無(wú)論技術(shù)還是經(jīng)驗，我國企業(yè)的海外并購都還欠缺，所以，海外并購快速增長(cháng)存在諸多風(fēng)險因素，需要引起高度重視。建議成立國家海外投資委員會(huì )，專(zhuān)司跨國并購的宏觀(guān)管理、研究戰略、法律制定和政策、總體規劃，積極培育具有國際視野的、高水平中介服務(wù)體系。
　　我國企業(yè)海外并購近期正呈現快馬揚鞭之勢。在不到一周的時(shí)間內，重大并購活動(dòng)接二連三：中海油剛剛宣布151億美元巨額資金并購尼克森；中國工商銀行接著(zhù)發(fā)布公告，與東亞銀行完成收購美國東亞銀行80%股權的交割，正式控股美國東亞銀行；緊接著(zhù)，中信證券國際擬以 12.52 億美元的總對價(jià)收購里昂證券100%的股權；周末，中石油宣布收購了法國蘇伊士環(huán)能集團卡塔爾海上第四區塊40%石油勘探開(kāi)發(fā)權益。
　　偶然之中有必然。華普永道數據顯示，今年上半年，中國企業(yè)的境外并購交易活動(dòng)創(chuàng )下了新的歷史紀錄，并購交易量較去年同比增長(cháng)41%，并預計下半年將保持不斷升溫態(tài)勢。這明白無(wú)誤地顯示，即便在劇烈波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境和并不明朗的全球經(jīng)濟前景下，中國投資者在多個(gè)行業(yè)的對境外并購交易意愿依然強烈。
　　毋庸置疑，在中國企業(yè)海外并購快速增長(cháng)的背后，存在諸多風(fēng)險因素，需要格外引起高度重視。無(wú)論技術(shù)還是經(jīng)驗，我國企業(yè)的海外并購都有欠缺。譬如，對部分投資國環(huán)境研究不夠，容易遭遇“政治歧視”；跨國并購優(yōu)質(zhì)收購對象價(jià)格高報；企業(yè)跨國并購策略及操作有待提升；相當部分企業(yè)并購目的不明確，對并購企業(yè)和資產(chǎn)的選擇標準不清晰；盡職調查不充分，聽(tīng)信“資本掮客”的介紹，買(mǎi)來(lái)的資產(chǎn)存在諸多問(wèn)題；并購后無(wú)法有效整合，導致后續失��；缺乏高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)管理人才；并購后勞資沖突處理不當，無(wú)法滿(mǎn)足目標公司員工的正當權益要求；海外并購的環(huán)境責任風(fēng)險重視不夠等。
　　堅定不移地實(shí)施“走出去”的戰略，是我國的既定國策，也是完成“十二五規劃”的重要手段。而跨國并購是“走出去”戰略的重要一環(huán)。為此，筆者建議成立國家海外投資委員會(huì )，專(zhuān)司跨國并購的宏觀(guān)管理、研究戰略、法律制定和政策、總體規劃。具體可由國家發(fā)改委牽頭組建“海外投資并購領(lǐng)導協(xié)調小組”，當務(wù)之急是抓緊完善海外并購的法律保護體系，制定中國的企業(yè)海外投資促進(jìn)法，統一和規范對各類(lèi)企業(yè)進(jìn)行海外并購的鼓勵措施、審批程序和管理辦法，為企業(yè)跨國并購提供全面的法律支持與保障。還可考慮設立“境外收購基金”，加大融資支持力度。這個(gè)基金可通過(guò)社會(huì )募集、相關(guān)部門(mén)出資等方式設立，委托專(zhuān)業(yè)投資機構管理，對“走出去”并購的企業(yè)給予資金支持。商業(yè)銀行可發(fā)放海外并購貸款，國家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行可考慮進(jìn)一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度。
