近年以來(lái)，我國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢呈現出GDP增速高、資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲而利率水平相對較低的特點(diǎn)。這種形勢使得以固定收益為主的保險資金運用面臨巨大挑戰。截止到2011年底，我國保險業(yè)總資產(chǎn)已達6.01萬(wàn)億元；而2011年我國保險投資收益率僅為3.6%，只比銀行一年期定期存款利率高0.1個(gè)百分點(diǎn)。長(cháng)期以來(lái)，我國保險資金運用渠道狹窄，投資收益高度依賴(lài)資本市場(chǎng)，但在目前國內資本市場(chǎng)持續低迷的大背景下，保險投資收益率大幅下滑難以避免。
　　另一方面，我國資本市場(chǎng)和投融資體制改革進(jìn)展與實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展要求不相匹配，一些領(lǐng)域和項目對規模大、周期長(cháng)、來(lái)源穩定的融資渠道存在迫切需求，而保險資金的特征恰恰證明其為最佳選擇。2012年全國金融工作會(huì )議上，溫總理提出“五個(gè)堅持”的工作方針，將金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟放在最重要的位置，這也為保險資金服務(wù)、支持實(shí)體經(jīng)濟指明了方向。
　　事實(shí)上，從2009年《保險法》的修訂和中國保監會(huì )2010年頒布的《保險資金運用管理暫行辦法》、《保險資金投資股權暫行辦法》、《保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》等配套行政規章，拓寬保險資金運用渠道的政策始終在不斷豐富和完善，特別是今年監管部門(mén)密集出臺有關(guān)保險資金運用的13項新規，將對市場(chǎng)產(chǎn)生重大推動(dòng)作用。
　　《保險資金投資債券暫行辦法》中增加了混合債券和可轉債投資，并適當放寬了債券總額和單品種投資比例，同時(shí)放松對一級市場(chǎng)投資限制。該辦法的規定則標志著(zhù)我國保險資金由最初可投資國債和金融債，經(jīng)過(guò)2003-2005年放開(kāi)企業(yè)債和次級債投資和2009年放開(kāi)無(wú)擔保債券投資兩個(gè)階段，已經(jīng)進(jìn)入到了全面放開(kāi)的第三階段，是13項新政中對保險投資最有實(shí)質(zhì)意義也是短期最容易見(jiàn)到效果的政策。此次辦法最大的亮點(diǎn)是對無(wú)擔保企業(yè)債投資的放松，但是對于無(wú)擔保企業(yè)債的發(fā)行主體有嚴格限制，那就是AA 以上。而對于無(wú)擔保企業(yè)債市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)，險企也需要及時(shí)向監管部門(mén)進(jìn)行說(shuō)明和制定應對方案，從而及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險控制。
　　《保險資金委托投資管理暫行辦法》的相關(guān)規定有利于委托投資機制的建立和完善，實(shí)現投資的專(zhuān)業(yè)化。特別是對中小保險公司而言，可以借助證券、基金公司等專(zhuān)業(yè)的投資機構和投資團隊，有利于彌補保險公司自身投資技術(shù)和市場(chǎng)信息等方面的欠缺，有效控制投資風(fēng)險，獲得更多的投資渠道和投資機會(huì )。但是由于風(fēng)險差異和投資理念的差異，短期內保險公司對于委托投資會(huì )相對謹慎。
　　另外，監管的思路是完全放開(kāi)保險資產(chǎn)的資管市場(chǎng)，保險資產(chǎn)對外委托的同時(shí)，保險資產(chǎn)管理公司也能受托其他行業(yè)的資產(chǎn)。因此，已經(jīng)成立或者即將成立資產(chǎn)管理公司的保險公司未來(lái)會(huì )更多的爭取受托資產(chǎn)，資管市場(chǎng)競爭會(huì )更加激烈。
　　《關(guān)于保險資金投資股權及不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》相比之前的《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》，在投資領(lǐng)域和投資比例方面都有所放寬，同時(shí)由于參與門(mén)檻（資產(chǎn)規模和盈利水平）的降低，將有利于更多保險公司參與另類(lèi)投資，其核心目的應該是改善投資行為短期化、投資結構不合理和期限匹配失衡的局面，實(shí)現保險資產(chǎn)配置多元化，有效提高保險資金運用效率和整個(gè)風(fēng)險組合收益。但是，由于股權投資和不動(dòng)產(chǎn)投資的期限和規模都需要一個(gè)長(cháng)期的累積過(guò)程，短期內難以為保險公司貢獻利潤，因此另類(lèi)投資在投資收益占比中難以獲得很快的提升。此外，投資限制的放松也意味著(zhù)投資風(fēng)險的增加，受到國內股權投資市場(chǎng)競爭的激烈程度和國家房地產(chǎn)調控政策的影響，潛在的難以預估的風(fēng)險對保險公司的風(fēng)險管理能力提出了更高的要求。
　　《資產(chǎn)配置管理暫行辦法》再次明確了不同類(lèi)型賬戶(hù)（普通賬戶(hù)和獨立賬戶(hù)）在投資操作中所遵循的規定，體現了保險資金運用的特殊要求，即保險資金投資對象必須與不同保險產(chǎn)品的期限、結構、收益水平和風(fēng)險承受能力相匹配，形成合理的資產(chǎn)-負債配置模式�！顿Y產(chǎn)配置管理暫行辦法》的規定雖然不會(huì )直接提升保險公司投資收益，但更多意義在于提升保險公司對投資的風(fēng)險管理，尤其是確定定期申報制度，能夠促使保險公司加強對投資風(fēng)險的管控，從而有利于保險公司資產(chǎn)負債管理水平的提升。
　　總之，保險資金運用政策“組合拳”的出臺，一方面有利于拓寬保險資金的運用渠道，另一方面也對保險公司投資能力和風(fēng)控水平提出了新的要求。保險公司只有健全風(fēng)險管理機制，提高防范和抵御投資風(fēng)險的能力，才能更好把握新的投資渠道和投資工具，真正提高保險資金運用效率。