把握投資的質(zhì)與度才有穩增長(cháng)
|
|
|
2012-08-06 作者:趙曉 陳金! (lái)源:上海證券報
|
|
|
【字號
大
中
小】 |
“把穩增長(cháng)放在更加重要的位置”,是中央對今年經(jīng)濟發(fā)展形勢的新定調。這包含了兩層意思:一是目前形勢下,要預防短期經(jīng)濟硬著(zhù)陸,預防經(jīng)濟出現加大力度的滑坡,更要預防通貨緊縮;二是要“穩中求進(jìn)”,
“正確處理保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關(guān)系”,不能為了“穩增長(cháng)”而不顧“調結構”。 這個(gè)新基調體現了中央對當前經(jīng)濟形勢的清晰判斷,下半年宏觀(guān)政策微調預調的力度有可能進(jìn)一步加強,F在的關(guān)鍵問(wèn)題是,如何“穩增長(cháng)”?靠什么“穩增長(cháng)”?“穩增長(cháng)”的路徑是什么?這里有太多問(wèn)題值得認真琢磨。 先看出口。比較優(yōu)勢下的出口導向給我們帶來(lái)了持續30多年的高速經(jīng)濟增長(cháng),但當前形勢下,出口增長(cháng)不是我們所能控制的。世貿組織發(fā)布的報告顯示,去年全球貿易增速僅為5%,較2010年13.8%的增速大幅下降;去年全球出口增速僅2.4%,低于2010年的3.8%。今年境況怕更差,據預測,全球貿易增速還將下降至3.7%,低于過(guò)去20年5.5%的全球貿易增速平均值。我國出口增長(cháng)率由去年8月的24.4%下降到今年6月的11.3%,增速下降一半以上。雖然我國花大力氣推行多元的出口戰略,人民幣小幅貶值進(jìn)程也開(kāi)始啟動(dòng),但出口增長(cháng)要想短期內回升到20%以上可能性不大。更何況,我國以出口為主的制造業(yè)升級正面臨發(fā)達國家和比中國更欠發(fā)達國家的雙重夾擊。 再看消費。在保證GDP增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”中,只有擴大內需是我們可以充分發(fā)揮的一個(gè)領(lǐng)域。但擴大內需年年喊、年年提,在GDP中的占比卻不升反降,說(shuō)明消費在短期內提升不能寄予厚望。雖然我國消費占比一直不高,但近10年來(lái),社會(huì )消費品零售總額年均增長(cháng)率都在10%以上,有些年達到15%至20%左右,增長(cháng)勢頭還不錯,鞭打快牛也不現實(shí)。而在收入分配差距拉大,社會(huì )保障不足,房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)高的現實(shí)下,要提升消費,實(shí)施國民收入倍增計劃、改善收入分配格局、促進(jìn)房?jì)r(jià)合理回歸才是必須的選擇。 出口、內需已顯疲態(tài),“穩投資”就成了“穩增長(cháng)”的全部寄托。近期各地方政府陸續出臺地方版“4萬(wàn)億”經(jīng)濟刺激計劃就是基于這個(gè)邏輯。誠然,投資是個(gè)快變量,能有立竿見(jiàn)影的效果。從一定意義上說(shuō),鼓勵地方加大投資既是一種無(wú)奈的選擇,也具有一定合理性。但必須清醒認識到,“穩投資”絕對不等同于“急投資”、“大投資”,“穩增長(cháng)”是否需要地方版的“4萬(wàn)億”,還須三思。 地方版“4萬(wàn)億”顯然缺乏合理的微觀(guān)經(jīng)濟基礎。改革開(kāi)放后,我國高速的經(jīng)濟增長(cháng)主要依賴(lài)于出口和投資的快速增長(cháng)。出口的高速增長(cháng)催生了制造業(yè)的不斷升級,并透過(guò)產(chǎn)業(yè)本地化進(jìn)程推動(dòng)了重工業(yè)化過(guò)程,同時(shí)加速了城市化進(jìn)程,而城市化進(jìn)程又反過(guò)來(lái)推進(jìn)了工業(yè)化的進(jìn)程。