發(fā)展中大國經(jīng)濟具有一些典型特征，如國民經(jīng)濟體系完備和獨立、經(jīng)濟發(fā)展具有多層次性、區域發(fā)展差距較大等，這些特征對運用貨幣政策進(jìn)行宏觀(guān)調控產(chǎn)生影響。我們應從我國是發(fā)展中大國的現實(shí)條件出發(fā)，積極探索提高貨幣政策調控效果的途徑。

　　貨幣政策應注重調整經(jīng)濟結構

　　我國存在突出的產(chǎn)業(yè)結構與地區結構問(wèn)題，需要實(shí)行差別化、旨在調整經(jīng)濟結構的貨幣政策。
　　實(shí)行差別化的法定存款準備金率。統一的法定存款準備金率是總量調節工具，而差別化的存款準備金率既能調節貨幣總量，又有利于經(jīng)濟結構調整。比如，對服務(wù)對象不同的金融機構適用不同的法定存款準備金率，有利于調整產(chǎn)業(yè)和企業(yè)結構；對落后地區、發(fā)達地區和全國性金融機構適用不同的法定存款準備金率，有利于調整地區結構；對資本充足率較低、不良貸款比率較高的金融機構適用較高的存款準備金率，有利于防范強化風(fēng)險監管。
　　實(shí)施優(yōu)化信貸結構的信貸政策。發(fā)達國家央行的信貸政策一般只作為短期的窗口指導，不承擔結構調整功能。然而，發(fā)展中大國僅依靠市場(chǎng)調節和總量工具不足以解決發(fā)展中存在的突出結構問(wèn)題，還需要信貸政策承擔優(yōu)化信貸資金配置和經(jīng)濟結構的職能。比如，配合國家產(chǎn)業(yè)政策，采取優(yōu)惠利率等方式支持農業(yè)、基礎設施和戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給予欠發(fā)達地區再貸款、再貼現優(yōu)惠政策，鼓勵銀行開(kāi)展綠色信貸和碳金融業(yè)務(wù)等；采取限制性信貸政策，通過(guò)窗口指導或引導商業(yè)銀行調整授信額度、調整信貸風(fēng)險評級和風(fēng)險溢價(jià)等方式，限制信貸資金向高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)及地區過(guò)度投放。
　　運用針對特定行業(yè)和市場(chǎng)的選擇性政策工具。主要是針對特定行業(yè)和市場(chǎng)過(guò)熱或過(guò)冷現象，運用消費者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制等工具予以調節。比如，當房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)存在泡沫時(shí)，應采取提高購房首付比例和證券保證金率等措施擠壓泡沫；根據不同消費信用的對象分別制定首付比例、最長(cháng)還款期限、最高信用額度、證券質(zhì)押貸款比例等措施，調控銀行消費信貸和市場(chǎng)消費行為。

　　構建多元化的貨幣政策傳導機制

　　發(fā)達國家貨幣政策往往經(jīng)由利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等價(jià)格型渠道和信貸等數量型渠道以及心理預期等多種渠道傳導，傳導機制較順暢，政策容易發(fā)揮效果。而發(fā)展中大國貨幣政策傳導機制單一且常出現梗阻現象，影響貨幣政策的調控效果。主要表現在：貨幣市場(chǎng)缺乏統一性，如銀行間市場(chǎng)與非銀行間市場(chǎng)、發(fā)達地區市場(chǎng)與欠發(fā)達地區市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)與票據市場(chǎng)等存在某種程度的市場(chǎng)分割，影響貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性與競爭性，從而影響貨幣政策傳導的效果；貨幣傳導機制單一，主要依賴(lài)信貸、貨幣量等數量型傳導渠道，造成政策作用時(shí)滯較長(cháng)，央行難以精確把握貨幣政策操作的時(shí)機和力度；貨幣傳導機制不通暢，銀行貨幣供給的利率彈性以及企業(yè)與居民的投資需求、消費需求的利率彈性均較低，導致貨幣政策傳導機制梗阻，貨幣政策有效性降低。
　　鑒于這種情況，我國應致力于完善貨幣市場(chǎng)、創(chuàng )新金融工具、打破市場(chǎng)壟斷，使不同主體、不同地區和不同層次的市場(chǎng)相互銜接、有效連通，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)向一體化、高流動(dòng)性和競爭性方向發(fā)展。同時(shí)，建立現代銀行制度和公司治理結構，塑造財務(wù)約束強、利率敏感度高的微觀(guān)經(jīng)濟主體，建立存款保險制度、完善銀行退出機制，推進(jìn)利率、匯率的市場(chǎng)化改革，完善貨幣政策傳導機制；在疏通數量型信貸傳導渠道的基礎上，完善利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等價(jià)格型傳導渠道，以縮短時(shí)滯、提高貨幣政策操作時(shí)機和力度把握的準確度。通過(guò)完善機制，發(fā)揮預期引導在貨幣政策調控中的作用，提高貨幣政策的調控效果。