今年上半年，在歐洲主權債務(wù)危機持續發(fā)酵的沖擊下，歐盟經(jīng)濟繼續處于不景氣的狀態(tài)之中：經(jīng)濟增長(cháng)陷于停頓，失業(yè)率長(cháng)期居高不下，工商投資和消費需求低迷不振，市場(chǎng)對經(jīng)濟前景的信心進(jìn)一步受挫。綜合經(jīng)濟界人士的分析預測看，歐盟經(jīng)濟在今年內都將陰云密布難以放晴。因此，保增長(cháng)成為歐盟各國的緊迫目標。
　　歐盟統計局最新公布的統計數據顯示，今年第一季度，歐元區和歐盟的國內生產(chǎn)總值環(huán)比增長(cháng)為零，歐元區的國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)為零，歐盟的國內生產(chǎn)總值同比僅增長(cháng)0.1%。分析人士認為，如果不是歐盟最大經(jīng)濟體德國保持一定的經(jīng)濟增速，歐元區經(jīng)濟在今年第一季度必然會(huì )出現負增長(cháng)。盡管如此，歐元區經(jīng)濟今年似乎仍難以擺脫3年內兩次陷入衰退的命運。德國經(jīng)濟研究所、法國國家統計及經(jīng)濟研究局和意大利統計局7月發(fā)表的預測報告稱(chēng)，歐元區經(jīng)濟在今年第二季度和第三季度將分別出現0.2%和0.1%的負增長(cháng)。國際貨幣基金組織7月16日發(fā)表的最新預測報告指出，歐元區經(jīng)濟今年將出現0.3%的負增長(cháng)，到2013年才能恢復增長(cháng)，但增長(cháng)率只有0.7%。
　　持續3年的歐債危機迫使歐盟成員國“節衣縮食”，而緊縮政策措施不僅使部分成員國經(jīng)濟陷入嚴重衰退，還導致這些國家的失業(yè)狀況不斷惡化，從而形成財政緊縮、經(jīng)濟低迷、失業(yè)狀況惡化、工商信心受挫、財政收入銳減、社會(huì )保障支出猛增、財政赤字難減的惡性循環(huán)。英國首相卡梅倫早些時(shí)候就指出，歐洲不僅面臨著(zhù)債務(wù)危機，而且也面臨著(zhù)增長(cháng)危機。面臨日益惡化的經(jīng)濟和金融形勢，歐盟領(lǐng)導人一直在采取多種措施促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，以期通過(guò)促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和刺激就業(yè)來(lái)確保政府財政收入來(lái)源，最終實(shí)現財政整頓目標。
　　自今年初以來(lái)，關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)和創(chuàng )造就業(yè)成為歐盟領(lǐng)導人峰會(huì )的重要議題。歐盟開(kāi)始調整應對歐債危機的政策措施，不再像前兩年那樣一味要求成員國實(shí)施緊縮財政政策措施，而是將工作重心重新回歸到促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)上來(lái)。6月底舉行的歐盟領(lǐng)導人夏季峰會(huì )指出，歐盟目前的頭等優(yōu)先事務(wù)是促進(jìn)強勁、包容和可持續的經(jīng)濟增長(cháng)。歐盟夏季峰會(huì )通過(guò)的《增長(cháng)與就業(yè)公約》推出了總額為1200億歐元的促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)一攬子計劃，以幫助重債成員國刺激經(jīng)濟，支持中小企業(yè)發(fā)展以及年輕人就業(yè)，加強能源、交通與寬帶等基礎設施建設。歐洲理事會(huì )主席范龍佩表示，歐盟今后不僅要投入更多資金，而且還要采取創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )、幫助中小企業(yè)獲得貸款、完善單一內部市場(chǎng)等措施促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。經(jīng)濟分析人士認為，歐盟領(lǐng)導人最近同意設立單一歐元區銀行業(yè)監管機構和決定向西班牙銀行系統提供救助貸款是好事，將有助于緩解歐債危機。不過(guò)，歐元區仍將面臨債務(wù)危機進(jìn)一步惡化的風(fēng)險。市場(chǎng)普遍預期歐元區經(jīng)濟低迷狀況至少將持續到2013年。
　　目前，歐盟經(jīng)濟并非乏善可陳。歐元貶值將有助于歐盟擴大出口，從而通過(guò)外部市場(chǎng)需求增加來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟復蘇。事實(shí)上，歐盟最近幾個(gè)月的對外貿易狀況正在得到改善，歐盟在出口持續增長(cháng)的同時(shí)進(jìn)口不斷減少。國際貨幣基金組織的相關(guān)數據顯示，歐元每貶值10%，歐元區經(jīng)濟就會(huì )增長(cháng)1.4%。然而，只有德國、荷蘭等競爭力較強的成員國才能從歐元貶值中獲利，而希臘、葡萄牙、西班牙和意大利等成員國卻很難從中獲益。
　　在歐盟成員國難以通過(guò)財政手段刺激經(jīng)濟增長(cháng)的情況下，歐洲央行不得不通過(guò)實(shí)施寬松的貨幣政策來(lái)促進(jìn)歐元區經(jīng)濟復蘇。自今年初以來(lái)，歐洲央行已經(jīng)先后幾次下調利率，歐元區主導利率目前已經(jīng)降至0.75%的歷史新低，歐元區存款利率則降至零。部分經(jīng)濟分析人士認為，歐洲央行持續降息并不能真正解決歐元區經(jīng)濟面臨的實(shí)際問(wèn)題，因為歐元區經(jīng)濟面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是市場(chǎng)對歐元區部分成員國政府和銀行的財政狀況失去信心。鑒于歐元區經(jīng)濟現狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區經(jīng)濟的刺激作用是比較有限的。
　　自去年底以來(lái)，歐洲央行已連續兩次通過(guò)長(cháng)期再融資操作(LTRO)向歐洲銀行系統注入總額超過(guò)1萬(wàn)億歐元的中長(cháng)期貸款。歐洲央行希望通過(guò)長(cháng)期再融資操作向陷入困境的歐洲銀行提供流動(dòng)性支持，以使這些銀行資金短缺狀況得到緩解并充實(shí)資本。事實(shí)表明，歐洲央行長(cháng)期再融資操作產(chǎn)生了積極影響，不僅緩解了歐洲銀行業(yè)面臨的資金緊張狀況，而且也降低了歐元區重債國政府的融資成本。的確，長(cháng)期再融資操作幫助歐洲銀行避免了一場(chǎng)信貸危機，對穩定歐洲銀行體系產(chǎn)生了積極的影響。
　　然而，隨著(zhù)時(shí)間推移，長(cháng)期再融資操作對實(shí)體經(jīng)濟的影響開(kāi)始減退，意大利和西班牙等歐元區問(wèn)題成員國政府的借款成本最近開(kāi)始上升。這些成員國所發(fā)生的最新變化不僅導致了這些成員的資本外流，而且也迫使銀行減少放貸，使信貸規模不斷縮減。國際貨幣基金組織認為，歐洲央行可能需要采取更多措施為歐元區經(jīng)濟提供支持，其中包括購買(mǎi)成員國國債、實(shí)施額外融資措施為銀行提供支持等。因此，歐洲央行如不采取相應的后續行動(dòng)，歐盟信貸緊縮問(wèn)題就不能從根本上得到解決，歐盟經(jīng)濟仍難以擺脫目前的頹勢。