出口、工業(yè)化和城市化三者的相互配合就形成了一個(gè)完整鏈條,這個(gè)鏈條的順利運轉帶動(dòng)了投資增長(cháng),同時(shí)也消化了投資引致的產(chǎn)能增長(cháng)。這是中國投資能持續保持高速增長(cháng)的基本邏輯。但2008年國際經(jīng)濟危機之后,這一鏈條出現了問(wèn)題。世界經(jīng)濟整體下滑導致出口銳減,人力成本、土地成本、資源成本的快速上升,迅速擠壓了出口企業(yè)的利潤,致使企業(yè)自主投資動(dòng)力嚴重不足,產(chǎn)業(yè)升級和工業(yè)化進(jìn)程速度明顯減緩。沒(méi)了合理回報,投資需求又在哪里? 由于企業(yè)自主投資需求嚴重不足,投資方向就只好轉向基礎設施建設,投資主體也逐漸由企業(yè)轉向政府,資金來(lái)源就只能寄希望于地方政府負債和融資平臺。審計署發(fā)布的數據顯示,從1997年至2010年,地方政府債務(wù)上升了40倍,平均不足3年時(shí)間即翻一倍。這還不包括鐵道部、高速路公司、國家電網(wǎng)、國家開(kāi)發(fā)銀行等具有相當政府功能的企業(yè)背負的“或然負債”。據社科院的金融藍皮書(shū)測算,2011年至2013年地方債務(wù)將進(jìn)入償債高峰期,今年地方政府融資平臺償債率將超過(guò)20%警戒線(xiàn)達到26.6%,到2014年才能回落到警戒線(xiàn)。在“管住增量、消化存量”化解債務(wù)危機措施還遠未見(jiàn)效的情況下,各地再次推出巨量投資計劃,弄不好會(huì )成為壓垮地方政府這只駱駝的“最后一根稻草”。 據相關(guān)統計,2009年的4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃造成了20多個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,鋼鐵、水泥、多晶硅等行業(yè)尤為嚴重。在世界經(jīng)濟形勢仍不明朗的情形下,這意味著(zhù)目前這一輪周期釋放的過(guò)剩產(chǎn)能難以被快速消化,中國經(jīng)濟在相當長(cháng)的一段時(shí)間之內可能都將處于去庫存、去杠桿化的階段。若啟動(dòng)地方版“4萬(wàn)億”投資計劃,不可避免會(huì )帶來(lái)重復建設、產(chǎn)能過(guò)剩等隱患。如此,最終付出的代價(jià)不僅是過(guò)剩產(chǎn)能更難以被清洗,而且會(huì )進(jìn)一步透支未來(lái)幾年的投資需求。 說(shuō)到底,當下的“穩增長(cháng)”,繞不過(guò)“穩投資”,關(guān)鍵是在一個(gè)“穩”字。而關(guān)注投資的“質(zhì)”和注意控制投資的“度”是眼下最為緊要之事。不管是中央版,還是地方版,目前的投資必須把握按需、量力而行、要有利于經(jīng)濟結構轉型、有利于促進(jìn)民生四大原則。 “穩增長(cháng)”到底靠什么?或可用一個(gè)形象的比喻來(lái)說(shuō)明:中國經(jīng)濟現在就好比患了感冒,對付的方法有施展魔法把病趕走、鍛煉身體以增強體質(zhì)、服用中藥調理,或者去醫院打點(diǎn)滴。施展魔法就好比出口,愿望好但不太現實(shí);大手筆投資就好比打點(diǎn)滴,病痛短期易除,但長(cháng)期來(lái)看可能后患無(wú)窮;鍛煉身體就好比消費,是長(cháng)期根本之策但短期難以見(jiàn)效;服用中藥就好比“穩投資”,適度而且有希望。 (作者趙曉系北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授,陳金保系經(jīng)濟學(xué)博士)
|
|
凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|