　　為引導應當“出�！逼髽I(yè)將并購重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)振興計劃中涉及的行業(yè)上，還需要把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)調整計劃及產(chǎn)業(yè)升級結合起來(lái)，使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰略性安排和國民經(jīng)濟的可持續發(fā)展。對此，相關(guān)部門(mén)應當引導企業(yè)將并購發(fā)達國家實(shí)體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結合起來(lái)，推動(dòng)國外先進(jìn)企業(yè)的并購，引導產(chǎn)業(yè)升級。
　　對企業(yè)自身而言，海外并購若要獲得成功，需要尋求絕佳的“走出去”機會(huì )，但出去之前恐怕更需要“內強素質(zhì)”。這就要求對海外并購制定詳細的戰略規劃，明確戰略目標，不可“為并購而并購”。為此，詳盡調查應把重點(diǎn)放在考察準備收購的企業(yè)的市場(chǎng)競爭力以及對并購企業(yè)或者行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢上；尤其關(guān)注收購后是否以及如何與其他企業(yè)整合。企業(yè)并購境外項目要堅持“有所為、有所不為”。理該通過(guò)多種渠道盡可能詳細地、完整地了解項目所屬?lài)�的環(huán)境、政策、法律、人文等情況，選擇在政治穩定、法律政策健全、社會(huì )治安和人文環(huán)境良好的國家投資，盡量避免單一企業(yè)的大宗并購活動(dòng)。堅持把海外并購與企業(yè)發(fā)展戰略和產(chǎn)品線(xiàn)結合起來(lái)，還意味著(zhù)選擇好并購的市場(chǎng)機遇期，盡可能避免在產(chǎn)品價(jià)格高位和并購方匯率下跌時(shí)投資。
　　在項目所在地選擇商業(yè)信譽(yù)好的合作伙伴，積極引進(jìn)國外特別是西方有實(shí)力的公司入股，共同參與，也是規避并購風(fēng)險的有效手段。企業(yè)在選擇并購伙伴時(shí)，應特別注意把一些信譽(yù)好、實(shí)力強、管理水平高的企業(yè)作為投資合作伙伴。另外，要在全球范圍內選擇信譽(yù)好的商業(yè)銀行、律師事務(wù)所作為財務(wù)顧問(wèn)和法律顧問(wèn)，在并購中還要增強全方位的運作，除了交易過(guò)程本身，還得時(shí)刻關(guān)注當地輿論的不同聲音，注重與當地政府和交易關(guān)聯(lián)方股東的游說(shuō)。
　　在并購過(guò)程中，企業(yè)要高度重視法律風(fēng)險，高度重視并購目標工會(huì )組織的力量，按照當地勞動(dòng)法和工會(huì )法的要求，妥善處理勞資關(guān)系，力求保障國外并購目標企業(yè)員工的正當權益。對于公司合并、營(yíng)業(yè)受讓、公司分割等企業(yè)并購行為，應在并購計劃或契約中明確員工權益的處理，如同意留用員工的選擇權、未留用員工和不同意留用員工權益保護等事項，核心雇員的留用問(wèn)題，留用員工的待遇、報酬和勞動(dòng)條件，以及退休準備金的運用、移轉、提留和撥付等，均應有詳細的安排與約定。并購企業(yè)應通過(guò)工會(huì )組織妥善處理目標企業(yè)員工的權益保障問(wèn)題，化解海外并購勞資風(fēng)險，避免員工經(jīng)由工會(huì )組織反對導致海外并購功虧一簣。
　　為此，建立具有國際視野的、高水平的海外并購中介服務(wù)體系不可或缺。積極培育金融、法律、會(huì )計、咨詢(xún)等市場(chǎng)中介組織，也是一項緊迫任務(wù)。我們熱切期待集團化的專(zhuān)業(yè)投資銀行以及熟悉國外相關(guān)法律、會(huì )計準則的律師、會(huì )計師及專(zhuān)業(yè)事務(wù)所能迅速成長(cháng)、壯大起來(lái)，為我國企業(yè)的海外并購提供規范的服務(wù)。