中國證券金融公司日前宣布，啟動(dòng)轉融通試點(diǎn)準備工作已基本就緒，推出條件基本成熟。這意味著(zhù)籌備已久的轉融通業(yè)務(wù)推出進(jìn)入倒計時(shí)。從當前的市場(chǎng)情況來(lái)看，推出轉融通試點(diǎn)對我國證券市場(chǎng)具有積極影響，對我國證券市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展也具有重要意義。
　　轉融通業(yè)務(wù)是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。轉融通業(yè)務(wù)包括轉融資和轉融券。轉融資的本質(zhì)是向市場(chǎng)提供資金流動(dòng)性，轉融券則是提供做空交易方式，有利于股票的價(jià)格反映其真實(shí)價(jià)值。
　　轉融通試點(diǎn)的推出，對證券市場(chǎng)的影響從本質(zhì)上講是中性的，既可以提供資金做多，也可以融券做空。投資者不必擔心只出現融券賣(mài)空的市場(chǎng)情緒。當前A股市場(chǎng)處于低位，估值水平較低，更加適宜融資做多，不適宜融券做空，轉融通試點(diǎn)的推出不太可能造成過(guò)度賣(mài)空。實(shí)際上，從國外經(jīng)驗來(lái)看，轉融通業(yè)務(wù)推出后并不會(huì )改變市場(chǎng)運行趨勢。
　　與此同時(shí)，監管部門(mén)在融資融券的制度設計上，也在一定程度上限制了做空的動(dòng)能。我國融資融券交易實(shí)行的是提價(jià)規則和禁止裸賣(mài)空制度，也就是說(shuō)投資者必須先借入股票，才能賣(mài)出，且融券而來(lái)的股票賣(mài)出的申報價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)。如此設計，做空力量必然受到限制。與此同時(shí)，證券金融公司還將加強融資融券和轉融通業(yè)務(wù)風(fēng)險監測監控，特別是要加強融券賣(mài)空監管。
　　統計數據顯示，截至2012年7月23日，融資融券交易中融資交易占比為88.34%，融券交易額占比為11.66%，融資余額占比為98%，融券余額占比為2%。這說(shuō)明投資者融資買(mǎi)入股票的比例遠遠大于融券賣(mài)出股票的比例。不難預見(jiàn)，啟動(dòng)轉融通試點(diǎn)后，估計轉融資業(yè)務(wù)占比仍將大于轉融券業(yè)務(wù)，這將有利于為市場(chǎng)注入資金。
　　長(cháng)遠來(lái)看，轉融通試點(diǎn)的推出，對市場(chǎng)將產(chǎn)生積極而深遠影響。首先，作為融資融券業(yè)務(wù)的配套制度安排，轉融通業(yè)務(wù)能促進(jìn)融資融券市場(chǎng)功能的發(fā)揮，做空機制能夠遏制新股、題材股炒作，對市場(chǎng)發(fā)掘合理的價(jià)格產(chǎn)生積極影響。其次，做空機制的推出也使得投資咨詢(xún)機構能夠更為客觀(guān)地分析評價(jià)上市公司，為投資者提供有價(jià)值的參考，也幫助投資咨詢(xún)機構建立自己的品牌和盈利機制。第三，轉融通試點(diǎn)推出，投資者有望從過(guò)去關(guān)注題材股、小盤(pán)股轉向有業(yè)績(jì)支撐的藍籌股，有助于吸引新的長(cháng)期資金入市。第四，轉融通的推出配合股指期貨，有望使股指波動(dòng)趨緩，進(jìn)一步降低股市的系統性風(fēng)險。