處理好“金融效率”和“金融穩定”之間、“金融創(chuàng )新”和“金融監管”之間的動(dòng)態(tài)“平衡關(guān)系”，在當前尤為重要。我們應最大限度地避免因中國金融的脆弱性和“實(shí)質(zhì)不對等”對外開(kāi)放要求所帶來(lái)的全球范圍內對中國產(chǎn)生的不公平的收入再分配效果。
面對當前錯綜復雜的世界經(jīng)濟動(dòng)蕩格局，中國金融改革的緊迫性再怎么強調都不為過(guò)。因為，抗衡經(jīng)濟硬著(zhù)陸的救市政策所造成的“流動(dòng)性泛濫”的后遺癥，需要由金融部門(mén)大力扶持而形成的新一輪充滿(mǎn)活力的實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展才能吸收；只有金融體系健全發(fā)展，才能化解全球資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)、融資環(huán)境日益惡化的金融風(fēng)險，才能抗衡在階段性周期下行調整過(guò)程中投機資本對產(chǎn)業(yè)資本的擠出效應。否則，改革開(kāi)放30多年所積累的中國經(jīng)濟硬實(shí)力將會(huì )出現不可逆轉的產(chǎn)業(yè)空心化趨勢，甚至有可能落入學(xué)術(shù)界所熱議的“中等收入陷阱”。
特別是，處理好“金融效率”和“金融穩定”之間、“金融創(chuàng )新”和“金融監管”之間的動(dòng)態(tài)“平衡關(guān)系”，在當前日益活躍的國際貨幣體系“重組”和全球資產(chǎn)和貨幣價(jià)值“重構”以及國際金融資本投資組合“重置”的過(guò)程中尤為重要。為此，我們要努力提高中國金融業(yè)的核心競爭力，中國貨幣政策的有效性和中國財富管理的穩健性，以最大限度地避免因中國金融的脆弱性和“實(shí)質(zhì)不對等”的對外開(kāi)放要求所帶來(lái)的全球范圍內對中國產(chǎn)生的不公平的收入再分配效果，這個(gè)結果實(shí)際是更為嚴重的國有資產(chǎn)流失的形式。
一句話(huà)，“穩中求進(jìn)”是我們金融改革應該堅持的總基調。
而要探討中國金融改革的切入點(diǎn)和相互關(guān)系，眼下先要清醒地梳理清楚結構性、周期性、外部性三種不同性質(zhì)的矛盾，對癥下藥。否則，盲目行事，不僅事倍功半，而且事與愿違，得不償失。
結構性的矛盾集中體現在全球化紅利、資源紅利、和人口紅利開(kāi)始出現程度不同的單邊衰竭趨勢時(shí)，中國現有產(chǎn)業(yè)結構和制度安排下的外需主導增長(cháng)方式是否會(huì )面臨巨大的阻力？而跳躍客觀(guān)的發(fā)展階段和無(wú)視稟賦約束下的比較優(yōu)勢原理來(lái)推進(jìn)企業(yè)自律地產(chǎn)業(yè)升級和結構調整是否能如愿以?xún)�？周期性矛盾集中體現在實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)企業(yè)利潤下滑，融資困難，投資意愿不足；而在虛擬經(jīng)濟部門(mén)卻出現流動(dòng)性泛濫，價(jià)格扭曲，投機行為加劇的現象。雖然這里提到的流動(dòng)性泛濫是前期泡沫經(jīng)濟膨脹和事后政府大規模救市所產(chǎn)生的后遺癥，但是，脫離經(jīng)濟基本面支撐卻被大量“激活”的金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，今天一起繞開(kāi)了正不斷“去庫存”和“去杠桿化”的實(shí)體經(jīng)濟，而奔向稀缺的全球資源市場(chǎng)，或去波動(dòng)的國際金融市場(chǎng)與脆弱的新興市場(chǎng)尋求短期套利機會(huì )，這給各國生產(chǎn)部門(mén)的復蘇造成了成本上升和銷(xiāo)售環(huán)境惡化的不良后果，尤其作為世界制造大國的中國，更出現了讓宏觀(guān)調控政策左右為難的“錢(qián)流”和“錢(qián)荒”并存的狀況。
