面對經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力加大的局面，受限于外需市場(chǎng)疲軟與繼續實(shí)施嚴厲的樓市調控政策，提振地方經(jīng)濟增長(cháng)的任務(wù)仍然落在啟動(dòng)重大項目投資上，但地方投資沖動(dòng)是把“雙刃劍”。
　　最近各地重大項目集中開(kāi)工，今年6-7月，近24個(gè)地方城市啟動(dòng)超百億的投資項目，初步估計總投資規模達到5000億元。與此同時(shí)，不少城市開(kāi)出的下半年經(jīng)濟建設任務(wù)單中，也明確要提出完成千億項目的投資建設。例如，7月25日，長(cháng)沙市政府對外發(fā)布2012年195個(gè)重大推介項目，總投資達8292億元。而貴州省近期投資計劃則稱(chēng)，今年5月至今已收集項目2382個(gè)，篩選出投資總額約3萬(wàn)億元的項目，總額相當于貴州省去年財政收入的數倍。
　　不可否認，投資在拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)中發(fā)揮了非常重要的作用。尤其在出口與消費需求雙雙疲軟的情況下，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“馬車(chē)”仍需依賴(lài)投資驅動(dòng)。目前，一些中西部省份在承接東部轉移產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中，繼續保持“粗放式”投資規模。分析人士認為，以?xún)汝懶徒?jīng)濟為主導的中西部省份，出口和消費能力都比較弱，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構升級以前，仍然需要依靠投資。此外，一些投資計劃有明確的投資領(lǐng)域和方向，具有結構優(yōu)化的跡象。從目前各地的投資取向來(lái)看，有一部分涉及產(chǎn)業(yè)升級和城鎮化，這對未來(lái)中國經(jīng)濟發(fā)展布局將會(huì )產(chǎn)生正面影響。
　　但如果用不好投資這把“雙刃劍”，則有可能傷害正在努力調整的經(jīng)濟格局。在2009年“4萬(wàn)億”計劃的刺激下，鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)出現非理性膨脹，實(shí)際已經(jīng)延緩了經(jīng)濟結構調整步伐。如果當前仍然擺脫不了站在“供給端”進(jìn)行經(jīng)濟刺激的思維慣性，產(chǎn)能過(guò)剩的惡性循環(huán)仍可能繼續。
　　另一方面，投資在拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)方面的作用越來(lái)越有限，投資的邊際效率逐年遞減。據統計，2000年我國經(jīng)濟增長(cháng)中每1元固定資產(chǎn)投資可以產(chǎn)生2.74元GDP，到2010年只能產(chǎn)生1.43元GDP，十年時(shí)間投入產(chǎn)出率下降近50%。由政府主導投資的基礎設施項目，對于投資回報率并不敏感。同時(shí)受限于公共產(chǎn)品定價(jià)的非市場(chǎng)機制，許多公用事業(yè)項目的投資發(fā)生后，無(wú)法產(chǎn)生效益。
　　此外，不斷加碼的投資還會(huì )給地方帶來(lái)更大的負擔。有統計顯示，過(guò)去幾年大規模經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)使地方配套投資高達18萬(wàn)億元，而債務(wù)性支出超出10萬(wàn)億元，2010年地方政府平均負債率高達60%。今年各個(gè)地方政府已經(jīng)進(jìn)入償債高峰期，如果這些新投入項目無(wú)法實(shí)現正收益，地方政府債務(wù)壓力將越來(lái)越大。
　　歐債危機及全球經(jīng)濟下滑并非是導致當前中國經(jīng)濟增長(cháng)目標調整的主要因素，中國經(jīng)濟增速持續下滑的形勢在短期內可能難以恢復，這也意味著(zhù)投資轉型的時(shí)機已經(jīng)到來(lái)。長(cháng)期以來(lái)投資、出口和低附加值的制造業(yè)、房地產(chǎn)等拉動(dòng)經(jīng)濟的“粗放”模式難以為繼，倒逼地方政府必須轉換思維，將經(jīng)濟資源投放到高技術(shù)、高附加值的生產(chǎn)領(lǐng)域，同時(shí)配合一系列制度性改革以激活市場(chǎng)需求。
　　也許當前最需要的不是拿出龐大的“投資清單”，而是要進(jìn)一步健全擴大內需的長(cháng)效機制，從而促進(jìn)投資、消費、出口協(xié)調發(fā)展。在擴大內需中，著(zhù)力扶持就業(yè)、保障性住房、醫改、社會(huì )保障等重大民生工程的建設。在保民生的前提下，進(jìn)一步推進(jìn)公共事業(yè)消費品的價(jià)格改革，改善地方政府的負債水平和民間資本的投資環(huán)境，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，只有這樣，才能確保經(jīng)濟增長(cháng)的“引擎”能夠真正驅動(dòng)起來(lái)。