上交所于上周末發(fā)布《風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細則》征求意見(jiàn)稿，規定“風(fēng)險警示股票”和“退市整理股票”在風(fēng)險警示板交易，并對“風(fēng)險警示股票”實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅。受此影響，ST板塊本周出現整體暴跌，由此有市場(chǎng)人士認為《意見(jiàn)稿》過(guò)于嚴苛、甚至認為這是不公平的行政干預。
　　唯物辯證法認為，事物的發(fā)展是由內因外因共同作用形成的，內因決定事物的性質(zhì)和發(fā)展方向，外因通過(guò)內因而起作用。再清楚不過(guò)，近日ST板塊股票之所以在《意見(jiàn)稿》公布后暴跌，是因為這些公司不少基本面慘淡、甚至資不抵債，已經(jīng)沒(méi)有內在投資價(jià)值，這決定了這類(lèi)股票價(jià)格只會(huì )向下突破；不對稱(chēng)漲跌幅政策，促發(fā)了市場(chǎng)各方對ST板塊股票價(jià)值的反思，只不過(guò)加速了價(jià)格回歸的過(guò)程而已。
　　假若《意見(jiàn)稿》規定的不對稱(chēng)漲跌幅政策針對的是銀行股等績(jì)優(yōu)股，它能帶來(lái)績(jì)優(yōu)股的連續跌停嗎？目前一些藍籌績(jì)優(yōu)股的股息率已超過(guò)銀行同期存款利率，大秦鐵路、中國銀行、工商銀行、中國石油、中國石化的股息率分別達到5.91%、5.35%、4.9%、3.9%、3.8%（按7月31日收盤(pán)價(jià)計算），這些公司的內在價(jià)值對其股價(jià)形成了堅強的支撐。
　　無(wú)論什么交易制度，都不可能改變股票的內在投資價(jià)值。事實(shí)上，雖然滬深交易所主要退市條件基本相同，但在風(fēng)險警示和退市后續安排方面存在一定差異，據悉深交所并未打算設置風(fēng)險警示板，那為什么滬深兩市的ST股齊齊下跌、兩市ST板塊走勢高度相關(guān)甚至基本雷同，這作何解釋?zhuān)靠?jì)劣股缺乏投資價(jià)值，引發(fā)投資者恐慌，才是導致深市ST股此輪跟風(fēng)下跌主因。
　　至于將《意見(jiàn)稿》規定對“風(fēng)險警示股票” 實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅視為對績(jì)劣股的不公平行政干預，更是讓人無(wú)法認同。全球主要股市有一半采用了各具特色的漲跌停板機制，就連美國也準備于2013年2月啟用漲跌停板機制（試驗期為一年）。巴黎證券交易所主板股票的最大理論漲幅為頭一交易日的21.25%、最大跌幅為18.75%，而二板股票最大理論漲幅為頭一交易日的10.25%、最大跌幅為9.65%，主板比二板寬松。對不同板塊采取不同的價(jià)格漲跌幅限制，本是風(fēng)險控制的需要，怎么能理解為對哪個(gè)板塊的歧視？當然，交易所為此應給投資者充分的準備和適應時(shí)間，上交所7月30日的微博稱(chēng)，風(fēng)險警示板計劃于明年初實(shí)施，應該說(shuō)做得比較規范。
　　績(jì)劣股之所以有人追捧，是因為有投機價(jià)值。長(cháng)久以來(lái)，A股市場(chǎng)一直存在價(jià)值投資與投機兩種理念的激烈碰撞，因此出現績(jì)優(yōu)股與績(jì)劣股在市場(chǎng)爭搶資金的拉鋸戰，并呈現明顯的蹺蹺板效應，績(jì)劣股漲、績(jì)優(yōu)股就跌�？�(jì)劣股板塊的投機價(jià)值實(shí)在過(guò)高，使得有的績(jì)劣股價(jià)格甚至超過(guò)績(jì)優(yōu)股，這對藍籌績(jì)優(yōu)股的投資者同樣很不公平�！兑庖�(jiàn)稿》規定對“風(fēng)險警示股票”實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅，正是維護市場(chǎng)公平之舉。
　　所以，筆者反對修改《意見(jiàn)稿》中的不對稱(chēng)漲跌幅限制制度的提議。目前投資者逃離ST股，就是以為這個(gè)制度將來(lái)會(huì )執行，若將來(lái)風(fēng)險警示板的漲幅限制真由1%修改為3%或其他，這對已逃離的投資者很不公平，他們甚至可以提出索賠。而且有些績(jì)劣股板塊中的莊家并沒(méi)有全身而退，隨時(shí)可能卷土重來(lái)，目前若放松風(fēng)險警示板的漲幅限制，等于成就了莊家反攻的絕好題材，那交易所豈不無(wú)意中成了配合莊家炒作的幫手？