由于建立在信用基礎上的各國消費、投資、貿易和政府支出之間的“相互平衡機制”被打破，各國政府都采取了程度不同的救市干預政策，但很多向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的貨幣救市政策給發(fā)展中國家造成的負面影響要遠遠大于擁有貨幣主導權的發(fā)達國家。而歐美發(fā)達國家更是利用在國際金融和世界經(jīng)濟舞臺中的“話(huà)語(yǔ)權”，一味強化國內貿易保護主義的措施和國外利己性的市場(chǎng)開(kāi)放要求，這種只站在本國利益至上的立場(chǎng)上所推進(jìn)的缺乏“共贏(yíng)”的國際政策協(xié)調方式，增添了世界經(jīng)濟利益不斷分化的復雜性，特別給中國帶來(lái)了不可低估的挑戰。最突出的，莫過(guò)于來(lái)自大宗商品市場(chǎng)的輸入型通脹與通縮壓力，以及海外游資短進(jìn)短出所產(chǎn)生的外匯占款大幅波動(dòng)，進(jìn)而導致既要保持幣值和價(jià)格穩定又要確保經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)目標的我國貨幣政策等宏觀(guān)調控措施的效果大打折扣。
這樣看來(lái)，上海提出“創(chuàng )新驅動(dòng)、轉型發(fā)展”，就是主動(dòng)應對外部嚴峻的挑戰、改變內在增長(cháng)方式的具體表現。未來(lái)上海金融的發(fā)展，理該為中國經(jīng)濟轉型(即降低對外依存度)和產(chǎn)業(yè)鏈定位的優(yōu)化(增加靠要素回報創(chuàng )造財富的軟實(shí)力)做出應有的貢獻。
具體而言，首先是發(fā)揮上海金融人才和專(zhuān)業(yè)技術(shù)的比較優(yōu)勢，大力培育像美國硅谷那樣的“企業(yè)家金融”的發(fā)展模式，以企業(yè)的實(shí)際利潤作為金融服務(wù)的收益來(lái)源，而不是以基于企業(yè)利潤潛在增長(cháng)預期所推動(dòng)的市場(chǎng)資本利得來(lái)牟利，這才能真正達到扶持“人才主導”的創(chuàng )新型小微企業(yè)的成長(cháng)，實(shí)現中國產(chǎn)業(yè)的升級目標；其次，盡力為匯集在上海的金融家創(chuàng )造良好的金融服務(wù)環(huán)境，努力塑造像中韓銀行業(yè)那樣的“供應鏈金融”和像德國銀行業(yè)那樣的“關(guān)系型金融”的商業(yè)運作模式，解決中國民資的投資渠道和大量中小型民間企業(yè)融資難的問(wèn)題，從而有利于消解體系外的金融泡沫，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本回到實(shí)體經(jīng)濟的舞臺。其三，充分利用上海金融市場(chǎng)、金融機構和金融產(chǎn)品集聚一身的突出優(yōu)勢，在確保優(yōu)質(zhì)企業(yè)團隊穩定主板市場(chǎng)價(jià)值以及完善和規范各種激勵與風(fēng)險防范的制度基礎上，營(yíng)造專(zhuān)業(yè)化機構為民理財、協(xié)調和造福的現代“消費者金融”模式，設法讓日益增長(cháng)的財富效應推動(dòng)中國內地市場(chǎng)的消費水平健康成長(cháng)。其四，掌握“先行先試”的主動(dòng)權，利用上述“企業(yè)家金融”平臺、“關(guān)系型金融”環(huán)境和“消費者金融”模式所提出的多元化市場(chǎng)和金融服務(wù)的高要求，全力推動(dòng)上海國際金融中心的建設，打造國家金融安全所需要的以人民幣國際化為目標的“全球化金融”模式。最后，在上海所提供的得天獨厚的“企業(yè)家金融”平臺和“消費者金融”的市場(chǎng)環(huán)境以及“全球化金融”的運作體系中，致力探索管理外匯儲備和社保資金等公共財富管理所形成的“政府金融”運營(yíng)模式，以分擔社會(huì )大眾的后顧之憂(yōu)，從而確保中國經(jīng)濟可持續增長(cháng)的發(fā)展勢頭。