立發(fā)揮作用，政府作用相應弱化，但仍應適度干預，表現在對規則的修訂和進(jìn)一步完善，對法規執行的支持和宏觀(guān)層面的監管，對改革進(jìn)程的把握等。