在市場(chǎng)爭論“鉆石底”還是“暫時(shí)底”的當下，許多上市公司虛高的市值迅速縮水，一些產(chǎn)業(yè)資本不再滿(mǎn)足于蜻蜓點(diǎn)水的增持，開(kāi)始重金“抄底”。
　　同花順iFinD數據顯示，二級市場(chǎng)股價(jià)的下跌，引發(fā)了越來(lái)越多的公司股東、高管參與增持。5月被凈增持的上市公司共61家，6月增至65家，7月以來(lái)已達71家。南京中商、鄂武商的大股東甚至選擇了高于市價(jià)要約收購的方式集權。此外，與有的公司股東增持、舉牌個(gè)案不同的是，近來(lái)還浮現了產(chǎn)業(yè)資本重金收購上市公司的案例。比如，慣于進(jìn)行二級市場(chǎng)收購戰的“茂業(yè)系”又火線(xiàn)出手買(mǎi)入大商股份。這表明隨著(zhù)股價(jià)下跌帶來(lái)的投資價(jià)值出現，立足于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、看好上市公司內在價(jià)值的產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始行動(dòng)了。
　　華星化工的再融資方案就是典型例子。伴隨著(zhù)上海華信石油集團有限公司全額認購增發(fā)股，華星化工將被納入華信石油旗下，華信石油為此付出了20億元真金白銀。
　　如此大手筆在A(yíng)股市場(chǎng)上相當罕見(jiàn)。由于長(cháng)期以來(lái)A股估值水平居高不下，較為常見(jiàn)的收購上市公司的方式包括：向上市公司注入資產(chǎn)，以資產(chǎn)換股權獲得控制權，也就是A股投資者最為熟悉的“借殼”；通過(guò)司法拍賣(mài)等形式以股抵債，甚或政策型的無(wú)償劃轉。而華信石油敢于出重金則是出于其獨特的產(chǎn)業(yè)投資者的眼光。
　　公告顯示，華信石油是華星化工的上游，對下游客戶(hù)資產(chǎn)質(zhì)量的了解是華信石油敢于出手的根本。華星化工的生產(chǎn)基地所處的工業(yè)園區緊鄰南京市區，距離市區驅車(chē)不過(guò)半小時(shí)車(chē)程；公司擁有園區內唯一的長(cháng)江排污口，而長(cháng)江排污口國家已經(jīng)不再批設。此外，華星化工所擁有的氯堿產(chǎn)能也屬?lài)�家限建行業(yè)；更重要的是，華星化工所處的農化行業(yè)未來(lái)有著(zhù)相當大的整合空間。正是出于對華星化工實(shí)業(yè)資產(chǎn)的充分認識，才讓華信石油拍板了對華星化工的收購案。
　　類(lèi)似情況還出現在6月海螺水泥對青松建化的參股上。海螺水泥通過(guò)支付20.3億元認購青松建化1.5億股增發(fā)股，一舉成為青松建化的“二當家”。海螺對同行股的投資思路早在2008年就有所展現。當年在舉牌冀東水泥時(shí)，海螺水泥曾表示當二級市場(chǎng)收購權益產(chǎn)能的成本低于重置成本時(shí)，海螺就會(huì )考慮出手。時(shí)光輪回，這樣的并購機會(huì )再次出現。
　　在金融投資者眼中，華星化工實(shí)在稱(chēng)不上是個(gè)好“殼”。此類(lèi)投資機會(huì )恐怕只有產(chǎn)業(yè)資本才能嗅到的，相比之下，金融資本所慣用的“篩殼”式的投資思路在此類(lèi)投資中完全失靈。長(cháng)期以來(lái)，二級市場(chǎng)給予有重組可能的上市公司以背離基本面的過(guò)高估值，這讓實(shí)業(yè)起家的產(chǎn)業(yè)投資者望“殼”卻步。于是，投資者們看到了不少打著(zhù)爭奪控制權的旗號、行炒作股價(jià)之實(shí)的假舉牌個(gè)案。
　　如今低迷的二級市場(chǎng)讓虛高的公司市值迅速縮水，從資本市場(chǎng)的資源配置功能角度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本并購的大門(mén)再度開(kāi)啟，這為產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行并購擴張、做大做強提供了難得的窗口機遇期，但愿這次的機會(huì )不要再像上一輪國際金融危機時(shí)那般轉瞬即逝。