這兩天，手上持有ST股的投資者都會(huì )比較揪心。因為ST板塊已經(jīng)連續兩天上演“百股跌�！钡膱�(chǎng)面，其中很多個(gè)股還是無(wú)量跌停，短期內難有止跌跡象。
　　引發(fā)ST股集體暴跌的導火索，是上周五上交所發(fā)布的《風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》。根據這一細則，今后ST類(lèi)股票將進(jìn)入風(fēng)險警示板進(jìn)行交易。如果這一規則得以實(shí)施，ST股的流動(dòng)性和投機價(jià)值將大大縮水。
　　有投資者認為，出臺這一規則是政策“突襲”。這一說(shuō)法并不準確。在今年6月底主板退市方案正式出臺時(shí)，上交所在答記者問(wèn)中曾明確表示，現有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢復上市公司、重新上市公司及其他重大風(fēng)險公司的股票，一并納入風(fēng)險警示板進(jìn)行交易。同時(shí)，上交所當時(shí)還明確，將對風(fēng)險警示板交易的股票實(shí)施交易限制措施。當時(shí)很多投資者對此表述并不在意，ST股也沒(méi)有因此出現大的波動(dòng)。
　　此次細則比較讓投資者意外的是，納入風(fēng)險警示板股票每天漲幅限制為1%、跌幅限制為5%。如果這一規則得以實(shí)施，ST股的炒作基本將被杜絕。對大部分ST股而言，由于基本面狀況比較糟糕，目前股價(jià)普遍高估。新規的出臺加速了其價(jià)值回歸的進(jìn)程。
　　雖然這次ST股暴跌讓不少投資者損失慘重，但從根本上說(shuō)，這是退市制度在推進(jìn)過(guò)程中必然要跨過(guò)的一關(guān)。這提醒我們，今后在買(mǎi)股票時(shí)要更加關(guān)注上市公司的基本面，更加關(guān)注股票價(jià)值與價(jià)格是否匹配，更加關(guān)注股市的投資風(fēng)險。
　　有投資者對細則出臺時(shí)機有不同看法，這不無(wú)道理。股市是一個(gè)對信息高度敏感的場(chǎng)所。牛市里，人們往往對好消息敏感，對壞消息視而不見(jiàn)；在熊市里，悲觀(guān)情緒彌漫，市場(chǎng)反應則是相反。近幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)持續下跌，新低被不斷刷新。在這樣的背景下，該細則對市場(chǎng)信心的沖擊是顯而易見(jiàn)的。
　　從更深層次看，對于退市制度的推進(jìn)，市場(chǎng)并沒(méi)有太多爭議。但是，在這一過(guò)程中如何保護中小投資者的利益，值得好好思考。近期閩燦坤B意外觸發(fā)退市條件，連續7個(gè)跌停，退市幾無(wú)懸念。在這一過(guò)程中，二級市場(chǎng)投資者損失慘重，上市公司與大股東卻相對超脫。
　　目前A股市場(chǎng)很多瀕臨退市的垃圾股，當初高價(jià)發(fā)行時(shí)個(gè)個(gè)都是被精心打扮的“美女”。這些已基本喪失融資功能的股票即使退市，上市公司及其大股東也沒(méi)有多大損失，但二級市場(chǎng)股民卻扛下了幾乎所有的風(fēng)險。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)的改革需要整體推進(jìn)。如果退市制度單兵突進(jìn)，新股發(fā)行、打擊違法違規等制度卻沒(méi)有完全跟上，就可能制造更大的不公平。