在近30年的高速增長(cháng)之后，勢必要面臨一段時(shí)期的盤(pán)整，即舊增長(cháng)驅動(dòng)力逐漸退化，同時(shí)新的增長(cháng)點(diǎn)還沒(méi)有形成。
　　在7月31日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議上，胡錦濤總書(shū)記強調“把穩增長(cháng)放在更加重要的位置”。溫家寶總理則指出“當前經(jīng)濟運行面臨的困難和風(fēng)險仍不可低估。從國際看，世界經(jīng)濟低速增長(cháng)可能持續相當長(cháng)時(shí)期，擴大外需的難度增大。從國內看，最突出的問(wèn)題是經(jīng)濟下行壓力仍然比較大�！庇纱吮砻�，伴隨7月份經(jīng)濟觀(guān)察期的結束，中國最高決策層已經(jīng)對當前經(jīng)濟運行情況給出了清晰的判斷和明確的政策信號。
　　如今一個(gè)現實(shí)的問(wèn)題就是，當前中國經(jīng)濟能否再次被政策刺激起來(lái)？
　　這一次危機與1998年危機最明顯的不同之處在于：1998年危機時(shí)，中國經(jīng)濟雖然也受到較大壓力，同樣也采取了逆周期宏觀(guān)調控，但由于外需的因素，中國經(jīng)濟得以實(shí)現平穩式的復蘇，1998年-2000年間中國GDP平均增速為8%，而凈出口的貢獻率為9%，而此次危機以來(lái)，外需始終未能重新開(kāi)動(dòng)，2008-2012年上半年間，中國GDP平均增速為9%，但凈出口的貢獻率已經(jīng)逆轉為-6.7%，同時(shí)復蘇的態(tài)勢也不平穩。
　　實(shí)際上，一直以來(lái)中國經(jīng)濟的邏輯基本可以歸結為：城鎮化和出口導向驅動(dòng)下的快速增長(cháng)，在這個(gè)邏輯下，中國經(jīng)濟出現了其特有的三駕馬車(chē)：凈出口、房地產(chǎn)和汽車(chē)。2000年，這三者占GDP的比重，合計僅為10%左右，而到了2007年，三者的比重已經(jīng)升至了23%，2011年，雖然凈出口的比重已經(jīng)回落至2%，但三駕馬車(chē)占GDP的比重仍然高達25%，也就是說(shuō)，中國經(jīng)濟四分之一來(lái)自于這三駕馬車(chē)。而如今除了凈出口疲弱之外，房地產(chǎn)和汽車(chē)兩駕馬車(chē)也在內部調控的施壓（限貸、限購、限牌照）之下，已經(jīng)熄火。2000-2011年，房地產(chǎn)投資和汽車(chē)產(chǎn)量的平均增速分別為25%和22%，當前這兩駕馬車(chē)的增速已經(jīng)回落至16.6%和6.7%。
　　正是由于中國經(jīng)濟舊有驅動(dòng)力的趨弱，因此今年以來(lái)，困擾中國經(jīng)濟的一個(gè)難題就是實(shí)體經(jīng)濟有效融資需求不足。與2008—2011年的信貸投放平均水平相比，今年的信貸投放明顯放緩，上半年累計信貸投放4.85萬(wàn)億，主要得益于5、6月份的加快，時(shí)序進(jìn)度才達到61%，但是中長(cháng)期貸款的比重則由此前的60%降至目前的30%，這也就造成財政政策難以獨木成林的尷尬。
　　此次危機之所以中國能夠快速復蘇，應該說(shuō)主要歸結為中國特有的反危機模式，即政府投資加上政府導向下的信貸逆周期擴張，但是帶來(lái)的一個(gè)后果就是中國政府公共債務(wù)負擔率的快速上升，按照國債、外債、地方政府融資平臺和國有企業(yè)的口徑來(lái)測算，中國的公共債務(wù)負擔率由2007年的60%上升至目前的75%，而債務(wù)負擔率的快速上升，無(wú)疑已經(jīng)對后期的經(jīng)濟運行和政策產(chǎn)生影響。
　　另外長(cháng)期以來(lái)促成中國經(jīng)濟抗跌能力強的主要因素，還在于資源配置上特有的“三低”——低勞動(dòng)力成本、低資金成本和低環(huán)境成本，如今 “三低”局面已經(jīng)結束。
　　當前中國的局面，實(shí)際上就像當年日、韓高速增長(cháng)過(guò)后一樣，在經(jīng)歷了近30年的高速增長(cháng)之后（尤其是本世紀以來(lái)的突飛猛進(jìn)，如今已經(jīng)成為經(jīng)濟總量全球第二的大經(jīng)濟體），勢必要面臨一段時(shí)期的盤(pán)整，即舊增長(cháng)驅動(dòng)力逐漸退化，同時(shí)新的增長(cháng)點(diǎn)還沒(méi)有形成。而在該時(shí)期內，無(wú)論是經(jīng)濟增長(cháng)，還是經(jīng)濟福利均很難有出色表現，而如何縮短這一盤(pán)整期，路經(jīng)無(wú)非有二：其一是政府繼續加杠桿，依靠外力拉動(dòng)經(jīng)濟；其二則是通過(guò)機制、體制改革，盤(pán)活微觀(guān)經(jīng)濟層面的活力，例如調動(dòng)民間資本的活力。顯然這兩條路，一個(gè)屬于短平快，但不持續；一個(gè)則是需要耐心和決心，但一旦成功，經(jīng)濟運行就會(huì )很舒服。