中國證監會(huì )副主席姚剛近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，新股發(fā)行不是影響股市升跌的重要因素。證券市場(chǎng)有其自己的運行規律，證監會(huì )并不能左右股票指數的變化。
近期，在股市罕見(jiàn)低迷中是否停止IPO問(wèn)題爭論不休。新股發(fā)行大權在握的中國證監會(huì )至始至終堅持既是股市再低迷也絕不停止新股發(fā)行節奏，并且不斷反駁社會(huì )要求其停止或者降低新股發(fā)行節奏的聲音。其中，一個(gè)理由是，“證券市場(chǎng)有其自身運行規律”。而筆者要問(wèn)的是，“證券市場(chǎng)自身規律”在
A股市場(chǎng)能夠正常運行和發(fā)揮作用嗎？A股市場(chǎng)是完全按照市場(chǎng)規律運行，徹底市場(chǎng)化，完全遵循市場(chǎng)規律了嗎？
不可否認，市場(chǎng)經(jīng)濟成熟的歐美證券市場(chǎng)新股發(fā)行基本按照證券市場(chǎng)規律來(lái)自動(dòng)調節。在股市低迷時(shí)，新股發(fā)行速度大大下降，數量急速減少，反之，亦然。股市低迷和高漲的市場(chǎng)信息傳遞到擬上市的企業(yè)公司，企業(yè)公司自己延緩或者放棄上市。整個(gè)過(guò)程完全是證券市場(chǎng)自身規律自動(dòng)調節，是徹底市場(chǎng)化帶來(lái)的結果。其一個(gè)核心點(diǎn)在于，對證券市場(chǎng)供求關(guān)系本質(zhì)的尊重，也是證券市場(chǎng)內在的供求關(guān)系決定的，這個(gè)決定決策和傳遞是市場(chǎng)規律自身發(fā)揮作用的結果。也就是說(shuō)，在新股發(fā)行上，證券市場(chǎng)自身規律的核心就是對供求關(guān)系的充分尊重，供求關(guān)系在新股發(fā)行中起到核心作用。
而在中國
A股市場(chǎng)，其自身的運行規律并沒(méi)有真正發(fā)揮作用，特別是作用到新股發(fā)行上。新股發(fā)行的審批制，使得市場(chǎng)規律，A股本身之規律都黯然失色。就中國
A股來(lái)說(shuō)，如果按照證券市場(chǎng)自身規律，那么，在目前如此低迷，交易量如此萎縮情況下，這種信息傳遞到企業(yè)公司后，企業(yè)公司就會(huì )自動(dòng)放棄IPO,新股發(fā)行要么停止，要么節奏放慢。然而，由于中國新股發(fā)行是審批制，A股這種機制沒(méi)有完全起作用，市場(chǎng)自身規律失效，同時(shí)，加上IPO的圈錢(qián)效應，既是市場(chǎng)低迷，如果證監會(huì )敢于審批，企業(yè)公司就敢入市。當然，也有極少企業(yè)延遲了掛牌，但大多數企業(yè)仍然踴躍入市。筆者認為，新股發(fā)行審批制情況下，不要談?wù)撌裁础白C券市場(chǎng)的自身規律”。同時(shí)，在審批制前提下，在目前A股極度低迷狀態(tài)下，停止或者迅速放緩新股發(fā)行才是尊重供求關(guān)系，也才是尊重“證券市場(chǎng)自身規律”。如果股市低迷，交易量萎縮，市場(chǎng)需求不振情況下，一意孤行發(fā)行新股，就是在破壞市場(chǎng)規律的核心—供求關(guān)系，破壞證券市場(chǎng)自身的規律。
殊不知，中國證監會(huì )在股市如此低迷下，不停止或者放慢新股發(fā)行的決心如此之大的真正原因是什么？這不得不讓人們懷疑是否存在擺不平新股發(fā)行背后的巨大利益糾葛。在審批制前提下，在圈錢(qián)效應下，新股發(fā)行背后方面面面的巨大利益甚至腐敗黑金是眾所周知的。難道是這個(gè)原因導致既是A股死掉也不停止或者放緩新股發(fā)行嗎？雖然筆者不相信，但不能阻止社會(huì )聯(lián)想和懷疑。